BSP総裁、最後の利下げの可能性を残し、臨時の動きを否定

By Katherine K. Chan

フィリピン中央銀行（BSP）は来年さらに25ベーシスポイント（bp）の利下げを行い、現在の金融緩和サイクルを終了させる可能性があると、同銀行総裁が金曜日に述べたが、臨時または大幅な利下げの可能性は否定した。

来年中央銀行がどれだけの利下げ余地があるかと尋ねられ、BSPのエリ・M・レモロナ・ジュニア総裁は「一回だけ。データ次第だ」と答えた。

しかし、市場に誤ったシグナルを送る可能性があるため、積極的な行動は否定した。

「利下げは経済が軟調な市況で、需要も弱まっているからだ。需要側では我々が支援できる」とレモロナ氏は第4回デジタル金融包摂賞のサイドラインで記者団に語った。「しかし、50bpの利下げや臨時の利下げを行えば、『BSPは必死だ』と言われ、信頼喪失が悪化するだろう。通常そうなる」

「利下げを行う場合は、臨時ではなく定例会合で行う可能性が高い」

レモロナ氏は、現在も推定値を精査中であるため、「ゴルディロックス」金利は現時点では検討していないと付け加えた。

「そのため、当面は生産ギャップに焦点を当てる」

木曜日に開催された今年最後の政策レビューで、金融委員会は5回連続で政策金利を25bp引き下げ、4.5%とした。これは3年以上で最低水準であり、ビジネスワールド調査の18人中17人のアナリストが予想していた通りだった。

昨年8月に始まった今回の金融緩和サイクルでは、これまでに合計200bpの利下げが行われた。

金融委員会は2026年の最初の会合を2月に開催する予定だ。

弱気相場

一方、フィッチ・ソリューションズ傘下のBMIは、レモロナ氏が利下げサイクルの終了を示唆したにもかかわらず、フィリピンの成長見通しが厳しいことから、BSPが来年さらに2回の利下げを行うと予想している。

金曜日の発表によると、経済見通しについて「より悲観的」であるため、来年初めに25bpの利下げが2回行われる可能性があるという。BMIはフィリピンの国内総生産（GDP）が来年5.2%拡大すると予想している。

「一方では、2024年8月以降の200bpの利下げの遅延効果と政府支出の迅速な回復が成長を後押しし、追加利下げの必要性を減らす可能性がある」と述べた。「他方、洪水制御プロジェクト以外のインフラプロジェクトにおける汚職スキャンダルのさらなる露呈は、ビジネス感情を低下させ、政府の支出不足を長引かせ、生産ギャップを拡大させる可能性がある」

「2026年のインフレ率がBSPの目標範囲内にあれば、BSPは経済を支援するためにさらなる金利引き下げを選択する可能性がある」

レモロナ氏は金曜日、GDPの成長率が7-9月期の4年超ぶりの低水準である4%から、今四半期はさらに3.8%に減速する可能性があると述べた。これにより、通年の平均は政府目標の5.5-6.5%を下回る5%未満になる見込みだ。

BSP総裁は木曜日、経済は2026年後半に回復し、成長率は2027年になってようやく政府目標の6-7%に近づくと予想していると述べた。

一方、BMIは海外直接投資（FDI）の低迷の中でペソの弱さが続くと述べた。来年のドルに対する為替レートは平均約58.50ペソになると予想している。

中央銀行の最新データによると、9月のFDI純流入額は3億2,000万ドルと5年ぶりの低水準に落ち込み、前年同月の4億3,200万ドルから25.8%減少した。

ペソは12月9日に59.22という新たな最安値を記録したが、BSPの政策決定を受けて木曜日には58台に戻った。