イーサリアム財務の81%崩壊：残酷な数字が市場を揺るがす

• イーサリアムトレジャリーの取得は8月以降81％急激に減少しており、ポジションの削減が急速に進んでいることを示しています。
• Bitmineはイーサリアム保有量でトレジャリー企業全体を上回り、勝者総取りのシナリオとなっています。
• mNAVの減少、購入の減少、安定した供給はすべてイーサーに対する構造的な買い需要の弱体化に寄与しています。

イーサリアムは暗号資産金融の大胆な新章を主導する態勢を整えているように見えました。夏の暑さの中、投資家たちは新時代の幕開けを目撃していると信じていました。企業はビットコイン戦略備蓄の成功例に倣い、バランスシートにイーサーを追加し始めました。楽観論が高まりました。アナリストたちは企業需要に支えられた新たなアルトシーズンについて熱心に語りました。

しかし、イーサリアムトレジャリーブームは今や突然終わった物語のように見えています。統計は現実を非常に明確に示しています。11月、トレジャリー購入者が購入したイーサーはわずか37万で、8月の最高点197万からの非常に厳しく重大な81％の減少です。下落は急激で、速く、重いものです。新しいサイクルを点火するはずだったものは、今や既に消えかけているエコーとして認識されています。

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イーサリアムの大規模な巻き戻し

BitwiseのMax Shannonによれば、これは巻き戻しであり、そのプロセスは既に始まっています。彼は前のサイクルで同じ一連の出来事を目撃しました：スリル、模倣、そして最終的に弱体化です。より多くの選択肢が登場すると、同じ金額がより小さな部分に分割されなければなりません。消費者の関心は続きません。

計算は複雑ではありませんが、かなり厳しいものです。イーサリアムでは毎月約8万の新しいETHが発行されています。つい最近まで行われていたトレジャリー購入の数はこの数字を大幅に上回っていました。今やそのギャップは急速に縮小しています。

購入需要はまだ供給を上回っていますが、わずかな量です。そしてこれらのラインが交わると、市場に存在していた入札サポートが消えます。

状況の重みは既に目に見えています。mNAVは減少しています。コインの購入は減少しています。プレミアムは崩壊しています。購買力を失った小さなトレジャリー企業は倒産の瀬戸際にあります。彼らのモデルは消えゆく資本によって押しつぶされています。

イーサリアムの勝者総取りの現実

以前はマイナーだったトレジャリーの巨人Bitmineは、この全シナリオにおいて揺るぎない山となっています。Tom Leeの指導の下、同社は現在373万以上のイーサー（約130億ドル相当）を蓄積し、他のすべてのトレジャリー企業を合わせたものを大幅に上回っています。次の競合他社の4倍の規模を持っています。すべてはその周りを回っており、太陽が微かな光線だけで照らす惑星のようです。

Shannonは、業界の主要プレーヤーを巻き込む合併買収の傾向が強まると確信しています。これは、主要企業が低コストの資本へのアクセスを獲得し、ETH保有量を大幅に増やし、さらに多くの外部の関心を引きつけ、大きな困難なく循環を繰り返すという、非常に厳しく強力な支配のサイクルによって強化されています。

一方、小規模企業はプレミアムが減少し、資金調達活動がますます希薄化し、市場ポジショニングがますます脆弱になるにつれて、ますます遅れをとっています。彼らは価格が上昇するときにそれに追随しようとしますが、市場の力が低下すると、彼らが最初に財務破産します。

イーサリアムトレジャリーブームは当初、広範な動きを引き起こす主要な力として見られていました。しかし今では、実際の勝者は1つだけで、静かに消えていく企業の長いリストがあるという実際の戦いのようです。

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