TD Cowen、600億ドル規模のビットコイン巨大戦略に弱気姿勢を強める—その理由とは

概要

ストラテジーの現金準備金は賢明な動きだと、TDコーエンのアナリストは述べた。
それでも、投資銀行はストラテジーの目標株価を1株あたり500ドルに引き下げた。
同社の株価は13ヶ月ぶりの安値付近で推移している。

TDコーエンのアナリストは水曜日、ビットコイン戦略備蓄リーダーの株価の変動性と段階的な株主希薄化を主な要因として挙げ、ストラテジー株の目標株価を引き下げた。

投資銀行は現在、ストラテジーの株価が来年500ドルに達すると予想しており、これは以前の1株あたり535ドルの予想から下方修正されたと、Decryptと共有されたメモによると述べている。ストラテジーの株価は最近、Yahoo Financeによると約188ドルで取引されており、過去1ヶ月で約24%下落している。

今週初め、ストラテジーは現金準備金を維持するために14億4000万ドルを調達したことを示唆した。同社は、従来の資金調達源が制約されつつある中、この資金を優先株の配当支払いに充てると表明し、ビットコイン保有の売却という潜在的な運命を回避する方法として準備金を位置づけたが、必要であればそうすると述べた。

歴史的に、ストラテジーは600億ドルのビットコイン備蓄を増やすために普通株を発行してきた。しかし、同社は今年77億ドル相当の優先株を発行しており、これまでの常套手段が1株あたりのビットコイン保有を増やす効果的な方法ではなくなってきている。

「我々の見解では、ストレス時の流動性強化は常に賢明であり、すべてのストラテジーの利害関係者にとって実質的に有益だと考えている」と彼らは書いた。「ストラテジーは、資本市場への継続的なアクセスに関する残存する疑問を払拭するために大きく前進した。」

アナリストらは、ストラテジー株の調整モデルが、株価が過去13ヶ月で最低点に近い水準で推移している時期に、優先株の配当資金調達のための現金調達による希薄化の影響を反映していると指摘した。

ストラテジーの株価の低下は、投資銀行が以前予測していたよりも多くの希薄化をもたらした。これに関連して、アナリストらはストラテジーの高まる変動性により、収益倍率の引き下げが正当化されるとし、9倍から5倍に引き下げられた。

最近の市場心理の変化を考えると、1株あたり500ドルの予想は「文脈から外れている」ように見えるかもしれないが、アナリストらは、同社が組み込まれたレバレッジを持ち、ストラテジーのビットコインプレミアムがデジタル資産の価格とともに急速に変化する可能性があることを考慮すると、それは合理的だと述べた。

TDコーエンによるストラテジー株の最新予想は、一部の企業が強気になる中で発表された。例えば、今週初め、投資銀行ベンチマークは2026年の目標株価を705ドルに引き上げた。

メモの中で、ベンチマークのアナリスト、マーク・パーマーは、ストラテジーの株は、資本を調達し、ビットコインの潜在的な上昇から利益を得る比類のない能力により、「グローバル市場で最も強力な非対称的な投資手段の一つ」であり続けると主張した。

年初来、ストラテジーの株価は約35%下落している。同じ期間に、ビットコインの価格は暗号資産データプロバイダーのCoinGeckoによると、2.5%下落して92,000ドルをわずかに上回っている。