FRSの2026年政策見通し、2兆ドルの清算リスクがビットコインのボラティリティを引き起こす

The Coin Republicの市場分析によると、12月10日の連邦公開市場委員会（FOMC）会合は、ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長の2026年の政策方針に関するガイダンスに焦点が当てられ、主要銀行は来年の金融緩和の軌道に関する予測で意見が分かれたとのことです。

報告によると、市場はすでに広く予想されていた短期的な利下げを織り込んでおり、焦点は連邦準備制度の経済見通し要約とパウエル議長の記者会見での2026年政策の枠組みに移っていたとのことです。

9月のドットプロットは来年の追加利下げをわずか1回と示唆しており、アナリストは更新されたガイダンスが中立的または引き締め的な方向に移行し、2026年初頭まで長期間の停止を示唆した後、利下げを再開すると予想していました。

分析によると、主要銀行は会合前の数日間で2026年の予測について意見が分かれていました。一部の金融機関は年前半の追加利下げを予測する一方、他の機関は第1四半期を通じて据え置きを予想し、その後の緩和はリーダーシップの変更に関連付けていました。強硬派の一部は長期間にわたって利下げなしと予測していました。

報告書によると、機関投資家の予測の相違は価格変動リスクを浮き彫りにし、投資家の関心はFRBが2026年に限定的な緩和の余地しか示さないかどうかに移っていることを示しています。来年数回の利下げを示唆し、その後より平坦な経路を示す更新された予測は、リスク資産に圧力をかける可能性のある引き締め的・中立的なガイダンスの一種を表していると報告書は述べています。

分析によると、パウエル議長の任期は2026年半ばに満了し、将来のガイダンスに不確実性を加え、長期的な予測を異常に投機的なものにしています。また、2026年のタイムラインを巡るコミュニケーションリスクも高まっており、来年は反対意見がより一般的になる可能性が高く、政策金利そのものよりもドットプロットと記者会見のコメントが市場を動かすイベントとなる可能性が高まっています。

アナリストは、ビットコイン（BTC）は市場がすでに織り込んでいる利下げよりも、連邦準備制度のガイダンスの変化に鋭く反応する傾向があると指摘しています。パウエル議長は、さらなる金融緩和にはインフレの冷却か労働市場の弱体化のいずれかが必要であり、これらの条件は2026年に積極的な利下げを正当化するには依然として強すぎると強調すると予想されていました。

市場構造データはまた、現在のBTC価格のすぐ上に2つの主要なショートの強制決済ゾーンが存在することを示しています。ビットコインがこれらのレベルに上昇すると、レバレッジをかけたショートポジションの大規模なクラスターが強制的にポジションを買い戻さざるを得なくなり、ボラティリティを増幅させる可能性があります。これらのゾーンでの想定エクスポージャーは大きく見えますが、実際の強制的な買いはオーダーブックの厚さによって異なり、新たなショートや利益確定の売り手によって部分的に相殺される可能性があります。

BTCが最初のクラスターをクリーンに突破すれば、勢いだけで2番目のクラスターに到達する可能性があります。より大きなクラスターに侵入すると、冷却する前に価格を一時的に主要な心理的レベルに押し上げるのに十分な強いスクイーズが引き起こされる可能性があります。

アナリストは、あらゆる動きの規模はリアルタイムの流動性条件に左右されると強調しています—オーダーブックの厚さ、ETFと現物デスクが純買い手か純売り手か、資金調達率がどれだけ速く調整されるか、大口の売り手が丸い数字を守るかどうかなどです。歴史的に見て、かなりの規模の強制決済ポケットを突破すると、急速な市場の動きの間に上振れオーバーシュートが数パーセントポイント追加されています。

FOMC会合後のビットコイン価格の動きは、パウエル議長の2026年のガイダンスとレバレッジポジションの構造の相互作用を反映しています。来年のさらなる利下げを示唆する緩和的なコメントは、下位の強制決済ゾーンを通じた最初の動きを引き起こし、連鎖反応を引き起こす可能性があります。

報告書によると、長期間の停止を予測する引き締め的なガイダンスは価格を下押しし、強制決済のトリガーゾーンから遠ざけ、代わりに現在のレベルを下回るロングの強制決済クラスターを活性化させる可能性があります。