Fusaka イーサリアムアップグレードが12月の重要な有効化を前にレイヤー2の経済性を再構築

投資家たちは、Fusakaと呼ばれるイーサリアムアップグレードが近づくにつれ、ネットワークがレイヤー2のアクティビティからどのように価値を獲得するかに新たな注目が集まっています。

ETHの最も急激なドローダウンの一つの後にFusakaが稼働開始

イーサリアムは、長く待ち望まれていたFusakaアップグレードを12月3日に有効化します。これは、ETHが過去2年間で最も急激なドローダウンの一つから回復しつつある時期です。この下落は10月10日の清算カスケードと、その後の暗号資産市場全体での売り圧力に続いたもので、市場センチメントに大きな影響を与えました。

この困難な状況にもかかわらず、ネットワークは新しいリーダーシップ構造とより商業的な焦点の下で、野心的なスケーリングロードマップを前進させ続けています。さらに、開発者たちは予定通りに主要なリリースを提供し続けており、イーサリアムの長期的な方向性に対する信頼を強化しています。

5月初めのPectraアップグレードの開始以来、ETHはその利益のほとんどを失いました。しかし、同期間においてビットコインやSolanaよりも優れたパフォーマンスを示し、他の大型時価総額資産と比較して相対的な回復力を示しています。

Fusakaアップグレードの詳細と設計目標

Fusakaはイーサリアムの複数年にわたるイーサリアムのスケーリングロードマップにおける次の主要なステップであり、13のイーサリアム改善提案（EIP）を導入します。これらの提案は、ベースレイヤーがデータを処理しスループットを管理する方法に直接影響します。特に、イーサリアムのレイヤー2ネットワーク全体での増加するアクティビティをサポートしながら、ベースチェーンが時間とともにより多くの価値を獲得できるよう位置づけるように設計されています。

主要機能であるピアデータ可用性サンプリング（PeerDAS、またはEIP-7594）により、イーサリアムは各ノードがデータセット全体を処理する必要なく、大規模なトランザクションデータブロブを検証できるようになります。これは、ロールアップがチェーン上のトランザクションとネットワークアクティビティを支配し始めて以来の主要な容量制約の一つでした。

ブロブペイロード全体ではなく小さなデータサンプルを検証することで、ネットワークは各ブロック内でより多くの情報を処理できるようになります。その結果、レイヤー2環境全体でコストが下がり、速度が上がるはずです。同時に、ベースチェーンはそれを保護するノードへの負担を増やすことなく、より重いアクティビティをサポートします。

イーサリアムの中核的な価値提案の一つであるセキュリティーは、データの可用性が広範なノードのネットワーク全体でチェックされるため維持されます。さらに、決済と検証ルールに関するコンセンサスの前提は変わらないままであり、これはL2ロールアップの需要が拡大し続ける中で重要です。

Fusakaはまた、ベースレイヤーがより高いスループットを処理する方法を改良するいくつかのEIPをバンドルしています。ブロックガスパラメータが更新され、信頼性を犠牲にすることなくブロックがより多くのアクティビティを吸収できるようになります。また、暗号化操作のアップグレードにより、多くのアプリケーションで使用されるハードウェアベースの認証と検証プロセスが改善されるはずです。

EIP-7918はブロブデータに最低基本料金を導入します。これは、ブロブ手数料が無視できるレベルまで下がることが多く、イーサリアムのデータ可用性市場が持続可能な収入源を持たないという重要な問題に対処します。実際には、プロトコルはほとんど報酬なしで重要なセキュリティサービスを提供してきました。

なぜFusakaアップグレードが投資家にとって重要なのか

多くの投資家にとって、イーサリアムを取り巻く物語は依然として、長期的なパフォーマンス不足と過去の過去最高値を突破して維持できなかったことに焦点が当てられています。しかし、2024年3月のデンクンアップグレード後のレイヤー2手数料の急激な減少は、プロトコルレベルでの弱い収益の見通しについて新たな懸念を生み出しました。

昨年の新しいL2アクティビティの急増は、投資のナラティブをさらに複雑にしました。低いロールアップ手数料は、プロトコルアップグレードの短期的な影響を不明瞭にすることが多く、投資家がエンジニアリングのマイルストーンとイーサリアムのベースチェーン上で観察可能な財務結果を結びつけることを難しくしています。

Fusakaは、ベースレイヤーを通じて価値がどのように流れるかを再形成するいくつかの変更を導入し、最も直接的な受益者はレイヤー1ブロックスペースです。ここでトランザクションが確定し、ユーザーがネットワーク手数料を支払います。ネットワークが実行や大量のデータ処理においてより効率的になると、効果がすぐには見えなくても、手数料のバーンとバリデーター報酬は通常、時間とともにゆっくりと増加します。

この文脈において、イーサリアムアップグレードはブロブデータに最低手数料を導入し、これは重要な調整です。PeerDASからの高いデータ容量と組み合わされた定義されたコストフロアは、イーサリアムが最も重要なサービスの一つの価格をより明示的かつ持続可能に設定できることを意味します。

これらの変更は、レイヤー2ネットワークがコスト構造をどのように構築するかに影響を与えるでしょう。データ投稿のコストが上昇するにつれて、一部のロールアップはより厳しいマージンに直面する可能性がある一方、他のロールアップは新しい経済学を手数料モデルに直接組み込む可能性があります。とはいえ、ロールアップで生成される経済活動のより大きな割合がイーサリアムの決済レイヤーを通過するはずです。

一方、ベースロールアップやバリデーターの事前確認などの設計は、イーサリアムのバリデーターがトランザクションの順序付け、またはトランザクションのシーケンシングにより直接参加できるようにすることで、このトレンドを拡張する可能性があります。これにより、ベースレイヤーに蓄積される価値の割合が増加し、多くのアナリストがベースレイヤー経済学と呼ぶものが強化される可能性があります。

その他の改善点は、ネットワークの使用が拡大するにつれてより顕著になる小さな非効率性を対象としています。例えば、セキュアなハードウェアに依存するトランザクションや、以前は高い計算オーバーヘッドを発生させていた操作などです。これらの改良は、ユーザーが日々イーサリアムとどのように対話するかを変えるものではありません。しかし、基盤となるプロセスをより効率的にし、トラフィックが増加するにつれて自然に蓄積される摩擦を減らします。

より高いレベルでは、Fusakaはイーサリアムを全体的により経済的に実行可能なインフラストラクチャに向けて移行させます。プロトコルを通じて価値を導く仕組みを強化し、バリデーター、開発者、レイヤー2オペレーター、トークン保有者の連携を支援します。投資家にとって、このアップグレードは価値がどこで生成され、ベースチェーンでどのように獲得されるかを理解するためのより明確なフレームワークを提供するはずです。

12月3日以降の触媒と見通し

Fusakaは、イーサリアムのレイヤー2ネットワーク全体のアクティビティが記録的な高水準で稼働している時期に登場し、Baseが注目すべきリーダーとして台頭しています。さらに、イーサリアム開発者たちは予定通りに主要なアップグレードを提供してきた強力な実績を築いており、もう一つのスムーズな実行は、ネットワークの長期的な実行可能性と継続的なイノベーションの文化に対する信頼をさらに強化するでしょう。

地平線上には追加の支援触媒があります。これには、BlackRockの最近の提出などのステーキング対応ETFアプリケーション、および新たな高値に達している成長するステーブルコインとトークン化の流入が含まれます。同時に、オンチェーンデータは10月の清算イベント後にクジラがETHを蓄積していることを示しており、取引所の準備金残高は新たな低水準に向かって傾向が続いています。

これらのダイナミクスを総合すると、主要なスマートコントラクトプラットフォームとしてのイーサリアムに対するより建設的な見通しが支持されます。ネットワークアクティビティが堅調に推移し、プロトコルがレイヤー2の価値のより大きな割合を獲得し続ければ、Fusaka以降の期間はイーサリアムのオンチェーン経済の進化における決定的な段階となる可能性があります。