マイクロストラテジーはそのビットコインより価値が低い？市場はイエスと言う

Strategy（旧MicroStrategy）は今週、保有するビットコインの価値を下回る取引となり、BTCの最大企業保有者に対する投資家の慎重な姿勢を示しました。

同社の株価は日中の時価総額が約653億4000万ドルまで下落し、641,692ビットコインの価値である665億9000万ドルを下回りました。

MicroStrategyにとって懸念すべき兆候？

これにより一時的なネガティブプレミアムが生じました。株式市場がMicroStrategyの企業リスクと希薄化リスクをデジタル資産の価値よりも高く評価したことを示しています。

この動きが目立つのは、MicroStrategyが通常、保有資産の価値を上回る取引をしているためです。

MicroStrategy株価。出典：Google Finance

ビットコイン市場はさらなる状況を提供しました。BTCは週間を通じて10万ドルから10万5000ドルの間で推移し、約2%下落しました。

市場センチメントは脆弱なままで、暗号資産の恐怖と強欲指数は極度の恐怖領域にあります。

そのような慎重な背景にもかかわらず、ビットコインはMicroStrategyの株よりも狭いレンジで推移しました。トレーダーはBTCをよりクリーンなエクスポージャーと見なし、MicroStrategyをレバレッジ型の代理と見なしています。

この乖離は、MicroStrategyが株式と優先株の発行を通じて資本調達を続けるにつれて強まりました。

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さらに、同社は最近4990万ドルで487 BTCを追加購入しました。この購入は株式が売り圧力に直面する中でも、同社の長期戦略を変えませんでした。

投資家は将来の希薄化と企業の増大するレバレッジについて懸念を示しているようです。

しかし、このディスカウントは短命でした。MicroStrategyの株価はすぐに実質的な純資産価値を上回る水準に戻りました。

それでも、この出来事は機関投資家の間での行動の変化を浮き彫りにしました。

市場はビットコインを保有する企業構造よりも、直接的なビットコインへのエクスポージャーに報いています。また、株式投資家が資産としてのBTCと、運営および資金調達リスクを伴うビジネスとしてのMicroStrategyを区別するようになったことを示しています。

ビットコイン7日間価格チャート。出典：CoinGecko

ビットコイン保有者にとって、この出来事は軟調な市況にもかかわらず、資産の相対的な強さを裏付けています。

株式投資家にとっては、Strategyが資本戦略を拡大するにつれて、ビットコイン自体よりも大きなボラティリティに直面する可能性があることを示しています。

この出来事は市場心理の微妙な変化を示しています。投資家はMicroStrategyの大規模なビットコイン保有をまだ評価していますが、そのレバレッジに対して一貫したプレミアムを支払わなくなっています。

Source: https://beincrypto.com/microstrategy-trades-at-bitcoin-discount/