ブラックロックがインフレとAIリスクについて警告

• 投資家は「FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)だけに頼ることはできない」
• AIブームがポートフォリオの多様化を難しくしている
• しかしそれはエネルギー取引も促進している

インフレは来年も「問題」であり続け、投資家は「複雑なマクロ環境」での運用に備えるべきだと、世界最大の資産管理会社の中東責任者がAGBIに語った。

「かつて『リスクオン』と呼ばれていた状態にはなれない」と、ブラックロック・インベストメント・インスティテュートの中東・アジア太平洋地域チーフストラテジストのベン・パウエル氏は述べた。米連邦準備制度理事会(FRS)は2026年に多くの利下げを行う可能性は低く、世界の投資家は「FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)だけに頼って全ての市場を上昇させることはできない」と付け加えた。

パウエル氏はまた、AIスーパーブームが「最前線」であり続けるだろうと述べた。しかし投資判断には、米国株式市場におけるAI関連銘柄の集中を考慮する必要がある。

JPモルガンによると、わずか41のAI関連企業—S&P 500の約8パーセント—が時価総額全体の47パーセントを占めている。

「現在はポートフォリオの多様化を達成するのが難しい」とパウエル氏は述べ、ポートフォリオは少数の巨大時価総額AI勝者企業を超えて見る必要があると主張した。

彼らの優位性は、AI企業間の関係を深める取引の急増によって促進されてきた。これにより、この分野に対する楽観論と同時に、別のバブルではないかという懸念も高まっている。

AI企業のAnthropicは、テック大手のMicrosoftとNvidiaから主要な支援を確保する一方で、両社から数十億ドル規模のコンピューティング能力を購入することを約束している。

11月にはOpenAIが380億ドルの契約を結び、クラウドコンピューティングプラットフォームのAmazon Web Servicesを利用することで、すでに深いインフラ関係をさらに拡大した。

一方、クラウドコンピューティング専門企業のCoreWeaveは、複数の主要AIラボと複数年にわたる数十億ドル規模の契約を締結している。

批評家たちは、このような「循環的な」金融関係がバブルのダイナミクスを想起させると言う。パウエル氏は同意しない。「それは非常に普通のことだ」と彼は言った。

エネルギー、自動車、半導体などの資本集約型セクターでは、資金調達と供給の取り決めが日常的に絡み合っていると、パウエル氏は述べた。

AIを特別なものにしているのはそのスピードだ。「そのペースはある程度当惑させるものだが、資金調達構造に関しては、他の資本集約型産業を見ると驚くほど普通だ」

ブラックロック自身の選好は、AIを取り巻く興奮よりも「恐怖と悲しみ」を背景に投資することだと、パウエル氏は付け加えた。

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AIを実験している多くの企業がまだ意味のある利益を生み出していないという懸念にもかかわらず、彼はファンダメンタルズについて楽観的だ。

「評価について議論することはできるが、明らかに実際の収益、実際のキャッシュフロー、実際の利益が生み出されている。私たちは依然として、これらの米国の大企業はファンダメンタルズに基づいた割安な株だと考えている」

AIブームはシリコンバレーをはるかに超え、物理的なAIインフラを構築し、電力を供給している地域—中東を含む—に資本を引き寄せている。

国際投資家は近年、サウジアラビアとUAEに約500億ドルを投入し、UAEでのOpenAIの計画されたStargateコンピューティング複合施設から、GoogleとサウジアラビアのPublic Investment Fundの新しいクラウドハブまで、様々な大型プロジェクトを支援している。

再生可能エネルギーでは、太陽光モジュールメーカーJinkoSolarの2024年のサウジアラビアでの合弁事業が、低炭素移行が現在、地域の製造業と技術移転にどのように結びついているかを示している。

「AIはただの技術ではない」とパウエル氏は言った。「それは技術に電力を供給するために必要な関連エネルギーであり、それが私たちを直接この地域に導く」

ブラックロックの暗号資産をポートフォリオの多様化として見る見解について知るには、動画をご覧ください