アナリストはビットコインが強さの兆候を見せる中、イーサリアムが構造的弱点に直面していると警告

レバレッジポジションの12億ドル以上が1日も経たないうちに消失し、暗号資産市場の総価値から約2,000億ドルが吹き飛びました。

月末の通常の冷却期間として始まったものが、市場が安定するか、より深い調整に陥るかを決定する可能性のある、高リスクのデリバティブイベントに変わりました。

満期前のボラティリティの高い状況

この混乱の背後には、満期を迎える巨大なデリバティブの一括があります。10月31日、ビットコインとイーサリアムのオプションで160億ドル以上を表す契約が満期を迎え、CMEからDeribitまでの取引所全体に圧力をかけました。

Deribitのデリバティブデスクは、満期を迎える約123,000のビットコイン契約があり、その名目値は135億ドルを超えると報告しています。アナリストは、「マックスペイン」ゾーン — ほとんどのポジションが損失を出す価格 — が約114,000ドル付近にあると指摘しました。彼らによれば、そのレベルは短期的にビットコインの重力点として機能する可能性があるとのことです。

最近の取引セッションでは、保護的なプット買いが急増し、弱気のセンチメントが強まりました。Deribitのデータによると、下落ヘッジの急激な上昇が見られ、プット・コール比率が1.35に上昇しており、トレーダーが満期の混乱が収まる前に、さらなる下落に対して防御していることを示しています。

イーサリアムはより大きな圧力の下に

一方、イーサリアムはさらに微妙な状況に直面しています。約642,000のETHオプション（約25億ドル相当）が帳簿から消えようとしています。この構造はプットに大きく傾いており — これはトレーダーが継続的な弱さに賭けたり、それに対して防御したりするパターンと一致しています。

主要な価格の戦場は3,600ドルから4,000ドルの間にあり、そこに最もオープンインタレストが集中しています。公式の「マックスペイン」レベルは4,100ドル付近ですが、イーサリアムがそのゾーンを取り戻せないことで、短期的な弱気の見通しが強化されています。

マーケットメイカーは、特にトレーダーが11月の契約に向けてポジションを再調整する中、決済前にETHのボラティリティが急上昇する可能性があると警告しています。

ビットコインとイーサリアムの異なる道筋

両巨人に同じ結果を期待しているわけではありません。10x Researchの新しいレポートによると、ビットコインは回復への明確な道筋を持っている可能性がある一方、イーサリアムはさらなる下落圧力に直面する可能性があるとされています。同社は、長期オプションが安定している中でも、BTCの短期的なインプライドボラティリティの上昇を観察しました — これは通常、勢いが醸成されている兆候です。

一方、イーサリアムの状況は「構造的に不安定」に見えると、アナリストのMarkus Thielenは述べており、ETHのかつて強力だった機関投資家向けの物語が崩れ始めていると主張しています。彼は、限定的で戦術的なBTCポジションを維持しながら、イーサリアムへのエクスポージャーを減らすことを推奨しています。

機関投資家向けの物語にひび

今年の大部分において、イーサリアムは機関投資家のポートフォリオのための「デジタル国庫」として称賛されていました — 社債のブロックチェーン版と見なされる利回りを生み出す資産です。しかし、その熱意は急速に冷めています。

Thielenによると、夏のファンドと国庫による蓄積は、ETHが技術的な強さを失うにつれて、最近の数週間で静かな分配に道を譲ったとのことです。このパターンは、投資家が長期的なマクロトレンドよりも流動性の変化やETFの資金フローに反応するようになった、より広範な暗号資産の資本フローの変化を反映しています。

オプション満期：転換点かトリガーか？

現在の疑問は、満期に対する市場の反応が価格を安定させるのか、それとも下落を延長するのかということです。アナリストによれば、多くの短期トレーダーがすでにヘッジしていることを考えると、ビットコインが110,000ドルを上回って維持した場合、満期後の反発は依然として可能だとのことです。

イーサリアムにとっては、3,900ドルを取り戻すことが回復の最初の信号となるでしょう。それまでは、両資産は強制的な清算とアルゴリズム的な売りに対して脆弱なままです — これらは最近の数ヶ月で繰り返しボラティリティを誇張してきたダイナミクスです。

この160億ドルの満期の結果は、11月の取引のトーンを定義するかもしれません：揺れた市場の新たなスタートか、あるいは暗号資産の最大の触媒がしばしばリスクに包まれて到来するという別のリマインダーか。

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