Oklo株価、20億ドル規模の核燃料パートナーシップにもかかわらず下落

TLDR

• Oklo株は今年約900%上昇したが、160ドル以上の高値を付けた後、10月21日に約12%下落して139ドル前後となった。
• 同社は欧州のnewcleoとスウェーデンのBlykallaとの20億ドルの燃料パートナーシップを発表し、米国に先進的な核燃料工場を建設する計画。
• Okloはトランプ政権下で米国エネルギー省の2つのパイロットプログラムに選ばれ、年末までに原子炉ライセンス申請を提出する予定。
• ウォール街のアナリストはOkloに「保有」評価を与え、平均目標価格は90〜98ドル前後で、現在のレベルから30%の下落を示唆している。
• 同社は約2億2600万ドルの現金を保有し、月間バーン率は約430万ドルで、株式希薄化を通じてさらに資本を調達する必要がある。

Oklo株は10月21日に約12%下落して139ドルとなり、最近の160ドル以上の高値から反落した。サンタクララの同社は2025年に依然として約900%上昇しており、そのうち約650%の上昇は1月以降に記録されている。

Oklo Inc., OKLO

この上昇はAIデータセンターによるエネルギー需要の増加と好ましい政府政策に起因している。しかし最近の下落は、投資家がバリュエーションについて再考し始めていることを示している。

10月17日、Okloは欧州のnewcleoとスウェーデンのBlykallaとのパートナーシップを発表した。この契約により、米国に先進的な核燃料工場を建設するために最大20億ドルの投資がもたらされる。

同社は米国エネルギー省の2つのパイロットプログラムに参加している。これには先進核燃料ラインプログラムと原子炉パイロットプログラムが含まれる。

規制の進展とライセンスのタイムライン

Okloはアイダホ国立研究所の最初のAurora原子炉のためのNRC事前申請評価を完了した。同社は2025年末までに統合ライセンス申請を提出する計画だ。

これは、2022年にOkloの最初の申請が技術的理由で却下された後の実質的な進展を表している。同社の更新された設計は現在審査中だ。

しかし、ライセンスが承認される保証はまだない。NRCは特に新しい原子炉設計に関しては、慎重かつ慎重に動く。

OkloのAurora原子炉はナトリウム冷却高速炉技術を使用している。この種の設計を商業規模で運用した企業はない。

財務の現実確認

同社は現在約2億2600万ドルの現金を保有している。過去12ヶ月間の運営で5210万ドルを消費した。

この率では、Okloは約4.3年の資金余力がある。しかし、建設が始まるとこのバーン率は急激に上昇するだろう。

同社は過去1年間で株式発行により株主を約21%希薄化している。Okloが最初の原子炉を建設するには膨大な資本が必要なため、さらなる希薄化はほぼ確実だ。

Okloは仮入金資産の段階にあり、アナリストは2030年頃まで収益性を期待していない。2031年までに収益は10億ドルを超える可能性がある。

しかし、同社の時価総額は240億ドル近くに達している。これは運用中の原子炉を持たないスタートアップとしては高額な価格だ。

Okloをカバーする20人のアナリストは「保有」評価を与えている。彼らの平均12ヶ月目標価格は90〜98ドル前後だ。

これは現在のレベルから約30%の下落を意味する。目標価格はUBSの65ドルからCanaccordの175ドルまで大きく異なる。

WedbushのDaniel Ivesは150ドルの目標を設定した。バンク・オブ・アメリカとゴールドマン・サックスは高い実行リスクを理由に株式を中立に格下げした。

より広範な原子力セクターはエネルギーのルネッサンスへの期待に乗って好調だ。アマゾン、グーグル、メタを含む主要テクノロジー企業は、2050年までに世界の原子力発電能力を3倍にする計画を支持している。

OkloのようなSMR（小型モジュール炉）はAIデータセンターへの電力供給に理想的と見なされている。10月中旬まで取引高は高水準を維持し、投資家が殺到したが、株価が160ドルに近づくと利益確定が始まった。

BloombergNEFのアナリストChris Gadomskiは、現在のSMRへの熱狂をドットコムバブルに例えた。彼は商業用原子炉を建設するために必要な資本は膨大だと警告した。

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