JPMのアナリストによると、Strategyの強固なバランスシートはマイナーの圧力を上回り、ビットコインの安定性を支えている

12月4日、JPモルガンはMicroStrategy（MSTR）の安定性が、最近のマイナー売却の増加よりもビットコインの短期的な動向を決定する上でより重要であると述べました。JPモルガンのレポートによると、ハッシュレートの低下とマイナーへの運用圧力の増加にもかかわらず、MSTRのバランスシートの強さは市場を引き続き安心させています。

水曜日に発表されたレポートで、マネージングディレクターのニコラオス・パニギルツォグルー率いるJPモルガンのアナリストは、BTCの最近のハッシュレート低下とマイニングの課題は、民間マイニング活動の増加に続いて、中国がBTCマイニング禁止に対して報復していることを反映していると述べました。アナリストはさらに、この低下は価格の下落とエネルギーコストの上昇が収益性に圧力をかけるため、中国以外の高コストマイナーの撤退を反映していると述べました。  

JPMはマイナー株式がビットコインとの相関関係を破っていると見ている

JPMの専門家は、Strategyの企業価値対ビットコイン保有比率が現在1.13であることを明らかにしました。この比率は、同社の負債、優先株、株式の市場価値をビットコイン保有の市場価値で割ることで決定されます。専門家はさらに、BTCの1.13という市場価値は今年後半の大幅な減少に続くものだと述べました。

特筆すべきは、アナリストが比率が1.0を上回り続ければ、MSTRは最終的にビットコインの売却を回避し、投資家はより安心感を持つ可能性が高いと主張したことです。

JPMの専門家は、「ビットコイン価格は依然として生産コストを下回っている」と述べ、ハッシュレートの減少が通常マイナーの収益を増加させるにもかかわらず、これが最初で最大の暗号資産に売り圧力をかけていると述べました。

JPMのアナリストは、ビットコインの生産コストが前月の94,000ドルから下がって現在90,000ドルと推定されていると述べました。この修正された見積もりは、電力コストがkWhあたり0.05ドルであるという仮定に基づいています。アナリストは、高コスト企業の場合、kWhあたり0.01ドルの増加が生産コストを18,000ドル増加させると予測しています。

JPMのレポートによると、電気代の上昇とBTC価格の下落により利益が圧迫され、一部の高コストマイナーは最近数週間でビットコインを売却せざるを得なくなっています。それにもかかわらず、JPMはマイナーがビットコインの今後の発展の主要な力ではないと述べました。代わりに、彼らはStrategyのバランスシートとBTCの売却を控える能力を引用しました。

10月、JPMのアナリストは、公開取引されているBTCマイニング企業が最近数ヶ月でビットコインの価格パフォーマンスから乖離していると指摘しました。JPMによると、この変化は暗号資産の価格とビットコインをマイニングする株式との関係の「明確な崩壊」を示しています。

アナリストによると、AIへのシフトは、より不安定で収益性が低下しているビットコインマイニング業界と比較して、マイナーにより一貫性が高く、利益率の高い収益源を提供しています。専門家は、株式市場がビットコインへのエクスポージャーではなく、AIの可能性に基づいてこれらの企業を再評価することで、ビットコイン価格の変動から切り離し始めていると述べました。

Strategyは安定性のために主要なUSD準備金を構築

12月3日、MSTRは未払い債務の利息と優先株の配当支払いをカバーするために14.4億米ドルの準備金を設立したと発表しました。オンチェーン分析会社CryptoQuantによると、この行動はStrategyが将来の市場下落状況に備えていることを示しています。

最新のMSTR市場株式発行プログラムによって資金調達されたStrategyのUSD準備金の目的は、少なくとも1年間の配当を支払うことです。同社は、少なくとも24ヶ月分の費用をカバーするために準備金を徐々に増やす意向であると述べました。

CryptoQuantによると、このデュアル準備金戦略はUSDとビットコインの両方の準備金を維持することで、市場下落時の強制的なビットコイン売却の可能性を減少させます。しかし、CryptoQuantはUSD準備金が2020年から2025年11月までのStrategyの計画からの「戦術的シフト」も表していると述べました。その計画は、転換社債と株式を発行することでより多くのビットコインを購入するというものでした。

12月1日、MicroStrategyの共同創設者兼エグゼクティブチェアマンであるマイケル・セイラーは、同社が現在650,000 BTC、つまり560億ドル以上を所有していると述べました。彼は、同社がBTCを平均87,000ドルで購入し、手数料や支出を含め、総コストは約564億ドルであると付け加えました。

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