アナリスト、1.1兆ドルの消失は暗号資産市場の新時代を示すと発言

シャナカ・アンスレム・ペレラの分析によると、41日間の強制決済の連鎖により暗号資産市場から1.1兆ドルが消失し、その歴史の中で最も深刻な構造的収縮の一つとなりました。

この業界オブザーバーは、この大損失を高レバレッジ時代の終わりと、この資産クラスにおけるより機関投資家主導の取引環境の始まりとして位置づけています。

市場リセットのメカニズム

ペレラの研究によると、10月6日から11月17日の間に、デジタル資産の場は1日あたり約270億ドルの価値を失い、専門家はこのエピソードを通常の周期的調整ではなく「構造的リセット」と表現しています。

この期間中、ビットコインは126,000ドル以上の過去最高値から93,000ドル付近の安値まで下落し、約25%の下落となりました。アナリストの見解では、これにより第一位の暗号資産は正式に決定的な下降局面に入ったとされています。

デリバティブデータは暗号資産空間がどれほど露出していたかを示しています。BTCの無期限先物取引のオープンインタレストは10月初旬までに400億ドルを超え、資金調達率は極端なロングポジションを示していました。しかし、ドルの流動性引き締め、43日間の米国政府閉鎖、貿易摩擦などのマクロ圧力が襲った時、高レバレッジのロングポジションは解消し始めました。

10月10日の強制決済イベントだけで約192億ドルの損失が発生し、暗号資産史上最大の強制決済となりました。

このストレスは11月中旬まで続き、BTCは週の初めに106,500ドル近くで取引された後、11月16日には93,000ドルをわずかに上回る水準まで下落しました。この下落は、米国財務長官スコット・ベセントが感謝祭前に米中貿易協定が署名される可能性を示唆したにもかかわらず起こりました。

この痛みは市場全体に及びました。イーサリアム（ETH）は過去7日間で12%以上下落し、現在3,200ドル近くで価格が付けられており、XRP、BNB、ソラナ（SOL）などの主要暗号資産も同期間に8%から17%下落しています（CoinGeckoデータによる）。

ペレラによると、根本原因はレバレッジで飽和した取引アリーナでした。彼は、トレーダーが50倍あるいは100倍のレバレッジ倍率を使用していたため、わずか1-2%の不利な価格変動だけで自動的な強制決済が引き起こされたと説明しています。

半減期サイクルからマクロ流動性指標へ

多くのアナリストにとって、より大きな話題はこのエピソードが暗号資産の現在の仕組みについて何を物語っているかです。ペレラは彼のレポートでK33リサーチの以前の分析を反映し、ビットコインの有名な4年周期の半減期リズムが、現物ETFの台頭や、ベーシストレードから財務保有に至るまでの機関投資家戦略の深化によって「無効化」されたと主張しています。小売主導の変動に依存する代わりに、BTCは現在、ドルの流動性、金利予想、株式のボラティリティにより直接的に反応しています。

彼の意見はコベイシ・レターにも反映され、暗号資産での出来事を「構造的な動き」と表現し、レバレッジと強制決済が行動を決定する新しい体制を指摘しています。しかし、この金融コメンタリーアカウントは、暗号資産の歴史において25%以上の下落の後には最終的に新たな高値が続いてきたことをフォロワーに思い出させました。

一方、オンチェーンとセンチメントデータは、市場が強制売却から静かな蓄積へと移行している可能性を示唆しています。恐怖と強欲指数は先週末に10まで下落し、2月以来の最低値を記録しました。一方、ステーブルコインの供給は今年約200億ドル拡大しており、これは急激な調整後にこの空間に参入することが多い乾いた火薬です。

この記事は「アナリストは1.1兆ドルの消失が暗号資産市場の新時代を示すと述べる」としてCryptoPotatoに最初に掲載されました。