クラウドインフラはインスティテューショナルステーキングにとって負債である | 意見

機関投資家の資本がついに暗号資産セクターに流入しています。最初はビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）のETFを通じてでしたが、次のフロンティアはステーキングです。ステーキングでは資産が単に保有されるだけでなく、利回りを生み出します。機関投資家は成長性、コンプライアンス、セキュリティーを求めています。暗号資産が彼らの資本基盤の一部となった今、ステーキングは中核的な戦略の柱になる運命にあります。

問題はこうです：ほとんどのステーキングインフラは、機関投資家向け金融システムではなく、Web 2.0や消費者向けアプリ用に設計された共有クラウドサービス上で依然として稼働しています。クラウドサービスはモバイルゲームには適していますが、停止が1分でも数百万ドルの損失を招く可能性がある場合には、悲しいほど不十分です。 

クラウドベースのステーキングインフラのリスク

今日のステーキングのほとんどは間違った基盤の上に構築されています。バリデーターノード（プルーフ・オブ・ステーク(PoS)ブロックチェーンを保護し報酬を獲得するサーバーとシステム）の大部分は、依然としてAWS、Google Cloudなどの大手テクノロジー企業の消費者向けクラウドプロバイダーに集中しています。それらは開発者にとって「簡単に」デプロイでき、馴染みがあるからです。 

しかし私の祖父はよく「簡単な方法は通常正しい方法ではない」と言っていました。そして彼は正しかったのです。大手テクノロジー企業には、あまり隠されていない重大な窮地があります。これらのプロバイダーのいずれかでのポリシー変更、価格変更、または停止は、ネットワーク全体に波及効果をもたらし、一度に多数のバリデーターを機能停止させる可能性があります。

そしてそれは中央集権化の問題に過ぎません。コンプライアンスと制御は別の問題です。機関投資家が気にする種類の基準—管轄の選択、データ/情報セキュリティのためのSOC2、暗号資産運用のためのCCSS、各プロトコルのためのハードウェアとネットワークの調整—を満たすことは、運用が実行される物理的インフラを制御していない場合、はるかに困難です。クラウドプラットフォームはそれを抽象化するように設計されており、天気アプリには素晴らしいですが、監査人が訪れるときには恐ろしいものです。

同じ抽象化により、オペレーターは実際に内部で何が起きているのかを把握できなくなります。遅延、冗長性の構成、ハードウェアの健全性などの主要なパフォーマンス指標は、プロバイダーのカーテンの後ろに隠されていることが多く、稼働時間の保証は教育を受けた推測にすぎなくなります。そしてクラウドインフラは共有されているため、騒がしい隣人の問題を引き継ぐことになります。 

AWSでの最近の主要な停止の歴史を見れば十分です。2020年11月、2021年12月、2023年6月、そして最近では2025年10月の15時間の停止があり、主要な銀行、航空会社、その他多くの企業が停止しました。暗号資産では、報酬を逃すだけでなく、利回りに打撃を受けるだけでなく、実質的なペナルティを引き起こす可能性があります。

機関投資家がベアメタルインフラを好む理由

機関投資家は彼らの資本を扱うブラックボックスを信頼せず、それは当然のことです。彼らはこれらのシステムを見て、触れて、制御したいと考えています。そのため、ステーキングが機関投資家のドメインにシフトするにつれて、ベアメタルインフラがリードを取っています。専用マシン上でバリデーターを実行することで、オペレーターはパフォーマンスを完全に制御でき、リアルタイムの可視性を提供します。プロバイダーのダッシュボードの背後や抽象化レイヤー内に隠されているものは何もありません。

規模が大きくなると、ベアメタルはステーキングワークロードに対して、汎用クラウドのスライスをレンタルするよりもコスト効率が高くなります。経済性は最初は欺瞞的かもしれません：AWSでアイデアをテストする安価な方法として始まったものが、本番環境で実行するための高価な方法になります。専用のステーキング環境では、コンピューティングとストレージの単位あたりのコストが下がり、運用の分離が保証され、パフォーマンスが向上します。

そしてコンプライアンスもあります。監査人は環境内のすべてのコンポーネントに対する透明で文書化された制御チェーンを求めています。ベアメタルを使用すると、サーバーがどこにあるか、誰が物理的にアクセスできるか、どのように保護されているか、どのような冗長性対策が講じられているかを証明できます。結果として、ルールの文言を満たすだけでなく、取引相手に信頼を与えるインフラストラクチャが生まれます。

物理的セキュリティと専用のフェイルオーバーシステムを備えた高層データセンターでのベアメタルデプロイメントは、ステーキングを財務戦略の信頼できる部分にするような企業グレードの保証を提供できます。今後のデューデリジェンスの波では、共有クラウドインフラに依存しているプロジェクトはハードルをクリアするのに苦労するでしょう。物理的な非中央集権化と運用の透明性を組み合わせたプロジェクトが、真剣な資本を獲得するでしょう。

真剣な資本は真剣なインフラを要求する

ステーキングが機関投資家にとって本物の戦略へと進化するにつれて、その背後にあるインフラストラクチャが誰が信頼を獲得し、誰が取り残されるかを決定します。クラウドベースのセットアップは暗号資産の初期の成長を促進したかもしれませんが、真剣な資本が要求する基準には程遠いものです。機関投資家はゲームやNFTマーケットプレイスを構築しているわけではありません。彼らはリスク、コンプライアンス、資本フローを管理しています。

これにより「非中央集権」の定義が変わります。ノードを異なるウォレットや管轄区域に分散させるだけでは不十分です。これらのノードは信頼性があり、透明で、回復力がなければなりません。この変化を今認識し、機関投資家グレードのインフラストラクチャを構築するために競争するプロジェクトが、長期的な上昇を獲得するでしょう。