ブロックチェーンは機関投資家の採用に十分な速さを持っている。しかし、他に何が必要か？

ブロックチェーンが長年にわたって改善してきた点があるとすれば、それはスピードです。スケーラビリティは現在ほぼすべてのブロックチェーンネットワークにとって主要な優先事項であり、大きな進歩が見られ、処理能力の劇的な向上につながっています。その最も良い例の一つがイーサリアムで、かつては1秒間にほんの数件のトランザクションしか処理できないほど遅かったのですが、プルーフ・オブ・ステークへの移行とレイヤー2スケーリングネットワークの出現により、現在では数千のトランザクションを数秒で処理できるようになりました。 

ブロックチェーンのスケーラビリティにおける印象的な進歩は、a16z cryptoの最近のレポートで示されており、過去5年間で処理能力が100倍以上増加したことがわかりました。2025年の暗号資産の状況に関するレポートでは、数十の主要ブロックチェーンネットワークの平均処理速度を調査し、5年前のわずか340 TPSから、現在では驚異的な3,400 TPSを処理できるようになったことがわかりました。 

これらの数字は、ブロックチェーンが現在、世界の最も信頼性の高い金融システムの多くよりもはるかに高速であることを示しています。例えば、決済プロセッサーのStripはブラックフライデーとサイバーマンデーの期間中に約2,300 TPSしか処理できず、ナスダック証券取引所は約2,400 TPSの処理能力を持っています。 

もはやスピードは必要ない

もちろん、分散型ネットワークにはまだ改善の余地があり、VISAのようなクレジットカードネットワークの超高速処理速度（24,000 TPS以上）にはまだ追いついていません。しかし、COTIのCEOであるシャハフ・バー・ゲフェン氏によれば、ほとんどの機関の要件をサポートするためにそのような速度を達成する必要はないとのことです。 

ゲフェン氏によれば、トランザクションを十分に迅速に処理する能力という点で、ブロックチェーンは絶対に機関向けの準備ができているとのことです。「スケーラビリティの面でさらなる改善の余地は常にありますが、速度とコストはもはや障害ではありません」と彼は述べています。「VisaレベルのTPSに依存するdAppを構築している場合、この基準を満たすことができる多数のチェーンがあります。」 

このような主張に反論するのは難しいでしょう。a16z cryptoのレポートではブロックチェーンの平均は3,400 TPSとされていますが、これよりもはるかに多くのトランザクションを処理できるチェーンがいくつかあります。例えば、ソラナは独自のプルーフ・オブ・ヒストリーとプルーフ・オブ・ステークのメカニズムを組み合わせて、目を見張るような65,000 TPSを達成し、VISAのネットワークさえも恥じ入らせています。 

このレポートはまた、ブロックチェーントランザクションのコスト効率にも光を当て、再び多くの競合他社を恥じ入らせるものとなっており、ほとんどのネットワークが従来の決済手段よりもはるかに手頃な価格であることを示しています。実際、NanoやIOTAなどの一部のブロックチェーンは手数料をまったく請求せず、ソラナやトロンなどの他のブロックチェーンは長い間1セント未満のトランザクションコストをサポートしてきました。かつては混雑による100ドル以上の手数料で悪名高かったイーサリアムでさえ、ArbitrumやPolygonなどの様々なL2スケーリングソリューションを通じて最小限のガスコストを実現しています。 

ゲフェン氏は、L2ネットワークでの1セント未満のトランザクションの広範な利用可能性がブロックチェーンの機関採用を促進する重要な要因となっており、昨年のステーブルコイントランザクション量が46兆ドルを超えた主な理由の一つであると述べています。「機関にとって、理想的なコスト閾値はトランザクションあたり約0.01ドルです」とゲフェン氏は述べています。「それ以下では、オンチェーン経済は従来の手段によって課される手数料を圧倒し、特にクロスボーダーや高頻度取引の決済においてそうです。」

では、その高速な処理能力と業界をリードするコスト効率性により、ブロックチェーンは世界の金融大国の間でメインストリームの採用に向けて準備が整っているのでしょうか？ゲフェン氏によれば、まだそうではなく、解決すべき問題がもう一つあるとのことです。それはブロックチェーンの透明性であり、しばしばその主要な利点の一つとして取り上げられますが、機関ユーザー様にとっては大きな頭痛の種となっています。 

「プライバシーとの相互作用こそが、真にブロックチェーンの採用を拡大させるでしょう」とゲフェン氏は述べています。「まだそこには至っていません。機関が従来の銀行システムを通じて海外子会社に10億ドルを送金する場合、取引相手と関係する銀行以外は誰もそれを知ることはありません。しかし、オンチェーンでそれを行うと、誰もが見ることができます。」 

透明性が問題である理由

トランザクションのプライバシーは機関にとって不可欠です。なぜなら、彼らの金融取引は最も重要な秘密の一つであり、彼らはトランザクションが公開されることを望んでいないからです。プライバシーがなければ、組織の競合他社はその事業戦略を分析し、より効果的な戦略を考案して顧客を奪ったり、取引パターンを複製して利益に匹敵させたりすることができます。 

さらに、企業の金融取引は、必須コンポーネントの調達先、在庫レベル、パートナーとの関係など、他の秘密を明らかにする可能性があります。トランザクション情報の公開は、秘密保持契約やコンプライアンス要件に違反する可能性もあります。 

そして、セキュリティ上の理由もあります。定期的に何百万ドルもの資金を送受信しているウォレットは注目を集め、繰り返しハッキングやフィッシングの標的になり、資金が盗まれるリスクが高まります。企業はまた、欧州のGDPRのような規制の対象となる場合があり、特定のデータを匿名化し、一部の種類の情報を共有するためにユーザーの同意を必要とします。 

「従来の金融機関や大規模投資家は、しばしば顧客の機密性に関する厳格な要件を持っています」とゲフェン氏は述べています。「RWAトークン化におけるプライバシーの欠如は、これらの機関が顧客の機密保持契約や規制要件に違反する可能性なしに参加することを困難にしています。このプライバシーの懸念は、RWAトークン化市場への機関の参加を大幅に抑制しています。」 

しかし、すべてのブロックチェーンがビットコインやイーサリアムのように透明というわけではありません。実際、MoneroやZCashなどのプライバシーコインは何年も前から存在し、あらゆる種類の監視技術に本質的に免疫があることを何度も証明してきました。 

これらのブロックチェーン上のトランザクションは真に追跡不可能であるとゲフェン氏は述べています。しかし、これらのブロックチェーンは、必須のコンプライアンス目的に必要なニュアンスが欠けているため、機関にはまだ不適切です。「プライバシープロトコルの第一波はすべてを隠すのに優れており、すべてのトランザクションを詮索好きな目から制限していました」と彼は述べています。「プライバシープロトコルの第二波は、可能にするプライバシーコントロールの点でより細かいだけでなく、はるかにスケーラブルであり、コストを目に見えて増加させたり決済を遅くしたりすることなく、オンチェーントランザクションをマスクすることができます。」 

ゲフェン氏が言及していたのは、「プログラム可能なプライバシー」コントロールを実装する新しいタイプのブロックチェーンで、「選択的開示」として知られるものをサポートしています。これは、ユーザーが選択したユーザーにトランザクション履歴を閲覧する許可を与えながら、他の誰も彼らが何をしているかを見ることができないようにするものです。このようなオプトインプライバシーは、企業がブロックチェーンベースの決済手段を採用し、彼らが事業を展開する管轄区域でコンプライアンスを維持するために緊急に必要とされています。 

「COTIでは、機関が必要に応じて規制当局がまだ確認できるようにしながら、プライベートに決済できるようにすることで、このプライバシー2.0の動きをサポートしてきました」とゲフェン氏は述べています。「この機能はメインストリームの決済を加速し、ブロックチェーンの手段が何兆ドルもの資金を移動する機関にとって好ましい導管になることを可能にします。」 

プライバシーが最後の戦い

ブロックチェーントランザクションのスループットの劇的な増加は、業界の「スケーリング戦争」が終わりに近づいていることを示唆しています。なぜなら、ほとんどのネットワークはすでにユーザーの大多数にとって十分に高速だからです。結局のところ、誰も本当に恩恵を受けないのであれば、ブロックチェーンをさらに高速化しようとする意味はあまりありません。 

そのため、現在の本当の戦いはプライバシーに関するものであり、ほとんどのブロックチェーンではまだ多くの課題が残されています。「幸いなことに、これを達成するためのツールは現在容易に利用可能ですが、広く統合されていないだけです」とゲフェン氏は述べています。「プライバシーがボタン一つでどのdApp、プロトコル、ネットワークでもアクセスできるようになれば、機関の採用の流れは激流に変わるでしょう。」