2800億ドルのステーブルコイン急増がシステミックリスクの懸念を引き起こすとECBチームが指摘

• ステーブルコインの市場価値が2,800億ドルを超え、主要な政策上の懸念が高まっている。
• ECBは、大規模な取り付け騒ぎが米国債に影響を与え、世界金融を混乱させる可能性があると警告している。
• クロスボーダーの規制格差が、ユーロ圏に対する最大の長期的脅威となっている。

ステーブルコインの急速な拡大により、その合計市場価値は新たな高みに達し、2,800億ドルを超え、欧州中央銀行内部での懸念が広がっている。

Senne Aerts、Claudia Lambert、およびElisa Reinholdが発表した新たな見解によると、これらの資産の使用が拡大すれば、小売預金が従来の銀行から移動する可能性があると指摘している。

ECBによれば、消費者行動のわずかな変化が銀行セクターの資金調達パターンを弱め、欧州の金融セクターに新たな課題をもたらす可能性がある。

現在、市場をリードしているのは2つのトークンのみである。1つ目は約1,840億ドルを保有するTether、2つ目は約750億ドルのUSD Coinである。

これら2つのトークンは、既存のステーブルコインの総数のほぼ90％を占めている。ユーロ建てのステーブルコインは、わずか約3億9,500万ユーロにすぎない。

ECBは、これらの資産が暗号資産取引の重要な要素であり、大規模取引プラットフォームの取引量の約80％を占めていると述べている。

これらは国境を越えた価値の移転や、高インフレ地域での価値の保存に役立つ可能性がある。しかし、証拠によれば、これまでの影響は非常に限定的である。

小売セクターでの使用は、ステーブルコインの全体的な動きの約0.5％を占めるにすぎない。これは、このセクターが支払い主導ではなく、主に取引主導であることを確認する助けとなる。

関連記事: ARCステーブルコインが1兆ドルの出金に対する大胆な防衛を開始

ステーブルコイン準備金の清算からのシステミックリスク

ECBの重要な懸念は構造的な脆弱性である。一般市民が大規模なステーブルコインに幻滅する状況は、償還と準備金ポートフォリオの急速な売却を引き起こす可能性がある。

現在のステーブルコイン発行者は、上位20のマネーマーケットファンドと変わらないレベルで財務省証券や伝統的な資産を保有しているため、大規模な償還の影響は米国債市場に及ぶだろう。

予測者たちは、この傾向が続けば、ステーブルコイン市場は2028年までに2兆ドルの価値に達する可能性があると見ている。ECBによれば、これにより市場は発行者の集中度が高いため、いずれかの発行者の失敗による不安定化のリスクが高まる。

この文書はまた、銀行からの預金の出金が問題を引き起こしていないという考えに異議を唱えている。返還された資金が卸売取引から来たとしても、この流動性はストレス状況下で即座に消失する可能性がある。

ECBは、既存のMiCARフレームワークがすでに欧州内でのステーブルコイン保有に対する利息の支払いを禁止しており、リスクを軽減しているが、格差を防ぐためにこれを世界的に調和させるべきだと述べている。

関連記事: ビットコインはステーブルコインがグローバル決済利用で急増する中、スケーリングの障壁に直面：レポート