ビットコインの最近の下落は、マクロ経済の状況が改善し始めたタイミングで起きており、Coinbaseはこのミスマッチは偶然ではないと述べています。同社は、弱まる技術的サポート、ETFからの出金、そして少数の富裕層投資家が暗号資産の動きを操作するAI形成の歪んだ経済を指摘しています。
Coinbaseがビットコイン売却の背景にある市場シグナルを指摘
Coinbase Institutionalは、リスク資産に通常有利な条件が戻りつつある中でも、ビットコインの最近の下落を説明するいくつかの市場要因があると述べています。量的引き締めが終了し、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)が債券市場に戻る中、同社は金融市場からの最近の資金流出が緩和されつつあると指摘しています。
ビットコインコストベースヒートマップ。出典：X上のCoinbase
しかし、ビットコインは依然として強気相場の重要なサポートラインを割り込んでおり、Coinbaseはこれを技術的警告として指摘しています。同時に、オプションのポジショニングはより弱気に転じており、トレーダーは急速な反発に賭けるよりも、さらなる下落に対するヘッジを行っていることを示唆しています。
一方、Coinbaseは長期的な「OG」クジラが弱気相場に売り込んでいる一方で、現物ビットコインETFからの大量の出金が報告されていると観察しています。さらに、デジタル資産トレーダー（DATs）の活動が鈍化しており、価格への圧力が加わっています。
このような環境下で、Coinbase Institutionalは、すべての下落局面で買いを入れて「落ちてくるナイフをキャッチする」試みよりも、確認された突破を取引する方が確率が高いセットアップになっていると述べています。
富の分断とAIトレンドが暗号資産需要を形成
Coinbase Researchは、最近の暗号資産のボラティリティを米国経済内のより広範な分断と関連付けています。レポートによると、デジタル資産における最近の「悲観論」の多くは、インフレ、景気後退リスク、そして12月10日のFRBの次の金利決定に関するマクロ懸念から来ているとしています。しかし、米国経済は年初の緩やかな縮小の後、2025年第2四半期に年率3.8%で成長しており、これはヘッドラインデータだけではリスク資産への圧力を説明できないことを示しています。
アナリストはその代わりに、高所得世帯が暗号資産や株式を含む大部分の金融資産を支配する「K字型」のパターンを説明しています。Coinbaseは、米国世帯の上位10%が国内株式の約89%を所有しているという推定を引用し、市場の動きが比較的狭い投資家層の行動を反映していることが多いという考えを強化しています。
レポートはまた、人工知能が二重の役割を果たしていることも強調しています。一方では、AIが労働生産性を向上させ、企業利益を押し上げ、株価を支え、間接的にデジタル資産への需要を支えることができます。他方では、ホワイトカラーの人員削減や中間管理職への圧力に関する見出しが将来の収入に対する不安を生み出し、暗号資産などのボラティリティの高い資産への資本流入を制限する可能性があります。
このような緊張のため、CoinbaseはAI駆動の雇用喪失とビットコインのリターンの間に強い統計的関連性を証明するには時期尚早だと述べています。データは数年分しかなく、単純な回帰分析では説明力が低いことを示しています。現時点では、AIによって後押しされた市場から恩恵を受ける高所得投資家は、特に何兆ドルもの資金が米国のマネーマーケットファンドに留まっている間、その利益の一部を現物BTCの上場投資信託などの商品にリダイレクトする可能性があると同社は指摘しています。
出典: https://coinpaper.com/12842/coinbase-says-market-signals-and-wealth-divide-now-drive-bitcoin-s-slide
