Bitwiseモデルは2035年までに130万ドルを目標に

機関投資家は、資産が長期的なポートフォリオ戦略にどのように適合するかを探る中で、厳格なビットコイン予測をますます求めるようになっています。

Bitwiseのモデルは2035年までにビットコイン130万ドルを目標に

Bitwiseのチーフ・インベストメント・オフィサーであるMatt Hougan氏は、同社の基本シナリオにおいて、2035年までにビットコインを130万ドルに位置づける長期的な資本市場の前提を概説しました。このフレームワークは、多様化されたポートフォリオにデジタル資産を追加する前に定量的な正当性を必要とするプロフェッショナルな資金配分者向けに設計されています。

過去1年間だけでも、Hougan氏によると、何兆ドルもの資産を監督する12の主要な機関投資家向けプラットフォームがビットコインに関する正式な前提条件を要求したとのことです。以前は2024年まで、そのような要求はゼロであり、機関投資家の行動に顕著な変化が見られました。さらに、これらの問い合わせは、国家口座プラットフォーム、大規模な金融アドバイザーネットワーク、そしてビットコインへの専用エクスポージャーを評価する投資委員会から寄せられました。

金市場に基づくビットコイン評価フレームワーク

Bitwiseのビットコイン評価モデルは、その予測を世界の金市場に固定しています。現在、ビットコインは金の時価総額のおよそ9%を占めており、基本シナリオではこのシェアが2035年までに25%に上昇すると想定しています。しかし、分析では、基礎となる金市場自体が時間とともに劇的に拡大していることも強調しています。

金ETFが2004年に発売された時、金の総市場価値は約2.5兆ドルでした。Hougan氏によると、その数字は現在約27兆ドルにまで急増しています。比較すると、ビットコインの時価総額はスポットビットコインETFが開始された時点で約2兆ドルであり、この暗号資産に初期の金ETF採用と同様のスタート地点を与えています。

より保守的な道筋では、ビットコインが単に金市場の現在の8%のシェアを維持し、金が歴史的な率で成長し続ける場合、モデルはすでに7桁の価格を指し示しています。とはいえ、Bitwiseのビットコイン予測は、ビットコインが完全に金に取って代わるとは想定していません。代わりに、基本シナリオではビットコインが金の価値の約4分の1を獲得すると予想しており、Hougan氏はこれを積極的だが極端ではないと特徴づけています。

ハーバード大学はすでにこの進化するダイナミクスの現実世界の例を提供しています。同機関はビットコインにほぼ5億ドル、金に約2.5億ドルを配分し、事実上暗号通貨に有利な2:1の比率を作り出しました。さらに、この動きは成長する機関ユーザー様のビットコイン需要を強調し、主要な基金がビットコインをマルチアセットポートフォリオ内の戦略的な価値下落ヘッジとして扱っていることを浮き彫りにしています。

株式との相関関係とポートフォリオの多様化における役割

Hougan氏はプレゼンテーションの大部分をビットコインと株式の相関関係の説明に費やしました。これはリスク管理者にとって中心的なものです。過去10年間、ビットコインの30日間の株式に対するローリング相関は平均して約0.21でした。統計的には、0から0.5の間のレベルは低い相関を示し、資産が確実に連動して動くわけではないことを意味します。

ビットコインは長期間にわたって0.5を超える相関を維持したことはありません。唯一の顕著なスパイクはCOVID時代の景気刺激策の間に起こり、前例のない政策行動が一時的にほぼすべての主要な資産クラスにわたって相関を高めました。しかし、マクロ条件が正常化するにつれて、その段階は一時的であることが証明されました。

将来を見据えると、BitwiseはビットコインとEquitiesの間の長期的な相関関係が0.36に向かって上昇すると予想しています。中央銀行の政策がリスク資産に与える影響が増大しており、時間の経過とともに相関関係を高める可能性があります。とはいえ、0.36の読み取りは依然として0.5を大幅に下回っており、資産の潜在的な多様化のメリットを維持しています。同時に、Hougan氏はビットコインが債券とは本質的にゼロの相関関係を示し、商品とは非常に低い相関関係しか示さないと指摘しました。

伝統的な資産クラスと比較したビットコインの年間収益率の予測

Bitwiseの資本市場の前提は、次の10年間で約28%のビットコインの年間収益率を予測しています。この数字は、株式の年間約6%、債券の約5%というウォール街のコンセンサス予想と鋭く対照的です。さらに、伝統的な代替手段の中で、プライベートエクイティだけが年間約10%の二桁のパフォーマンスを生み出すと予測されています。

これらのリターン予測は、ビットコインを株式や債券の中核的な代替品ではなく、高成長の衛星配分として位置づけています。しかし、ボラティリティと非流動性スタイルの下落に耐えることができる機関投資家にとって、将来のリスクリワードプロファイルは他のリターンを求める資産と比較して有利です。Hougan氏はこれを、控えめなポートフォリオのウェイトが長期的なパフォーマンスに大きな影響を与える機会としてフレーム化しました。

ビットコイン予測と金との比較

急激な変動の評判にもかかわらず、ビットコインのビットコインのボラティリティ動向は、30日間のローリングボラティリティ測定に基づいて2012年以降着実に低下しています。Hougan氏はこの軌跡を金と比較しました。金のボラティリティは金本位制の終わりから約20年間一貫して低下しました。この歴史的なアナロジーは、市場の成熟と広範な採用が時間の経過とともに自然に価格変動を抑制できるという考えを支持しています。

将来を見据えると、Bitwiseはビットコインのボラティリティが引き続き低下するが、以前のペースの約半分になると予想しています。モデルの下では、ボラティリティはプライベートエクイティの約26%に対して33%近くに落ち着きます。さらに、この残存ギャップはビットコインが依然として高リスク資産であることを意味しますが、機関投資家が使用する他の機会主義的なエクスポージャーと比較して異常ではありません。

この構造の中で、同社の長期的なビットコインと金の比較は、なぜ一部の資金配分者がビットコインを価値保存取引の現代的な拡張として見ているのかを説明するのに役立ちます。しかし、金が消えることを要求する代わりに、Bitwiseは両方の資産が共存でき、ビットコインが全体的な通貨とヘッジの風景の中で成長するシェアを占めると想定しています。

機関投資家にとっての長期的なビットコイン予測の意味

投資委員会にとって、正式化されたビットコイン予測は、潜在的な上昇をボラティリティ、相関関係、マクロリスクと比較検討するためのデータ駆動型フレームワークを提供します。また、標準的な資本市場の前提ツールキット内で、ビットコインを株式、債券、金、プライベートエクイティと並んで正規化します。その結果、ビットコインは投機的な異常としてではなく、測定可能なインプットを持つ明確な資産クラスとしてますます評価されています。

要約すると、2035年までに可能性のある130万ドルのビットコイン価格に関するBitwiseの予測は、金市場のダイナミクス、控えめな相関関係、低下するボラティリティに固定されており、大規模な機関がこの資産をどのように枠組みするかを再形成しています。これらの数字が最終的に実現されるかどうかにかかわらず、ゼロから12の機関プラットフォームが正式な前提を要求するようになったという変化は、グローバルポートフォリオにおけるビットコインの役割が理論的な議論から実践的な実装に移行していることを示しています。