戦略、債権者に保証：ビットコイン備蓄が債務の約6倍をカバー

ビジネスインテリジェンス企業Strategy（MSTR）は、そのビットコイン（BTC）備蓄が債務を十分にカバーできると述べています。

同社は、主要暗号資産の価格が平均購入額の74,000ドルまで下落したとしても、保有資産は転換社債の価値の約6倍の評価を維持すると主張しています。

市場の変動を乗り切る

Strategyの開示は、株価と暗号資産市場の急激な下落の中で、債券保有者に向けた安定性のメッセージです。

Xへの投稿で、同社は「BTCレーティング」と呼ぶビットコイン資産と転換社債の比率について詳しく説明しました。BTCが74,000ドルの場合、この比率は5.9倍となり、最悪のシナリオでBTCが25,000ドルで取引される場合でも、堅実な2.0倍を維持するとしています。

この計算は、BitcoinTreasuriesによると、同社が過去5年間で蓄積した約650,000 BTC（570億ドル以上の価値）という巨大な保有量に裏付けられています。

同社の自信に満ちた姿勢は、最近の市場イベントによって試されています。株価は急落し、11月25日には再びS&P 500指数から除外されました。

これは機関投資家が株式から離れているという報告によってさらに悪化しています。アナリストのShanaka Anselm Pereraによると、機関投資家は第3四半期だけでStrategyから54億ドルを引き上げました。

さらに、来年初めにMSCIから予想される重要な判断により、資産の大部分を暗号資産に持つ企業が株式指数に属するかどうかが決定される可能性があります。JPMorganのアナリストはこの決定により88億ドルの強制売却が引き起こされる可能性があると推定しています。

この評価は銀行に対する反発を引き起こし、暗号資産関連のTwitterユーザーの一部は、JPMorganがMSTR株が上昇した場合に数十億ドルの損失を被る可能性のある巨大なショートポジションを取った後、Strategyに対する標的攻撃を仕掛けたと非難しました。

しかし、PereraによるSEC提出書類の調査では、JPMorganはMSTR株のショートポジションを保有していないことが明らかになりましたが、株式を売却し、プットオプションを保有していることが判明しました。

ビットコイン代替手段の変化する状況

より広い文脈では、大手機関がビットコインへのエクスポージャーを獲得する方法に大きな変化が見られます。Pereraが11月24日に指摘したように、JPMorganがMSTRポジションを縮小した同じ四半期に、ハーバード大学などの主要機関がブラックロックの現物ビットコインETFに4億4300万ドルのポジションを構築しました。

これは、ウォール街がビットコインを放棄しているのではなく、レバレッジのかかった企業の代替手段を避け、ETF構造自体を好むようになっていることを示唆しています。

市場観測筋によると、この回転によりStrategyのかつての圧倒的な株式プレミアムが消滅しています。5年間で初めて、同社の市場評価がビットコイン保有の価値に対してディスカウントで取引されています。

それにもかかわらず、BitwiseのMatt Houganは最近、デジタル資産備蓄（DAT）が運用費用やリスクなどの要因によりディスカウントで取引される正当な理由があることが多く、プレミアムの維持が困難であると説明しました。

これにもかかわらず、Strategyは積極的な買収を続けており、最近58,000 BTC以上をFidelity Custodyに移管し、さらなる購入資金として年初来210億ドルを調達し、ビットコイン中心の計画への揺るぎない取り組みを示しています。

この記事「Strategy Assures Bondholders: Bitcoin Reserves Cover Debt Nearly 6x」はCryptoPotatoで最初に公開されました。