Circle (CRCL)株価が高値から68%下落 - 買い時か？

TLDR

• Circle（CRCL）株は6月の最高値298ドルから約82ドルまで68％下落し、今週金曜日に180日間のロックアップ期間が終了するため圧力に直面している。
• みずほ証券は、金利低下、USDC成長の停滞、流通コスト上昇への懸念を理由に、目標価格を70ドルに引き下げた。
• 過去のデータによると、ロックアップ期間前に好調だったIPOの58％がその後パフォーマンスを下げる傾向があり、収益目標を達成できなかった企業は平均10％の下落を経験している。
• JPモルガンは反対の見解を示し、Circleを「オーバーウェイト」に格上げし、目標価格を100ドルとして、現在の下落を「買い時の機会」と呼んでいる。
• Circleは第3四半期の収益予想を上回ったが、アナリストは同社の収益の大部分が米国債で保有されているUSDC準備金からの利息に依存していると警告している。

Circleの株価は6月のIPO以来大きく下落している。USDCステーブルコイン発行者の株価はNasdaq上場からわずか18日後に298ドルでピークを迎えた。現在、株価は約82ドルで取引されている。

これは5ヶ月足らずで68％の下落である。同社が今週金曜日に重要な試練に直面するにつれて、下落は加速している。

Circle Internet Group, CRCL

Circleの180日間のロック付きシステム期間は、第3四半期の決算発表の2日後に終了する。このロックアップはIPO後にインサイダーが即座に株式を売却することを防いでいる。それが終了すると、売却圧力がしばしば続く。

みずほのアナリスト、ダン・ドレフは数字を分析した。彼のチームは時価総額10億ドル以上のIPOを750件以上調査した。そのパターンは良いものではない。

ロックアップ終了前にS&P 500を上回った企業の約58％が、その後180日間でインデックスを下回るパフォーマンスを示す。これらの企業は平均2％の下落を経験する。初年度に収益目標を達成できなかった企業ではさらに悪化し、S&P 500と比較して10％下落する傾向がある。

金利エクスポージャーがリスクを生み出す

CircleはUSDC準備金からの利息で収益の大部分を得ている。同社はこれらの準備金を短期米国債、国債レポ契約、現金で保有している。

金利が下がると、Circleの収益は打撃を受ける。連邦準備制度理事会は金利を引き下げている。これにより同社の主な収入源が圧迫されている。

みずほは目標価格を84ドルから70ドルに引き下げた。同社は株式に対して「アンダーパフォーム」の評価を維持している。ドレフは、コンセンサス予想は今後数年間で下方修正される可能性が高いと警告した。

アナリストは3つの主な問題を指摘している。金利低下が利益を圧迫している。USDC流通量は比較的横ばいである。流通コストが上昇し続け、利益率を圧迫している。

ステーブルコイン市場の競争も激化している。USDCは供給量で世界第2位のステーブルコインにランクされている。TetherのUSDTが首位を維持している。他のプレイヤーも市場に参入し続けている。

JPモルガンは買い時と見る

みずほの悲観論を共有していない人もいる。JPモルガンのアナリスト、ケネス・ワージントンは反対の見解を示している。

同銀行は今週、Circleを「アンダーウェイト」から「オーバーウェイト」にアップグレードした。これは二重のアップグレードである。JPモルガンは目標価格を94ドルから100ドルに引き上げた。

Circleは第3四半期の報告書で予想を上回った。収益と利益の両方がコンセンサス予想を上回った。JPモルガンは主要金融におけるステーブルコインの受け入れ拡大を強調した。

USDCはその採用トレンドをリードしている。主要金融機関はステーブルコインを業務に統合し始めている。Circleは強力なコンプライアンスルールを持ち、市場に早期参入したことから恩恵を受けている。

同社は6月に大きな成功でIPOを開始した。株価は初日の取引で200％以上急上昇した。ある時点で、株価は1株あたり約250ドルに達した。

その初期の興奮は薄れている。株価はこの1ヶ月だけで約40％下落している。ロックアップ期間の終了が近づくにつれて取引量が増加した。

みずほの強気ケースの目標価格は251ドルである。弱気ケースでは38ドルまで下落する。この広い範囲は、同社の将来に関する不確実性の大きさを示している。

Circleのビジネスモデルはマクロ経済状況に直接結びついている。金利が下がり続け、USDC成長が横ばいのままであれば、収益圧力が高まる。同社が拡大するにつれて、流通コストを抑制する必要がある。

ロックアップ期間の終了はCircleが決算を発表した後の今週金曜日に行われる。投資家はインサイダー売却がどの程度具体化するか、そして株価が現在のレベルでサポートを見つけることができるかどうかを注視するだろう。

記事「Circle (CRCL) Stock Falls 68% From The Highs – Time To Buy?」は最初にCoinCentralに掲載されました。