ビットコインのNasdaq 100指数との30日間の相関関係が3年で最高レベルに急上昇しました。一方、金などの伝統的な安全資産との関連性はほぼゼロに低下しています。
この重要な変化は、ビットコインが安定した価値の貯蔵手段というよりも、ハイベータのテクノロジー資産のように振る舞うようになったため、デジタルゴールドとしての位置づけに疑問を投げかけています。
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市場力学の変化に伴い、ビットコインはテクノロジー株のボラティリティを反映
X（旧Twitter）での最近の投稿で、The Kobeissi Letterは、暗号資産のNasdaq 100指数との30日間の相関関係が約0.80に達したことを強調しました。これは2022年以降で最高の数値であり、過去10年間で2番目に強いレベルです。
ビットコインの株式との相関関係は2020年にプラスに転じました。過去5年間、最大の暗号資産は一般的にテクノロジー株中心の指数と同じ方向に動いてきました。2023年の短い期間だけ、そのパターンが崩れました。
この長期的なトレンドにより、ビットコインのNasdaqとの5年間の相関関係は0.54に達しています。一方、The Kobeissi Letterは、ビットコインが金を含む伝統的に安全資産とみなされる資産とほとんど統計的関係を示していないと指摘しています。
さらに、最新のレポートでWintermuteは、より差し迫った力学を指摘しています：相関関係の質が変化したのです。同社は、Nasdaqとの方向性の相関関係は高いままですが、その質が弱気のスキューに悪化していると説明しています。これは次のことを意味します：
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- 株式が下落すると、BTCはより大きく下落する。
- 株式が上昇すると、BTCの反応は弱い。
特に、「痛みのギャップ」は2022年後半以来見られないレベルまで急上昇しています。これにより、リスクオン環境（投資家の楽観主義が特徴）でビットコインがパフォーマンスを下回り、リスクオフのシナリオでは過剰反応して下落を増幅するという構造的なパフォーマンスの不利が生じています。
WintermuteのJasper De Maereは、このスキューが現在現れている理由を説明する2つの力を明らかにしました。まず、投資家の関心が株式、特に大型テクノロジー株に移行しています。これにより、以前は暗号資産に回っていたリスクオンの資金の大部分が吸収されています。
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第二に、暗号資産の構造的な流動性は依然として薄いままです。ステーブルコインの供給は停滞し、ETFの資金流入は減速し、取引所の深さは2024年初頭のレベルまで回復していません。この脆弱な流動性が下落を増幅し、マイナスのスキューを強化しています。
市場データはこれをさらに裏付けています。過去41日間で、暗号資産セクターは時価総額で1.1兆ドルを失い、これは1日あたり270億ドルに相当します。ビットコイン自体は先月25%下落し、より広範な売り圧の中で95,000ドルを下回りました。
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さらに、金は1オンスあたり4,100ドルを超え、10月初旬以降ビットコインを25パーセントポイント上回るパフォーマンスを示しています。The Kobeissi Letterによると、
これらの展開を総合すると、投資家にとって重要な疑問が生じます：ビットコインはまだ安全資産とみなすことができるのでしょうか？相関関係が高まり、流動性が薄く、下落時の反応が上昇時の参加を上回る現在のデータは、ビットコインが防御的なヘッジというよりも、ハイベータの投機的資産のように振る舞う市場を示しています。
この力学が一時的なものか構造的なものかは、今後数ヶ月のリスク感情、流動性状況、投資家のポジショニングがどのように進化するかによって決まるでしょう。
Source: https://beincrypto.com/bitcoin-nasdaq-correlation-safe-haven-weakness/
