著者：Matt Hougan、Bitwiseの最高投資責任者（CIO） 編集：AididioJP、Foresight News 暗号資産への投資の背後にある中核的な考え方は、それらが金融業界のインフラを再構築するということです。これまでのところ、実際に進展が見られる3つの分野を挙げることができます：ビットコインはインフレヘッジとしての金の役割を再構築しています。ステーブルコインはドルを再構築しています。トークン化は取引と決済を再構築しています。これらの変化はまだ初期段階ですが、トレンドはすでにかなり明確です。私は最終的にほとんどの資産がトークン化され、ほとんどの米ドルがステーブルコインを通じて流通し、ビットコインが金と同じくらい広く受け入れられるようになると信じています。これらは何兆ドルもの機会であり、暗号資産市場において世代を超えた強気相場を推進するのに十分です。 しかし、今週月曜日、私たちは4つ目の重要な分野を目にしました：資本フロー。私はこれが2026年の暗号資産分野における重要なテーマになると信じています。次に、何が起きたのか、なぜこれがそれほど重要なのか、そして私の判断が正しければこの投資機会をどのように活かすかを説明します。 まず、背景を振り返りましょう。資本フローは金融セクターの最も重要な機能の一つです。このプロセスを通じて、起業家は資金を調達し、新しい企業を立ち上げ、製品を開発し、雇用を創出することができます。残念ながら、現在のシステムは硬直的で非効率なだけでなく、個人投資家にとても不親切です。機関投資家の資金は一流のベンチャーキャピタルに流れ、それらが最良のスタートアップ企業に再投資します。これらの企業は長期間にわたって非公開のままであり、初期株主のために価値を継続的に蓄積します。最終的に上場する際、株式は主に他の機関投資家に売却されます。個人投資家は最終段階でしか参加できません。このシステムはコストがかかり、規制上も複雑であるため、過去と比較してIPOの数が大幅に減少しています。 暗号資産は2017年と2018年に、Initial Coin Offering（ICO）ブームでこれを変えようとしました。ICOは一般の人々がプロジェクトが公開される前に投資することを可能にし、起業家と個人投資家を直接結びつけました。しかし正直なところ、結果は完全な災害でした。規制の欠如により、ICOの大多数は最終的に詐欺であることが証明されました。詐欺師たちは無防備な一般大衆から数十億ドルを調達し、その後お金を持ち逃げしました。状況は悪化し、SEC（米国証券取引委員会）が介入し、プロモーターに対して刑事告発を追求すると脅すほどになりました。2018年の取り締まりはICOブームを終わらせ、暗号資産市場を長い冬に突入させました。 では、今は何が違うのでしょうか？2017-2018年のICOブームを経験した大多数の人々は、それを完全な失敗と考え、暗号資産分野の不透明な性質を完全に露呈したと考えています。しかし、少数派はそこに可能性を見出しました。ICOの数多くの問題にもかかわらず、それらは確かに一つのことを証明しました：暗号資産は新しいプロジェクトのために迅速に資金を調達できるということです。従来のIPOの高コスト、煩雑な手続き、富裕層を優遇する傾向と比較すると、ICOは確かに安価で、迅速で、より公平です。 現在のSEC（米国証券取引委員会）の委員長であるPaul Atkinsは、この可能性を見出した一人です。彼のICOプロジェクトへの支持は驚くべきことではありません：SECに加わる前、彼はICOトークンのイノベーションを促進する組織であるToken Allianceの共同議長を務めていました。また、トークン化に焦点を当てた企業であるSecuritizeの取締役会にも参加していました。今年7月、Atkinsは優良なICOの条件を整えるための新しい規制の枠組みとリスク防止システムの確立を公に呼びかけました。彼は、ICOバージョン1.0の問題が解決できれば、暗号資産主導の資本フローブームを迎えることができると主張しました。 今週月曜日、CoinbaseはICOプラットフォームの立ち上げを発表することで、この方向に重要な一歩を踏み出しました。今後、Coinbaseは厳格に審査された暗号資産プロジェクトを毎月1つ立ち上げます。これにより、投資家はプロジェクトが立ち上げられる前に投資に参加することができ、プロジェクトチームは新しい資金調達チャネルを探ることができます。Coinbaseはチームの背景調査、情報開示要件、プロジェクト立ち上げから6ヶ月以内にインサイダーがトークンを売却できないことを確保するなど、厳格な基準を適用します。要するに、自主規制を通じて、2017-2018年のICO時代の多くの問題に対処することを目指しています。 私の予測と展望 私は2026年までに、Coinbaseのようなプラットフォームを通じて少なくとも6つの数十億ドル規模のICOが行われると予測しています。これは依然として従来のIPO市場（2024年に米国で176のIPOが行われ、総額330億ドルを調達）と比較すると小さいですが、これらのICOの成功は、起業家が実際に投資家から直接資金を調達でき、しばしば従来のIPOよりも良い条件で調達できることを証明するでしょう。時間が経つにつれて、より多くのプロジェクトが従来の資金調達経路ではなく、直接ICOモデルを選択するようになると信じています。 このテーマへの投資方法について、いくつかの考えがあります： 私の判断が正しければ、最も直接的な投資対象はCoinbaseです。この企業は暗号資産取引分野での支配的な地位を活用して、新しい市場に拡大しています。それは暗号資産の世界でのCharles Schwabだけでなく、Charles Schwab、Goldman Sachs、NYSEの組み合わせです。同時に、健全なICO市場はEthereumやSolanaなどの大規模なプログラム可能なブロックチェーンにも恩恵をもたらします。多くのICOプロジェクトがこれらのプラットフォーム上に構築されているためです。 より広い視野で見ると、ICOの復活は暗号資産分野のもう一つの重要なマイルストーンとなるでしょう。暗号資産は数年前よりも可能性が高まっています。なぜなら、私たちはステーブルコインとトークン化のナラティブを持っているからです。このナラティブは、ICOを通じて調達された数十億ドルを加えると、さらに説得力を増します。このトレンドは、より広範な市場戦略を示唆しています：例えば、暗号資産や暗号資産関連株式のバスケットを含むインデックスファンドへの投資などです。言い換えれば、特定の馬を選ぶことにこだわるのではなく、レース全体がどんどん良くなっていくことに賭けるのです。 この試合はますます盛り上がっています。著者：Matt Hougan、Bitwiseの最高投資責任者（CIO） 編集：AididioJP、Foresight News 暗号資産への投資の背後にある中核的な考え方は、それらが金融業界のインフラを再構築するということです。これまでのところ、実際に進展が見られる3つの分野を挙げることができます：ビットコインはインフレヘッジとしての金の役割を再構築しています。ステーブルコインはドルを再構築しています。トークン化は取引と決済を再構築しています。これらの変化はまだ初期段階ですが、トレンドはすでにかなり明確です。私は最終的にほとんどの資産がトークン化され、ほとんどの米ドルがステーブルコインを通じて流通し、ビットコインが金と同じくらい広く受け入れられるようになると信じています。これらは何兆ドルもの機会であり、暗号資産市場において世代を超えた強気相場を推進するのに十分です。 しかし、今週月曜日、私たちは4つ目の重要な分野を目にしました：資本フロー。私はこれが2026年の暗号資産分野における重要なテーマになると信じています。次に、何が起きたのか、なぜこれがそれほど重要なのか、そして私の判断が正しければこの投資機会をどのように活かすかを説明します。 まず、背景を振り返りましょう。資本フローは金融セクターの最も重要な機能の一つです。このプロセスを通じて、起業家は資金を調達し、新しい企業を立ち上げ、製品を開発し、雇用を創出することができます。残念ながら、現在のシステムは硬直的で非効率なだけでなく、個人投資家にとても不親切です。機関投資家の資金は一流のベンチャーキャピタルに流れ、それらが最良のスタートアップ企業に再投資します。これらの企業は長期間にわたって非公開のままであり、初期株主のために価値を継続的に蓄積します。最終的に上場する際、株式は主に他の機関投資家に売却されます。個人投資家は最終段階でしか参加できません。このシステムはコストがかかり、規制上も複雑であるため、過去と比較してIPOの数が大幅に減少しています。 暗号資産は2017年と2018年に、Initial Coin Offering（ICO）ブームでこれを変えようとしました。ICOは一般の人々がプロジェクトが公開される前に投資することを可能にし、起業家と個人投資家を直接結びつけました。しかし正直なところ、結果は完全な災害でした。規制の欠如により、ICOの大多数は最終的に詐欺であることが証明されました。詐欺師たちは無防備な一般大衆から数十億ドルを調達し、その後お金を持ち逃げしました。状況は悪化し、SEC（米国証券取引委員会）が介入し、プロモーターに対して刑事告発を追求すると脅すほどになりました。2018年の取り締まりはICOブームを終わらせ、暗号資産市場を長い冬に突入させました。 では、今は何が違うのでしょうか？2017-2018年のICOブームを経験した大多数の人々は、それを完全な失敗と考え、暗号資産分野の不透明な性質を完全に露呈したと考えています。しかし、少数派はそこに可能性を見出しました。ICOの数多くの問題にもかかわらず、それらは確かに一つのことを証明しました：暗号資産は新しいプロジェクトのために迅速に資金を調達できるということです。従来のIPOの高コスト、煩雑な手続き、富裕層を優遇する傾向と比較すると、ICOは確かに安価で、迅速で、より公平です。 現在のSEC（米国証券取引委員会）の委員長であるPaul Atkinsは、この可能性を見出した一人です。彼のICOプロジェクトへの支持は驚くべきことではありません：SECに加わる前、彼はICOトークンのイノベーションを促進する組織であるToken Allianceの共同議長を務めていました。また、トークン化に焦点を当てた企業であるSecuritizeの取締役会にも参加していました。今年7月、Atkinsは優良なICOの条件を整えるための新しい規制の枠組みとリスク防止システムの確立を公に呼びかけました。彼は、ICOバージョン1.0の問題が解決できれば、暗号資産主導の資本フローブームを迎えることができると主張しました。 今週月曜日、CoinbaseはICOプラットフォームの立ち上げを発表することで、この方向に重要な一歩を踏み出しました。今後、Coinbaseは厳格に審査された暗号資産プロジェクトを毎月1つ立ち上げます。これにより、投資家はプロジェクトが立ち上げられる前に投資に参加することができ、プロジェクトチームは新しい資金調達チャネルを探ることができます。Coinbaseはチームの背景調査、情報開示要件、プロジェクト立ち上げから6ヶ月以内にインサイダーがトークンを売却できないことを確保するなど、厳格な基準を適用します。要するに、自主規制を通じて、2017-2018年のICO時代の多くの問題に対処することを目指しています。 私の予測と展望 私は2026年までに、Coinbaseのようなプラットフォームを通じて少なくとも6つの数十億ドル規模のICOが行われると予測しています。これは依然として従来のIPO市場（2024年に米国で176のIPOが行われ、総額330億ドルを調達）と比較すると小さいですが、これらのICOの成功は、起業家が実際に投資家から直接資金を調達でき、しばしば従来のIPOよりも良い条件で調達できることを証明するでしょう。時間が経つにつれて、より多くのプロジェクトが従来の資金調達経路ではなく、直接ICOモデルを選択するようになると信じています。 このテーマへの投資方法について、いくつかの考えがあります： 私の判断が正しければ、最も直接的な投資対象はCoinbaseです。この企業は暗号資産取引分野での支配的な地位を活用して、新しい市場に拡大しています。それは暗号資産の世界でのCharles Schwabだけでなく、Charles Schwab、Goldman Sachs、NYSEの組み合わせです。同時に、健全なICO市場はEthereumやSolanaなどの大規模なプログラム可能なブロックチェーンにも恩恵をもたらします。多くのICOプロジェクトがこれらのプラットフォーム上に構築されているためです。 より広い視野で見ると、ICOの復活は暗号資産分野のもう一つの重要なマイルストーンとなるでしょう。暗号資産は数年前よりも可能性が高まっています。なぜなら、私たちはステーブルコインとトークン化のナラティブを持っているからです。このナラティブは、ICOを通じて調達された数十億ドルを加えると、さらに説得力を増します。このトレンドは、より広範な市場戦略を示唆しています：例えば、暗号資産や暗号資産関連株式のバスケットを含むインデックスファンドへの投資などです。言い換えれば、特定の馬を選ぶことにこだわるのではなく、レース全体がどんどん良くなっていくことに賭けるのです。 この試合はますます盛り上がっています。