ステーブルコインは静かに米国政府とビットコインに資金を提供している

• 暗号資産と伝統的な金融が完全に分離しているという説は薄れつつあり、ステーブルコインが国債の資金調達やビットコインへの資本流入を支援している。
• ステーブルコインの資金の流れは現在、短期米国債の利回りに顕著な影響を与えており、入金は利回りを下げ、出金は利回りを上昇させている。

近年、ドルにペッグされたステーブルコインの台頭により、暗号資産と伝統的な政府金融の間に橋が静かに築かれてきた。一方では、ステーブルコイン発行者が短期米国政府債務の大量保有を増やしており、実質的に財務省証券の買い手として機能し、政府の借入を支援している。

一方、これらの同じステーブルコインは、より広い暗号資産エコシステムで役割を果たしており、ビットコイン（BTC）への入り口としても機能し、米国債市場と暗号資産市場を新しく過小評価されている方法でリンクしている。

最近の投稿で、テザーのCEOであるパオロ・アルドイノは、同社の米国政府債務へのエクスポージャーがどれほどになったかを明らかにした。「1,350億ドルの米国債を保有するテザーは現在、韓国も超えて米国債の第17位の保有者となっている。まもなくブラジルも！」テザーや他のステーブルコイン発行者が静かに米国債を蓄積している一方で、多くの中央銀行はその逆を行っている。

国際決済銀行（BIS）によると、ステーブルコインへの入金は10日以内に3ヶ月物財務省証券の利回りを2〜2.5ベーシスポイント引き下げることができ、一方で出金は同じ期間に利回りを6〜8ベーシスポイント引き上げることができる。言い換えれば、暗号資産市場への資金の流出入が短期金利を動かす能力を持つようになった。

米国が2025年に債務上限を引き上げた後、ステーブルコインは週間約1,000億ドルの拡大したT-bill発行を吸収するのに役立った。

これに対して、市場アナリストで初期のビットコイン投資家であるサイモン・ディクソンは、挑発的な見解を示した：

政府と中央銀行は米国債の保有を減らしており、テザーのような民間の暗号資産支援機関がその需要を満たすために参入している。そうすることで、彼らは間接的に米国政府に資金を提供しながら、それらの利回りを暗号資産、ビットコインに還元している。

グローバルステーブルコイン採用

今年初め、米国はGENIUS法を導入した。これは国内で運営するステーブルコイン発行者を規制する法案である。これは、ステーブルコイン市場が成長を続け、現在の3,070億ドルから2028年までに2兆ドルに達する可能性があるという予測とともに発表された。

現在、この分野はテザーとUSDコイン（USDC）が支配しており、両者で市場の80％以上を占め、時価総額はそれぞれ1,830億ドルと764億ドルである。

一方、ロイターの報道によると、日本初の円建てステーブルコインであるJPYCが10月27日に正式に発表された。円に完全に換金可能なJPYCは、国内の貯蓄と日本国債によって裏付けられ、伝統的な金融とブロックチェーンベースの支払いの間の強いつながりを確保する。

この変化をさらに進めるため、日本の「ビッグスリー」銀行である三菱UFJ、三井住友、みずほは、共同の円ステーブルコインシステムの展開を計画しており、これにより全国60万以上のNetStars決済端末を接続する可能性がある。

CNFが10月11日に報じたように、バンク・オブ・アメリカ、ドイツ銀行、ゴールドマン・サックス、UBSをはじめ、シティ、MUFG、バークレイズ、TDバンク、サンタンデール、BNPパリバを含む10のグローバル銀行が、G7通貨に裏付けられたマルチ通貨ステーブルコインで協力している。彼らは、伝統的な銀行業務とブロックチェーン技術を橋渡しする安全でインターオペラブルなデジタル決済ネットワークの構築を計画している。