ビットコインが公正価値より30%低く取引中 – 流動性が大幅な上昇を示唆

ビットコイン

ビットコインは、過小評価と強い流動性シグナルという稀な状況に入りつつあり、市場が次の大きな動きに向けて準備している可能性を示唆しています。

エコイノメトリクスのデータによると、ビットコインは現在、Nasdaq 100が示す公正価値を約30%下回る水準で取引されており、現物価格は約11万ドルであるのに対し、推定公正価値は15万6000ドルとなっています。このような大きな乖離が最後に見られたのは2023年で、その直後に大きなラリーが起きました。エコイノメトリクスのアナリストは、現在の強気相場がすでに終わっていない限り、ビットコインが株式に追いつくにつれてこの不一致は縮小する可能性が高いと指摘しています。

ビットコインは最近数週間でテクノロジー株に遅れをとっていますが、米国指数との相関関係は intact のままです。ブルームバーグのデータによれば、これは崩壊というよりも再調整であり、リスク選好が戻れば反発が続く可能性があることを示唆しています。

一方、オンチェーンデータアナリストのMaartunn氏は、ビットコインのステーブルコイン供給比率（SSR）ストキャスティクス相対力指数（StochRSI）が売られ過ぎの領域に落ち込んでいることを示すチャートを共有しました — これは歴史的に市場の周辺に大量の流動性があることと関連している状態です。「流動性は十分にある」と彼は書き、現在の状況はビットコインの時価総額に対してステーブルコインの供給が高いことを意味し、買い手に十分な資金があることを示すシグナルだと述べています。

デリバティブのリセットと新しい市場構造

10月のフラッシュクラッシュでは、オープンインタレストが120億ドル以上消失し、ビットコインの歴史の中で最も急激なデリバティブの収縮の一つとなりました。先物オープンインタレストはレバレッジが急速に解消されるにつれて、470億ドルから350億ドルに下落しました。アナリストはこれを建設的な展開と見なし、過剰な投機を一掃し、有機的な現物主導の成長への道を開いたと考えています。

BitMineとFundstratのトム・リー氏はCNBCに対し、この「大規模なデレバレッジイベント」は依然として市場心理の重荷となっているが、オープンインタレストが現在記録的な低水準にある一方でファンダメンタルズは強いままであるため、年末までに新たなラリーが現れる可能性があると語りました。

同時に、Glassnodeのデータによれば、オプションのオープンインタレストが現在約400億ドルで先物を上回っており、これは市場が投機的なレバレッジよりも定義されたリスク戦略に向けて成熟していることを示すサインです。

金のモメンタムが弱まる中、ビットコインは資金移動を待つ

金の記録的なラリーは、10年以上で最も急激な週間下落の後、勢いを失いつつあるようです。ブルームバーグとロイターはともに、機関投資家がこの動きの持続可能性を再評価しており、一部はビットコインやその他のハイベータ資産に資本を移し始めていると報じています。

投資家のアンソニー・ポンプリアーノ氏は、金からビットコインへの「大きな資金移動」と彼が呼ぶものを強調し、ビットコインはパフォーマンスサイクルにおいて金に約100日遅れる傾向があると指摘しています。金が冷え込むにつれて、株式に対するビットコインの大幅な割引は、この移動する資本を引き付ける可能性があります。

長期的なブレイクアウトに向けた条件が整う

歴史的に見ると、ビットコインがNasdaq公正価値を30%下回る取引は、分配のピークというよりも蓄積フェーズの後期を示すシグナルとなっています。ステーブルコインの流動性が急増し、レバレッジが一掃され、機関投資家の資金流入が安定している中、アナリストは現在の状況を警告というよりも機会の窓と見ています。

マクロ市場心理が安定し、金からの資金移動が勢いを増せば、ビットコインは評価ギャップを迅速に埋め、公正価値を取り戻す可能性があります — 過去のサイクルが示唆するように、この動きは年末までに展開する可能性があります。

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