ビットコイン収益性のリセット：MVRVが35,000ドル時代の水準に戻る

オンチェーンデータによると、ビットコインの市場価値対実現価値（MVRV）Zスコアは、価格が35,000ドルだった時以来の最低レベルまで低下しています。

ビットコインのMVRV Zスコアが最近急落

Xの新しい投稿で、Glassnodeのアナリスト、クリス・ビーミッシュがビットコインのMVRV Zスコアの最新トレンドについて議論しています。このオンチェーン指標は、BTCの時価総額とその実現キャップの差を計算し、時価総額の標準偏差との比率を取ります。

ここでの実現キャップとは、流通中の各コインの「実際の」価値がブロックチェーン上で最後に取引された価格に等しいと仮定して、資産の総価値を計算する資本化モデルを指します。

簡単に言えば、この指標は投資家全体が暗号資産に投入した資本の量を表しています。対照的に、時価総額は現在彼らが保有している価値です。

ビットコインのMVRV Zスコアは時価総額と実現キャップを比較するため、本質的にはネットワーク全体が利益状態か損失状態かを示しています。

ここで、ビーミッシュが共有した過去数年間のビットコインMVRV Zスコアのトレンドを示すチャートがあります：

上のグラフで見られるように、ビットコインのMVRV Zスコアは最近下降しています。この投資家収益性の低下は、暗号資産の価格が辿った弱気の軌道の結果です。

この指標はまだゼロマークを大きく上回っており、これは時価総額が実現キャップよりも大きいままであることを示唆しています。言い換えれば、投資家はまだ純未実現利益の状態にあります。

しかし、保有者の利益の程度は、過去数年間の収益性レベルと比較すると低いです。実際、現在のMVRV Zスコアは、ビットコインが約35,000ドルで取引されていた時期と同様のレベルにあります。

歴史的に見ると、投資家の収益性の冷却は暗号資産の底値形成を促進してきました。しかし通常、主要な弱気相場はネットワークが完全に水面下に沈んだときにのみ底値に達しています。

現在、ビットコインはこれが起こる前にまだ道のりがあります。しかし、現在のレベルが資産が底値に達するのに十分である可能性もあり、このサイクルですでに何度か達成しています。

MVRV Zスコアの低い値が底値につながるのと同様に、高い値は利益確定が爆発的に増えるため、代わりに天井につながる可能性があります。チャートから明らかなように、この指標は2021年前半の強気相場中に極端なレベルに達しました。

現在のサイクルでは、指標のピークはこれまでのところ同様の規模に達していません。今回の天井は2021年後半の強気相場に匹敵する収益性レベルで形成されています。

BTCの価格

ビットコインは金曜日の81,000ドル以下の安値から反発し、現在の価格は88,600ドルまで回復しています。