S&Pはビットコインリスクを引用し、マイケル・セイラーのストラテジーにB-のジャンク格付けを付与

ビットコイン財務会社に対する初めての格付けで、S&Pはマイケル・セイラー氏のStrategy Inc.をB-のジャンク信用格付けと評価しました。

S&Pグローバル・レーティングスは、以前MicroStrategyとして知られていたビットコイン財務会社Strategy Inc.にB-の信用格付けを付与し、投資適格級より6段階下に位置づけました。

10月27日にブルームバーグが発表した報告書によると、この格付けはStrategyのビットコイン（BTC）への深い集中と限られた多様化、さらに流動性とリスク調整後の資本化に関する懸念を反映しているとのことです。

S&Pはビットコインへのエクスポージャーと軟調な市況を指摘

マイケル・セイラー氏が率いるStrategy Inc.は、過去5年間で企業向けソフトウェア企業からビットコイン蓄積を中心とした企業へと変貌を遂げました。現在、同社は約740億ドル相当の640,808 BTCを保有しており、世界最大の企業ビットコイン保有者となっています。

S&Pによると、Strategyはビットコインへの大きなエクスポージャーにより、市場の変化に対して非常に脆弱です。同社の主要なソフトウェア事業はほとんど利益を生み出さず、暗号資産価格の下落に対する防御もほとんどありません。同社は2025年上半期に3,700万ドルのマイナス営業キャッシュフローを報告し、財務のほとんどがBTCに縛られているため、ドル準備金は最小限に維持されています。

同機関はまた、流動性と通貨のミスマッチリスクを強調しました。Strategyは2028年から2031年の間に満期を迎える約80億ドルのUSD建て転換社債を保有しており、優先株配当金は年間6億4,000万ドルを超えています。S&Pは、ビットコイン価格の長期的な下落により、同社がこれらの債務を履行することが困難になる可能性があると警告しています。

これらの脆弱性にもかかわらず、S&Pは安定した見通しを維持し、Strategyが株式発行や構造化債務販売を通じて資金調達ニーズを管理すると想定しています。これらは同社が最近のビットコイン購入に使用した方法であり、最近の4,340万ドル相当の390 BTCの購入も含まれます。

ビットコイン財務にとっての業界マイルストーン

セイラー氏はこの格付けを伝統的な金融におけるビットコイン採用のマイルストーンと表現し、大手信用格付け機関がBTCに焦点を当てた公開企業を正式に評価したのは初めてだと指摘しました。彼はこれを「正常化への一歩」と呼び、この格付けを後退ではなく認識として位置づけました。

アナリストたちは、この動きがMetaplanetやMarathon Digitalなど他のビットコイン重視企業にとって参考点を設定するものと見ています。B-格付けはStrategyを投機的な領域に留めていますが、暗号資産ベースのビジネスモデルと伝統的な資本市場の間のギャップを埋める進展を示しています。

Strategyは今年初めにMicroStrategyからリブランディングし、ビットコイン財務会社としてのアイデンティティを完全に受け入れました。10月30日に発表される第3四半期決算は、同社が負債、キャッシュフロー、そして世界で最もボラティリティの高い資産へのエクスポージャーをどのようにバランスさせているかについてさらなる洞察を提供するでしょう。