米国政府は徐々に懲罰的関税を撤廃しています。それらが良い影響よりも害を及ぼすという認識は遅れてきましたが、それでも到来しました。これは経済的理性が最終的に勝利することを意味するのでしょうか？そう願うばかりです。しかし、この米国政権が一つのことで知られているとすれば、それはその予測不可能性です。言い換えれば、数日のうちに世界の残りの国々との数十年にわたる自由貿易を葬り去る者は、ほぼ何でもできるということです、とコメルツ銀行の外為・商品調査部長のトゥ・ラン・グエン氏は述べています。
地政学的武器として見られるドルの優位性
「先週、EUの当局者たちが現在のFRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)支援のドル資金調達ラインに代わる選択肢を模索しているというロイターの記事が広まりました。その考えは、米国外の中央銀行が力を合わせて米ドル準備金を「プール」し、金融システムにストレスがかかる時期にそれらを利用できるようにするというものです。懸念されているのは、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)がECBを含む一部の中央銀行との既存のスワップラインを終了させる可能性があることです。これらは危機の時期、通常は米ドルの需要が高まる時に、米国外で十分な米ドルの流動性を提供することを目的としています。」
「これらの考慮事項は、一方では、米国政権が明らかに強力な外交政策の亀裂を生み出し、他の国々が米国への依存に疑問を投げかけ、可能な限りそれを減らすために努力を惜しまないようになっていることを示しています。他方では、世界金融システムにおける米ドルの優位性が危険な武器として見られていることを改めて示しています。そして当然のことながら、スコット・ベセント米財務長官は、彼の前任者たちと同様に、正当な理由で「強いドル政策」に取り組んでいました。これは強く評価されたドルの政策を意味するのではなく、むしろ強い世界的な影響力を持つ通貨を意味します。これこそが米国政府が域外適用の主張を強制できる正確な理由です。」
「この点で、EU当局者の考慮事項は根拠のないものではありません。しかし、この「米ドルプール」はほとんど解決策とはなりません。潜在的なプールがどれほど大きくなり得るかを調べる必要もなく、危機の際には十分ではないことは確かです。これは、すべての市場参加者が、もちろん資金が有限であることを知っており、それがバックストップとしての有効性を低下させるためです。私はさらに踏み込んで、それが波及効果のリスクを高めると言いたいです：中央銀行が別の中央銀行に貸し出すために米ドル準備金を失うと、脆弱になります。FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)のスワップラインが米ドル不足の恐れを和らげるのに非常に効果的である理由は、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)が無限の量の米ドルを支出できることを誰もが知っているからです。」
出典: https://www.fxstreet.com/news/us-tariff-rollback-sparks-global-usd-concerns-commerzbank-202511180829
