先物・先渡し契約の投資家ガイド

はじめに

人類は常に取引活動を最適化して利益を最大化し、リスクを軽減し、損失を最小限に抑えようとしてきました。古代の物々交換システムから現代のデジタル通貨取引まで、取引の進化は続いています。暗号資産の出現により、人々は金融とテクノロジーを融合させ、進化の旅をさらに一歩進めることができました。このような複雑な金融世界では、取引を管理し、可能な限り予測不可能な市場での将来の価格を予測することがますます重要になっています。先渡契約と先物契約はそのような取り組みの例です。

先渡契約と先物契約とは？

先渡契約は、将来行われる取引の価格を決定するための二者間の正式で、プライベートでカスタマイズ可能な合意です。一方、先物契約では、二者が特定の場所に集まり、将来の決済価格で商品を取引するための法的拘束力のある契約を締結する手続きを行います。簡単に言えば、両者は将来行われる取引のために今日の価格を固定する方法を提供するという点で同じです。違いは、一方がプライベートに行われ、もう一方が取引所で行われるという点にあります。

両種類の契約は同じことを目指していますが、違いは資産額、受渡日、支払いが現金か現物納入かなどの点を決定することにあります。先物契約では、取引所がこれらの詳細をすべて標準化し、個人的な交渉の余地を残しません。これにより先物契約は先渡契約よりも安全ですが、柔軟性は低くなります。対照的に、先渡契約では当事者がニーズに応じて取引のあらゆる側面を決定できるため、カスタマイズ性は高まりますが、デフォルトのリスクも高まります。

暗号資産市場での先渡契約について聞いたことがないかもしれません。これはまさに先渡契約がプライベートであり、取引所で行われないためです。そのため、公に発表されることはありません。当事者はそのような契約を機密に保つ傾向があります。しかし、Wintermuteは暗号資産の先渡契約を提供する有名な企業です。さらに、国際スワップ・デリバティブ協会（ISDA）も暗号資産の先渡契約を実施しています。

暗号資産市場での先物契約に関しては、すべての著名な取引所で日常的に行われています。したがって、暗号資産市場に先渡契約と先物契約のオプションがあるかどうかについては疑問の余地はありません。

契約の起源

ヨーロッパは人類史上初めての先渡契約市場を始めたとされています。一方、堂島米会所（日本）は先物取引を提供した最初の公式取引所として広く認識されています。18世紀には、米が通貨として使用されていました。これにより米の価格は非常にボラティリティが高くなりました。そのため、トレーダーはボラティリティに対するヘッジとして先物契約を使い始めました。

暗号資産市場における先渡契約と先物契約の重要性と根拠

暗号資産市場で現物市場を無視して先渡契約や先物契約に頼る理由はさまざまあります。

ヘッジはすべての理由の中で最も重要です。投資家は、特定の今後のイベントが市場にボラティリティと不確実性の増加をもたらす可能性があると感じるかもしれません。価格変動の激しい変動から身を守るために、彼らは価格を固定して契約を結ぶことを好みます。例えば、アナリストが戦争のようなブラックスワンイベントを予測する場合、投資家はショートポジションをオープンするために先物契約を開きます。先渡契約も開かれますが、前述のように、それらは公に開示されません。また、先渡契約は大きな流動性を持つ企業間で行われます。

現物市場では、レバレッジを使用するオプションはありません。投資家はレバレッジの提供により先物契約に魅力を感じています。彼らは将来の資産価格を推測し、取引所からお金を借りて取引にレバレッジをかけることができます。ウォレット残高の最大200倍のレバレッジを利用できます。これはトークンごと、取引所ごとに異なる場合があります。

先渡契約と先物契約により、暗号資産アナリストはトークンの実際の価値についての考えを持つことができます。多くの買い手と売り手が市場に集まり、将来の価格を推測します。まだ取引を開くことを考えているトレーダーは、ロングとショートのポジションの比率と彼らが使用するレバレッジの量を見ることで、何が起こるかを推測できます。特に高証拠金のポジションで、ロングポジションがショートポジションを上回る場合、価格が上昇する可能性があります。同様に、トップトレーダーがショート側に大きく傾いていると、修正またはダンプが予測されます。

先物契約の出口戦略

先物契約が始まり有効期限に向かって動くとき、トレーダーには3つのオプションがあります。相殺、ロールオーバー、または契約の決済です。相殺とは、反対方向に同じ価値の別の契約を開くことを意味します。例えば、トレーダーが50 $BTCでショート先物契約を開いた場合、損失を相殺するために同じ重さのロングポジションを開くことができます。これは特に契約が有効期限に近づいたときに有効なオプションです。

ロールオーバーには、有効期限の直前に相殺ポジションを開くことが含まれます。このようにして、契約は当初決定された日付よりもずっと後に期限切れになります。

これら2つのオプションのいずれも取られない場合、契約は期限切れの日に期限切れとなり、契約は物理的または現金で決済されます。伝統的な市場では、決済は物理的に行われる場合があり、これは商品の交換を意味します。しかし、暗号資産市場では、デジタル通貨が決済の唯一のオプションです。

主なリスク

暗号資産取引は常にリスクに満ちていますが、いくつかの主な欠点により先物契約はさらにリスクが高くなります。

レバレッジは取引所が設定した罠です。取引所から借りることで資本を増やせると感じるかもしれませんが、適度に行う必要があります。高レバレッジはあなたを清算したり、損切り注文にあまりにも早く到達したりする可能性があります。

資金調達率は、期待される利益を奪うことがよくあります。これは主に無期限契約で長期間ポジションを開いたままにする場合に当てはまります。

取引所、資産、または市場全般での流動性の低さにより、計算よりも悪い出口価格を受け入れざるを得なくなる場合があります。これはスリッページと呼ばれます。

結論

要するに、一般的なトレーダーは中央集権型取引所での先物契約のオプションしかありません。期限切れになる四半期先物があります。さらに、無期限先物は好きなだけ開いたままにしておくことができます。現物取引であれ先物であれ、取引に飛び込む前に常にデューデリジェンスを行ってください。