ビットコイン「アフターダーク」ETF申請、発行者が新たなアルファを追求する中で夜間の利益を狙う

重要ポイント:

• 新しいETF提案はビットコインを夜間のみ保有することを目指し、米国市場終了後に購入し、市場開始時に売却します。
• ブルームバーグのエリック・バルチュナスによると、BTCの利益の大部分は歴史的に時間外に発生するため、このアイデアは潜在的に収益性があるとしています。
• この申請は、発行者が単純な現物エクスポージャーを超えた実験を行う超専門的な暗号資産ETFの新たな段階を示しています。

ビットコインの夜間パフォーマンスを中心に構築された新しいETF申請が現在、米国の規制チャネルで回覧されており、今年初めに現物ビットコインETFが開始されて以来導入された最も型破りな戦略の一つとなっています。この商品は長く観察されてきたパターンを活用しようとしています：ビットコインは伝統的な市場が閉まっているときにしばしばより良いパフォーマンスを示すということです。

以下は、この戦略、市場の状況、そしてなぜETF発行者がますますニッチなタイミングベースの設計に向かっているのかについての内訳です。

夜間限定のビットコインETFが注目を集める

ブルームバーグのシニアETFアナリストエリック・バルチュナスはXでこの申請に注目し、提案されたETFは米国株式市場終了後にビットコインを購入し、市場が再開する前にそれらのポジションを解消すると述べています。このアプローチは、歴史的に不釣り合いな上昇を捉えてきた狭いウィンドウにエクスポージャーを効果的に限定します。

バルチュナスは、昨年の研究でビットコインの利益の大部分が夜間に発生することが示されたとコメントしました。彼はまた、ETFが価格行動に影響を与える一方で、このパターンはサイクルを通じて持続し、おそらくグローバルなフロー、デリバティブのポジショニング、そしてアジア・ヨーロッパの取引オーバーラップに集中した活動のためだと付け加えました。

彼はまた、この申請がより広範なトレンドの一部であることを強調しました：

「ETF業界は想像できるあらゆることを試すでしょう...それが次の大きなものを得る方法です。」

この戦略は、発行者が差別化されたアルファソースを探す混雑したETF市場内での創造的な製品エンジニアリングと競争の組み合わせを反映しています。

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なぜ夜間のビットコインエクスポージャーが重要なのか

ビットコイン取引における構造的パターン

ビットコインは24時間365日取引されますが、流動性と取引行動は地域によって変化します。歴史的なデータセットは繰り返し示しています：

• 夜間セッションは日中のセッションを上回るパフォーマンスを示す、特にアジアと早朝のヨーロッパの時間帯において。
• 米国の取引時間はしばしば前の動きの横ばいまたは反落を見せます。
• デリバティブ活動、特にグローバル取引所では、米国市場時間外でより活発なままです。

以前のETF申請で引用された分析では、ビットコインの平均夜間リターンは標準的な米国取引ウィンドウ中のリターンよりも意味のある高さであることがわかりました。提案されたETFはこのパターンを体系的な戦略に機械化しようとしています。

このアプローチは、「ナイトエフェクト」ETFがS&P 500のような主要インデックスの時間外リターンを分離しようとする伝統的な株式で見られる構造を反映しています。ここでの違いは、ビットコインの24時間365日の性質がタイミング効果をさらに顕著にし、潜在的により収益性が高くなる可能性があることです。

ETF発行者は単純な現物エクスポージャーを超えて推進

現物ビットコインETFは2024年初めに開始され、すぐに合計資産が1000億ドルを超えました。ほとんどの発行者が現在ほぼ同一のエクスポージャーを提供しているため、戦略は以下のように分岐し始めています：

• タイミングベースのETF（アフターダークコンセプトのような）
• ボラティリティ管理型ビットコインETF
• テールリスクヘッジビットコインファンド
• ビットコイン+財務省ローテーションモデル
• 株式市場にインスパイアされたファクタースタイルの暗号資産ETF

新しい申請は、バルチュナスが「行動中の資本主義」と表現する次のフェーズにぴったり合致しており、発行者は投資家の関心を捉える製品を見つけるために積極的に反復しています。

市場データはまだ、BTCの反落の中で流入が減速しているにもかかわらず、米国のビットコインETFで1180億ドル以上の純資産を示しています。この背景は、発行者に単純なエクスポージャーを超えるものを提供する戦略を探求するよう促しています。

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アフターダークETFはどのように運営されるか

申請は楽器の組み合わせを完全に詳述していませんが、夜間ビットコインETFは通常以下に依存しています：

• 米国上場ビットコイン先物柔軟なエクスポージャーのため
• 現物ビットコインETF基礎となる取引可能資産として
• ビットコインインデックスのオプションエクスポージャーを微調整するため
• 短期国債日中の時間帯に資本を保全するため

提案された商品は直接現物ビットコインを保有することはなく、直接暗号資産カストディよりも規制されたデリバティブを好む既存の規制フレームワークに沿っています。

ETFによって毎日行われるポジションのローテーションにより、取引高は高くなります。これは実行リスク、スリッページを導入し、効果的になります。つまり、パフォーマンスはマネージャーがサイクルベースでポジションに出入りする効果にどれだけ敏感かによります。

この申請は、10月と11月の長期的な圧力の後、ビットコインが9万ドル台前半で取引されている時期に到着します。ETFのフローは減速していますが、依然としてネットでプラスを維持しており、ボラティリティが圧縮されているにもかかわらず、機関投資家の関心が安定していることを示唆しています。

ビットコイン「アフターダーク」ETF申請、発行者が新たなアルファを追求する中で夜間の利益を狙う（CryptoNinjasより先行掲載）