Strategy（MSTR）のシニア永久優先株式であるSTRFは、3月の発行以来、同社で最も成功した信用商品として際立っています。

110ドルで取引されているSTRFは発行時から36%上昇し、11月21日の安値92ドルから20%回復しました。この日はビットコインが8万ドル近くで底を打った日でもあり、STRFとビットコインの強い相関関係を浮き彫りにしています。

STRFはStrategyの優先株構造の最上位を占めています。年間10%の固定現金配当を支払い、ガバナンス権に加えて支払いが遅れた場合のペナルティベースの段階的引き上げ機能を備えています。プレミアム価格設定により実効利回りが約9.03%に低下しているにもかかわらず、この証券のシニア保護と長期信用プロファイルにより需要は依然として強いままです。

10月下旬、マイケル・セイラー会長はSTRFとジュニアのSTRD間の信用スプレッドの拡大を強調しました。このスプレッドは投資家がより高リスクのジュニア証券を保有するために要求する追加利回りを測定するもので、現在は12.5%です。11月21日の安値では、投資家がシニアエクスポージャーに殺到したため、この差は過去最高の1.5に拡大し、STRDは65ドルという低水準で取引されていました。スプレッドはその後、約1.3に正常化しています。

現在、Strategyの優先株スイート全体でダイバージェンスが見られます。STRCは投資家の関心を維持するために4回の配当率引き上げを行っています。

Strategyの株式も回復し、12月1日の安値155ドルから約185ドルに上昇しており、優先配当支払いのための14.4億ドルの現金バッファー準備金を発表して以来、同社のバランスシートとビットコイン市場の両方で改善された市場心理を反映しています。