組織的な暗号資産の投げ売り？マルチコイン共同創業者が大規模な「強制売却者」の存在を感知

主要な暗号資産全体にわたる持続的でプログラム的な売りが、市場が10月10日からのカスケード的な強制決済をまだ消化している可能性があるという新たな憶測を引き起こしています — そして少なくとも1つの大手プレイヤーがバックグラウンドで解消されつつあるということです。

11月19日、Multicoin Capitalの共同創設者であるTushar Jainは、Xで「市場に大きな強制的売り手がいるように感じる」と書き、「特定の時間帯に体系的な売りが見られる」と付け加えました。彼はこのパターンを10月10日の強制決済ショックに直接関連付け、「おそらく10/10の強制決済の結果だ」と呼び、「この規模の強制的な売りがさらに長く続くとは想像しがたい」と結論付けました。

Jainは、2022年の経験を通じて現在の市場状況を捉えています。10/10の暴落の翌日である10月11日、彼は「このような大きな強制決済の暴落後、すべての破産が明らかになるまでには時間がかかる」と警告しました。彼によれば、このような出来事では「大手取引会社が支払不能な相手方への自分たちのエクスポージャーを把握しようと走り回っており、それには時間がかかる」とのことです。このプロセスがどれくらい続くかと尋ねられると、彼は「時には数週間かかることもある。時には数ヶ月かかることもある。人々が穴を埋めるためにどのような対策を講じるかによる」と答えました。

この損失の発見の遅れは、新たに浮上している「強制的売り手」の説明の中心となっています。10/10の壊滅的な出来事は、専門家たちによって単一の浄化的な出来事ではなく、より長期的な調整の出発点として扱われており、貸し手、取引相手、リスクデスクが不透明なエクスポージャーを処理するにつれてリスクが徐々に軽減されていきます。

体系的な売り圧力が強制的な暗号資産の売り手を示唆

他の市場参加者も公に同様のパターンを説明しています。LondonCryptoClubは、「誰かがポートフォリオを強制的に清算することを余儀なくされているように感じる」と書き、「（米国時間帯での）売りの一定の機械的な性質」を強調しています。彼らは外国為替の経験を活かし、これをFXにおいて説明のつかないフローが後に大企業やM&A主導の指令に関連していたことが判明した時期と比較し、現在の環境を「フロー主導型市場」と要約し、「死体がすぐに水面に浮かぶだろう」と結論付けています。

ETFアナリストのJames SeyffartはJainの投稿に対して、「もしこれが本当なら、誰がそうである可能性があるかについての理論や推測はありますか」と尋ね、現時点では信頼できる公的な帰属がないことを強調しています。

構造的な損害に関する噂は、10月の出来事の直後にほぼ即座に浮上しました。10月12日、The Rollup Coの創設者Andy Klagesは、「噂によると現在、2つの大手取引会社がゼロまで清算された」と書き、彼らが「時価総額上位100のトークンのブックを所有し、それらが互いに担保となっていた（10億ドル以上）状況で、彼らの全ブックの強制的な市場売り手となった」という状況を説明しました。

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この説明に合致する企業は公にそのような損失を確認していませんが、Klagesが概説する構造は、多くの専門家が主要な脆弱性と見なしているものと一致しています：資金調達と証拠金として使用されるクロス担保のアルトコインブックです。

FundstratとBitmineのTom Leeは11月15日に独自に、価格の動きは「バランスシートに大きな「穴」を持つマーケットメーカー（または2社）のすべての兆候がある」と主張し、「強制決済を引き起こすためにサメが周りを回っている / BTCの価格を暴落させている」と説明しました。彼は結果として生じる痛みを短期的なものとして特徴づけ、それが「ウォール街がブロックチェーン上に構築するETHスーパーサイクル」に関する彼の見解を「変えるものではない」と明示的に述べました。

現時点では、表面上の「死体」はありません：主要なマーケットメーカーや取引会社は10月10日に関連する支払不能を公に開示しておらず、疑われている強制的売り手の身元は不明のままです。

しかし、報告の一貫性 — 体系的な米国時間帯の売りプログラム、クロス担保のブックが吹き飛ばされたという噂、隠されたバランスシートの穴への言及 — は、10/10ショックから数週間経った今でも、暗号資産市場が誰かがそうしたいからではなく、そうせざるを得ないために解消されつつあるポジションの重みの下で取引されている可能性があることを示唆しています。

プレスタイム時点で、暗号資産の総時価総額は3.1兆ドルでした。