インテルは第3四半期に好調な業績を報告し、一時的に株価を押し上げたが、中核事業はまだ苦戦している。米国政府、ソフトバンク、NVIDIAからの大規模な投資後、同社の財務結果はアナリストの予想を上回り、バランスシートに若干の安堵をもたらした。
株価はプレマーケット取引で最大8%上昇したが、その後上昇幅は縮小した。アナリストらは、主要な問題はまだ製造部門にあり、引き続き損失を出していると指摘した。
同社は2021年にIntel Foundry Servicesを外部顧客に開放した。目標は社内製造を競争力のある半導体製造事業に転換することだった。しかし、この部門は依然として収益性から程遠い状況にある。
9月27日に終了した四半期において、ファウンドリー部門は42億ドルの収益に対して23億ドルの損失を計上した。これは前年同期の58億ドルの損失よりは縮小している。
しかし予測によると、第4四半期には損失が25億ドルに拡大し、収益は41億ドルに縮小する見込みだ。アナリストらはこの状況が今後の株価にとってリスクになると述べた。
インテルの製造の苦戦は続く
バーンスタインのステイシー・ラスゴン氏は、投資家はまだ好転を想定すべきではないとし、「苦戦している企業の勝利を主張したい気持ちは理解できるが、この戦いはまだ終わっていない」と述べた。
最大の問題の一つは、ラスゴン氏の推定によると、ファウンドリー収益のうち外部顧客からのものはわずか800万ドルだということだ。事業はまだ主に社内ニーズに対応しており、これが成長を制限している。
同社の18A製造プロセスは外部チップ設計者を引き付けると期待されていた。しかしそれは実現しなかった。このプロセスは現在、主に社内製品に使用される予定だ。
次の製造プロセスである14Aは、新たな外部クライアントを獲得するための提供として計画されている。リップ・ブー・タンCEOはアナリストに対し、同社は潜在的な顧客と交渉中であり、初期のフィードバックに励まされていると語った。
しかしラスゴン氏は「14Aはまだ非常に遠い将来のことだ」と指摘した。また同社は、検証された需要を確認した場合にのみ14Aの生産能力を拡大すると述べている。
製品事業もAMDにマーケットシェアを奪われ、圧力を受けている。一部のアナリストは、ファウンドリーパートナーシップ、新チップ、AIプロジェクトに関する発表によって高まった現在の楽観論は、注目がファンダメンタルズに戻ると薄れる可能性があると警告した。
ドイツ銀行のアナリスト、ロス・シーモア氏は、財務的現実への回帰が株式にとって「向かい風」になる可能性があると述べた。
競争と生産能力の遅延が見通しに影響
同社は、最先端チップの大部分が台湾のTSMCによって生産されているため、製造業としての役割が米国のサプライチェーンにとって重要だと主張してきた。この主張は、米国政府が8月に9.9%の株式を取得した際に同社の助けとなった。
しかし、TSMCは米国に新工場を建設するために1,650億ドルを投資しており、そのサプライチェーン防衛論は弱まっている。
シティのアナリスト、クリス・ダネリー氏は、投資家はファウンドリーが収益性を上げると信じているかもしれないが、自分はそうは思わないと述べた。同氏は同社が「TSMCより何年も遅れている」と述べ、第三者ファウンドリー事業を売却すべきだと提案した。
前CEOはチップ製造で追いつくために「4年で5ノード」を導入する計画を立ち上げたが、その計画は期待に応えられず、2024年に株価は下落した。
経営陣は最新の電話会議で、18Aの歩留まりは「適切」だが、必要なマージンに達するには十分ではないことを認めた。
また、18Aが最大生産に達するのは「今後10年の終わり」までないとも述べた。これにより、18Aで製造されるPanther LakeやClearwater Forestなどの新チップの需要に関する不確実性が高まる。
バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ヴィヴェク・アリヤ氏は、社内採用の遅さと米国での強力なファウンドリー競争を理由に、近い将来大幅なコスト改善は期待できないと述べた。
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出典: https://www.cryptopolitan.com/intels-core-business-is-still-failing/
