スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）グローバル・レーティングは、テザーのステーブルコイン安定性評価を最低レベルの「軟調な市況」、または数値的には「5」に引き下げました。
テザー（USDT）のペッグ維持能力を評価するこのレポートは、高リスク資産へのエクスポージャーを含む、その準備金に関する様々な潜在的問題を指摘しています。
これらの高リスク資産には「ビットコイン（BTC）、金、担保付きローン、社債、その他の投資が含まれ、すべて限られた開示しかなく、信用リスク、市場リスク、金利リスク、為替リスクの対象となっています。」
詳細：テザーは「担保付きローン」を拡大しながら数十億ドルの利益を主張
具体的に、このレポートはテザーの準備金が理論上BTCの価格暴落にさらされていることも強調し、「BTCは現在流通中のUSDTの約5.6%を占め、3.9%の過剰担保マージンを超えており、準備金がもはやその価値の下落を完全に吸収できないことを示しています。
「BTCの価値下落と他の高リスク資産の価値低下が組み合わさると、準備金によるカバレッジが減少し、USDTが担保不足になる可能性があります。」
さらに、このレポートはテザーがその相手方について非常に少ない詳細しか提供していないことを指摘し、彼らの信用力やリスクの完全な評価をより困難にしています。
S&Pグローバル・レーティングはまた、テザーの増加する投資網が中核準備金から分離されているとされていることを強調していますが、さらに「グループレベルのガバナンス、内部統制、活動の分離に関する公開情報が限られている」ことも強調しています。
| 資産 | 評価 |
|---|---|
| USDT | 軟調な市況-5 |
| USDC | 好調な市況-2 |
| FDUSD | 制約あり-4 |
| TUSD | 軟調な市況-5 |
| FRAX | 軟調な市況-5 |
| EURC | 好調な市況-2 |
| USDe | 軟調な市況-5 |
| USDS | 制約あり-4 |
| USDP | 好調な市況-2 |
この評価により、テザーはほぼすべての準備金へのアクセスを失ったTrueUSDと同じカテゴリーに位置づけられています。
テザーの最大の競合相手であるサークルが発行するUSDCは「好調な市況」の評価を受けています。
テザー準備金におけるこれらの潜在的な問題にもかかわらず、テザーのブログ投稿によると、同社は2025年の最初の3四半期で100億ドルという莫大な利益を上げています。
これは、もし望めば、これらの利益で準備金からBTCを取り除くのに十分だったことを意味します。
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出典: https://protos.com/sp-global-ratings-says-tethers-stability-is-weak/
