半導体IPO熱の中、中国が1兆ドルの貿易黒字を記録

中国の年間貿易黒字が初めて1.1兆ドルに達し、対米輸出は8カ月連続で落ち込んでいるにもかかわらず、月曜日に税関総署が発表したデータによると。

11月だけでも、中国は1,120億ドルの黒字を計上し、単月としては史上3番目の高水準となった。輸出は前年同月比5.9%増加し、前月の落ち込みから反発した一方、輸入は1.9%の微増となった。

11月の対米輸出は29%減少し、8月以降で最大の下落となった。しかし、対EUとアフリカへの販売が急増したため、米国からの打撃が全体の数字を引き下げることはなく、輸出の勢いを維持することができた。

これにより、世界的な保護主義と貿易摩擦が高まる中でも、中国の工場生産は高水準を維持することができた。このデータは、中国製品の流入急増に既に苦しんでいる海外市場にさらなる圧力をかけている。

国内の経済状況は不安定だ。小売売上高は2021年以降で最悪の減速が続いている。投資はちょうど記録的な縮小を示した。それでも、巨大な貿易ギャップが年末にGDP成長を支えている。最終四半期の勢いは鈍化しているものの、北京は依然として2025年の公式成長目標5%を達成する軌道に乗っている。

機械輸出がリバウンドを牽引、消費財の減少幅は縮小

輸出の回復は電子機器と機械によって牽引され、11月には前月のわずかな上昇から約10%急増した。消費財輸出はまだ減少しているが、下落幅は縮小した。

対米輸出は8カ月連続で二桁の下落を記録しており、需要がどれだけ他の地域にシフトしているかを浮き彫りにしている。緊張にもかかわらず、中国は特に輸入制限があまり厳しくない地域で、製造品を市場に溢れさせ続けている。この拡大する黒字は、特に取引量が急速に増加しているヨーロッパとアフリカで、中国の商業パートナーからの新たな貿易措置のリスクをもたらしている。

半導体IPOが中国の投資家の間で大規模な買い熱狂を引き起こす

貿易が世界的に支配的である一方、中国の個人投資家は国内株式上場を熱狂に変えており、特に半導体セクターでその傾向が顕著だ。先週金曜日、MetaX Integrated Circuits Shanghai Co.とBeijing Onmicro Electronics Co.の2社は、小売部門で極端な応募倍率を記録した。MetaXのIPOは2,986倍の応募倍率となり、Onmicroは利用可能な株式の2,899倍の応募を集めた。

これはMoore Threads Technology Co.が上場初日に425%急騰したのと同時期に起こり、同社が人工知能チップでNvidiaの中国のライバルになる可能性があるという憶測を煽った。取引開始前、Moore Threadsはすでに2,750倍の応募倍率となる個人投資家からの入札を集めていた。アナリストは、規制当局からのIPO承認が厳しくなっていることが、投資家の需要がより少ない、より注目度の高い銘柄に向けられている理由だと指摘している。当局が新規上場が流動性を枯渇させることを懸念しているため、本土のIPOパイプラインは減速している。

MetaXはIPO価格を1株あたり104.66元に設定し、3兆元（約4,240億ドル）の入札を集めた。Onmicroの83.06元という価格は1.4兆元の応募を引き付けた。IPOプロセスでは投資家は前もって資金を用意せずに入札できるため、何百万人もが応募に殺到し、リスクなしで少数の株式を獲得することを期待している。ブルームバーグは両社が開示したオンライン当選率を使用して応募倍率を計算した。

2020年に設立されたMetaXは、上海上場で5億8,580万ドルの調達を目指している。同社はグラフィック処理ユニットを構築し、Moore Threadsと同じ市場セグメントを対象としている。オファー価格では、MetaXは株価売上高倍率が56.4倍で取引されており、2024年の同業他社平均127.4倍を大幅に下回っている。

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