暗号資産強気派にとって悪いニュースとして、オランダの銀行INGのアナリストは、現在4.09%の10年米国債利回りにブレイクアウトの可能性があることを強調し、CoinDeskの見通しと一致している。

この利回りは、11月のADP雇用レポートのマイナスを含む複数の弱い経済指標にもかかわらず、4%を上回る強さを示している。これは5ヶ月で3回目の縮小を記録した。より高い利回りは金融環境を引き締め、リスクテイクを抑制し、暗号資産を含むリスクの高い資産に重しとなる可能性がある。

「米国債は4%から4.1%の取引レンジを好む。一時的な下落の可能性が高いが、上抜けはより持続力がある」と同銀行は木曜日の顧客向けアナリストノートで述べた。

米国政府のベンチマーク借入コストであるこの利回りは、ADPレポート後に2ベーシスポイント下落して4.06%となったが、すぐに反転した。これは異例のことだ。弱い労働データと抑制されたインフレ見出しは通常、経済を刺激するために金利が低下する兆候である。

同様に、連邦準備制度理事会の金利引き下げ期待は今月の引き下げ確率が87%まで急上昇している。しかし、10年債利回りは9月以降4%から4.20%の間で取引されており、これはCoinDeskが今週初めに強調した重要なポイントである。

INGはこの粘り強さを米国経済の構造的変化に起因しており、人工知能によって部分的に推進される生産性向上が、成長を牽引する上で雇用よりも大きな役割を果たしていると分析している。

「米国債は弱い雇用のナラティブに対してある程度の耐性を構築している」とアナリストは書いている。「部分的には、純粋な意味で国に入ってくる移民が少なくなっており、雇用創出の必要性が低下しているためだ。また、将来的には雇用成長ではなく生産性成長（AIなど）が物事を推進しているためでもある。」

金曜日の個人消費支出（PCE）レポートは、10年債利回りにボラティリティをもたらす可能性がある。

INGによれば、より弱いレポートは利回りを4%以下に押し下げる可能性があるが、いかなる下落も一時的なものになる可能性が高い。一方、4.1%を超える決定的な突破は、より構造的なものとなり、2026年まで基調を設定する可能性がある。