Polymarket wash trading: study finds 25% artificial volume and $2.59B peak

コロンビア大学の研究によると、仮装売買がPolymarketプラットフォームの報告された活動を水増ししていたとのこと。この発見は、投資家が見出しの取引高をどう解釈するか、また暗号資産予測プラットフォームの信頼性に影響を与えています。

コロンビア大学の研究はPolymarketの取引高と仮装売買について何を発見したのか？

ヤシュ・カノリアらが共同執筆した研究では、実際の流動性を追加することなく報告された取引高を増加させる繰り返しの自己取引やその他の人為的な取引を特定しています。

しかし、著者らはPolymarket自体が不正行為を仕組んだとは主張していません。代わりに、暗号資産の構造がこのようなパターンを可能にした可能性があると述べています。さらに、この論文は他の人々が結果を再現してテストできるような方法を提供しています。

どれくらいの活動が人為的だったのか？

この研究では、過去3年間の売買取引の約25%が仮装売買だったと推定しています。さらに、研究者らは市場レベルの違いを報告しています：スポーツ市場が最大の歪みを示し、一方で暗号資産市場は人為的な取引高への寄与が最も小さかったとのことです。

市場別の内訳とライバルのデータは、予測市場の不正に対する見方をどのように変えるのか？

具体的には、この論文はスポーツ市場の全期間取引高の45%、選挙市場の17%、政治市場の12%、暗号資産市場の3%が人為的な取引だとしています。一方、Polymarketは10月に25億9000万ドルの記録的な取引高を達成し、2024年から2025年にかけて報告された評価額12億ドルで2億500万ドルの資金調達を確保しました。これらの数字は、市場の健全性の代理指標として名目取引高を単純に読み取ることを複雑にしています。

精度とライバルの取引高は何を示しているのか？

注目すべきは、独立したトラッカーが多くのイベントでPolymarketの市場終了精度が95%以上であると報告していることで、これは取引高の問題にもかかわらず予測の信頼性を裏付けています。同時に、ライバルのKalshiは10月に43億9000万ドル以上の月間取引記録を投稿し、暗号資産および規制された予測市場における競争力学を強調しています。

規制上の結果と次のステップは何か？

規制当局はすでに介入しています：CFTCは以前に140万ドルの民事制裁金を課し、米国ユーザーのアクセスを制限しました。これらの行動は、未登録の提供に対する法的リスクを浮き彫りにしています。その結果、市場参加者とプラットフォームは、より明確な監視、標準化された報告、および第三者による取引高の検証を求める可能性があります。

最後に、研究の著者らは再現性とピアレビューを強調しています。さらなる独立した分析が現れるまで、投資家は見出しの取引数字を注意深く読み、予測市場データを評価する際には精度の指標と潜在的な操作の指標の両方を考慮すべきです。