シンガポール、CBDCによる決済を伴うトークン化MAS債券の試験運用へ

シンガポール金融管理局（MAS）は、中央銀行デジタル通貨（CBDC）で決済されるトークン化されたMAS手形をプライマリーディーラーに発行する試験計画を発表しました。

シンガポールフィンテックフェスティバルでの講演中、MASのチア・デル・ジュン理事は、シンガポールの3つの銀行、DBS、OCBC、UOBが、シンガポールドルのホールセールCBDCの初めての実証試験発行を用いて、銀行間オーバーナイト貸付取引を成功裏に実施したと述べました。

「次のステップとして、MASはプライマリーディーラーへのトークン化されたMAS手形の発行をCBDCで決済する試験を行う予定です」と彼は述べ、試験の詳細は来年発表されると付け加えました。 

トークン化した資産が「脱出速度」を達成するまでにはまだ課題が残る

MAS理事は、「資産担保型」トークンと呼ばれるトークン化された資産が、「間違いなく」実験段階を脱していると述べました。 

「債券はネイティブに発行され、チェーン上で決済されています。マネーマーケットファンドはトークン化されています。主要銀行は企業の財務部門にトークン化された現金管理サービスを提供しています」と彼は述べました。 

しかし、MAS理事は、これらの資産はまだ「脱出速度」を達成していないと付け加えました。  

彼はさらに、アナリストたちは市場が「ほとんどの金融資産」がトークン化され、取引され、チェーン上で決済される未来に向かっていると予測していると述べました。しかし、この未来に到達するためには、MAS理事によれば、まず「いくつかの分野での大きな進展」が必要だとしています。 

まず、彼は市場参加者が「顧客にとっての価値と安定性」を示すユースケースを提示する必要があると考えています。MAS理事によれば、これらの企業はまた、セクターがその可能性を実現するために「参加と流動性」を構築する必要があります。 

彼はまた、起こる必要がある3つの「重要な発展」についても言及しました。

これらの発展の最初は、資産担保型トークンが標準化され、これらのトークンを収容するネットワークがインターオペラビリティを持つ必要があるということです。 

次に、彼は「安全で信頼性の高い決済資産の深いプール」が必要だと述べました。最後に、トークンを中心とした活動を促進するために機関グレードのネットワークが必要だと付け加えました。 

彼はさらに、業界は市場での断片化や過度の中央集権化が起こる状況を避ける必要があると述べました。

それを達成するために、MAS理事は「協調的競争」が必要だと述べ、企業は資産担保型トークンの市場を構築するために協力しながら、新製品を市場に投入するために競争するとしています。 

シンガポールMASはステーブルコインの規制体制を最終決定

理事はまた、MASが提案されたステーブルコイン規制で進展を遂げたと述べました。MASはこれらのトークンの規制体制を最終決定し、現在は法案草案の準備に取り組むとのことです。

「私たちの体制の下では、健全な準備金の裏付けと償還の信頼性に重要性を置いています」と彼は述べました。

MASは支払いサービス法の下でステーブルコインを「デジタル支払いトークン」として分類しています。2023年8月に、シンガポールドルや米ドル、ユーロなどの主要通貨にペッグされた単一通貨ステーブルコインのフレームワークを導入しました。 

講演の中で、理事は規制されていないステーブルコインは原資産へのペッグを維持する「不安定な記録」を持っていると警告しました。また、この問題が対処されなければ、2008年のマネーマーケットファンドの失敗に似たシステミックな取り付け騒ぎを引き起こす可能性があると述べました。 

米国のステーブルコインが現在市場を支配

シンガポールでステーブルコインを規制する取り組みは、トランプ大統領がGENIUS法に署名して法制化した7月に米国がトークンの規制フレームワークを確立した後に行われています。この動きは以来、グローバルなステーブルコインレースを開始し、また伝統的な金融企業がステーブルコインを探求し始める数が増加しています。 

現在、市場は米ドルにペッグされたステーブルコインによって支配されています。これらのトークンの最大のものはTetherのUSDTで、時価総額は1,840億ドル以上です。2番目はCircleのUSDCで、総資本は760億ドル以上です。

トップ10の最大ステーブルコインの残りはすべて、米ドルにペッグされたトークンです。 

時価総額別最大のステーブルコイン（出典：CoinMarketCap）

最大の非USD（米ドル）ステーブルコインはCircleのEURCで、USDTと比較してはるかに小さい2億9,870万ドル以上の時価総額を持っています。EURCの次に大きい非USDステーブルコインはEURSで、時価総額は1億3,900万ドル以上です。