暗号資産が成熟するにつれ、中央集権化がシステムに忍び寄る

\ 数字が成熟の物語を語っています。トークン化した現実資産の価値は24億ドルを超え、2030年までにその数字は兆単位に達すると予測されています。ビットコイン優位性は58.6%で、2021年以来の最高値です。分散型取引所の取引量は四半期で25%増加しました。

あらゆる指標で、暗号資産は主流の採用を達成しています。しかし、私は金融インフラの構築に十分な年月を費やし、不快なパターンを認識しています：私たちは非中央集権の勝利を目撃しているのではありません。ブロックチェーンの美学を纏った中央集権システムによる静かな置き換えを見ているのです。

SWIFTが郵便—信頼性はあるが遅くて高価—だとすれば、トークン化は金融のEメール時代になるはずでした：即時、アクセス可能、変革的。その代わりに、私たちは速度を提供するが同じ門番を維持するシステムを構築しています。

不快な真実：暗号資産は、破壊しようとしたまさにそのものになるリスクを抱えています。

明白に隠された中央集権化

実際に起きていることはこうです。CircleがUSDCアドレスを規制命令で凍結するとき、主要なステーブルコイン発行者が検閲機能をスマートコントラクトアーキテクチャに組み込むとき、私たちは非中央集権に見えるが、実際には重要な局面で中央集権的な管理下で運営されるインフラを作り出しています。

あなたの分散型取引所の取引はオンチェーンで美しく実行されます—それがUSDCや他の中央管理されたステーブルコインで決済されるまでは。その瞬間、あなたは他の誰かがあなたの取引を凍結またはブロックする力を持つシステム内で操作しています。非中央集権は演劇でした。制御点は常にそこにあり、ただ一層深く移動しただけです。

これが本質的に間違っていると主張しているわけではありません。何十億もの人々にサービスを提供する金融システムには、特定の管理が必要です。その中には、KYC認証、制裁の遵守、法的に義務付けられた場合の資産凍結などがあります。問題はこれらの管理が存在することではありません。問題は、中央集権的なインフラを非中央集権的なイノベーションとしてマーケティングし、システムが満たせない期待を作り出すことです。

なぜ再中央集権化が構造的なのか

三つの収束する力がこの軌道をほぼ避けられないものにしています。

規制遵守は中央集権的な運営者を優遇します。すべての主要な管轄区域は、取引監視、KYC/AML管理、および資産凍結機能を要求しています。これらを効率的に実装するには、何百万ものコストがかかる中央集権的なコンプライアンスシステムと規制関係が必要です。分散型プロトコルは、排除するように設計された正確な制御点を導入せずにこれらの基準を満たすことができません。

インフラの依存関係は力を集中させます。非中央集権のプロトコルでさえ、中央集権的なボトルネックに依存しています：ノードをホストするクラウドプロバイダー、価格データを供給するオラクル、流動性を提供するステーブルコイン発行者、法定通貨のオンランプを管理する決済プロセッサーなど。各依存関係は検閲ポイントを作成します。暗号資産を従来の通貨に変換すると、以前の自律性を上書きするコンプライアンス要件を持つシステムに再び入ります。

経済的障壁は統合を促進します。コンプライアンスに準拠したインフラを運営するには、ライセンス取得、法務チーム、コンプライアンスシステム、規制関係のための相当な資本が必要です。これらの障壁は、分散型ネットワークよりも十分な資本を持つ機関を優遇し、重要なインフラを管理する機関プレーヤーを中心に統合を促進します。

実際にはどのように見えるか

私たちに残されているのは、金融の再調整ではありません。それは古いものと新しいものの混合体で、誰もが失望するものです。

伝統的な機関は現在、ブロックチェーン統合を完了し、中央集権的な管理の下で馴染みのある規制フレームワークの下で効率的なトークン化市場を構築しています。これは本物の効用をもたらします—決済が日単位から分単位に圧縮され、非流動的な資産の部分的所有権、プログラム可能なコンプライアンスなど。ウォール街はその権力構造を維持しながらブロックチェーンを吸収しています。

より小さなセグメントは、規制のグレーゾーンで真に非中央集権的なインフラを維持し、規模と機関採用における厳しい制限を受け入れます。これらのシステムは、複雑さと伝統的な金融との最小限の統合を受け入れる意思のあるユーザーのために検閲耐性を保持します。

ほとんどのユーザー—おそらく95%—は、より速く、よりシンプルで、規制されているため、中央集権的なインターフェースを選択するでしょう。このハイブリッドは完璧なカバーを提供します：私たちは非中央集権的な基盤について語りながら、その上に中央集権的なシステムを構築し、どちらも提供しないインフラを市場に出すために金融主権の言語を使用しています。

本当のリスク

実存的な脅威は規制の取り締まりや市場の暴落ではありません。それは、ブロックチェーンが変革的な可能性を放棄しながら、既存の金融に対する控えめな効率性のアップグレードになることです。

政府債券が3日ではなく30秒で決済されることは本物の進歩を表しています。しかし、この改善は、誰が金融政策、資本市場へのアクセス、または取引承認を管理するかに挑戦するものではありません。ブロックチェーンが機関の管理に代わるものではなく、機関のためのインフラ選択肢になると、私たちは目的を失いながら採用を達成しています。

政府と機関の展開のためのブロックチェーンインフラを構築することで、統合が実際に何を必要とするかを学びました：当局が取引データにアクセスする許可されたレイヤー、自動コンプライアンスのためのプログラム可能なポリシー実施、法的に義務付けられた場合に資産を凍結する能力。Venom Foundationでは、この緊張に対処するために特別にアーキテクチャを設計し、公共、プライベート、コンソーシアム構成が共存できる任意のワークチェーンを立ち上げ、必要な場所でコンプライアンスを可能にしながら、可能な限り非中央集権的な基盤を保持しています。

これらの機能は、機関資産の兆単位の移動には任意ではありません。政府はそれらを要求するでしょう。問題はこれらの管理が存在すべきかどうかではなく、上層がそうでなくても基礎となるアーキテクチャが意味のある非中央集権を維持するかどうか、そしてユーザーが実際にどのレイヤーと対話するかについて私たちが正直であるかどうかです。

正直な評価が要求すること

生き残るプロジェクトは、規模で維持できないイデオロギーの純粋さを約束するのではなく、本当の効用—より速い決済、より低いコスト、より広いアクセス—を提供するでしょう。

しかし、非中央集権の衣を着た中央集権的なインフラを通じての効用は、異なる原則に従って金融システムを再構築する野心から始まった業界にとって空虚な勝利を表しています。トークン化された資産の240億ドルは本物の進歩を表しています。その進歩が暗号資産が排除すると約束した同じ中央集権的な管理構造を再現するなら、私たちは知的誠実さを持って、それを非中央集権と呼ぶのをやめ、それが何であるかを呼ぶ必要があります：より良い技術を持つ伝統的な金融。

金融の未来はコードで書かれており、ブロックチェーンが基盤を提供しています。しかし、誰のコードが、誰の管理下で、誰の利益に奉仕するのか—これらの質問は、この変革が暗号資産の元の約束を果たすのか、それとも単に置き換えることを意図したシステムを近代化するだけなのかを決定するでしょう。

\n \n

\