クリスピー・クリーム（DNUT）株：ドーナツチェーン、国際展開で14％のポップアップを記録

TLDR

• クリスピー・クリームの株価は10月21日に14%上昇し、終値は約3.71ドルとなったが、2024年後半の12ドル超から下落し、年初来では65%のマイナスのままである。
• 同社は2025年7月に収益性のないマクドナルドUSAとのパートナーシップを終了し、2,400店舗から撤退したことで米国セグメントの収益が21%減少した。
• 2025年第2四半期の収益は13.5%減の3億7,980万ドルとなり、4億690万ドルの減損費用を主因として4億4,110万ドルのGAAP損失を計上した。
• 経営陣は国際市場の再フランチャイズ化、コスト削減、高取引高の米国チャネルへの注力に焦点を当てた4部構成の立て直し計画を開始した。
• 同社は10月2日にスペイン初の店舗をオープンし、ブラジルとウズベキスタンへの拡大を計画しており、4年間で50店舗以上のスペイン店舗を予定している。

クリスピー・クリームの株価は10月21日に約14%上昇し、終値は約3.71ドルとなった。この上昇は、年初来で株価が65%下落した数ヶ月の下落の後に起きたものだ。

Krispy Kreme, Inc., DNUT

最近のラリーは同社の国際展開の取り組みに関するニュースを受けたものだ。しかし、お祝いは時期尚早かもしれない。

このドーナツチェーンは国内で深刻な逆風に直面している。2025年第2四半期の結果では、収益が前年比13.5%減の3億7,980万ドルとなった。

同社は4億4,110万ドルという巨額のGAAP純損失を計上した。その大部分は4億690万ドルの減損費用によるものだった。

米国の売上が最も大きな打撃を受けた。国内セグメントの収益は前年比21%減少した。

マクドナルドとのパートナーシップ崩壊が苦境の多くを説明している。クリスピー・クリームとマクドナルドUSAは2025年7月2日にドーナツ契約を終了した。

ジョシュ・チャールズワースCEOは、マクドナルドの店舗が収益性がないことが判明したと述べた。同社は約2,400店舗から撤退した。

国際的な状況はより明るい。米国外の売上は前年比約6%成長した。

カナダ、日本、メキシコが好調を示した。それが現在、経営陣が賭けを置いている場所だ。

立て直し戦略が形になる

経営陣は2025年8月7日に4部構成の計画を発表した。この戦略はバランスシートを修正し、成長を再開することを目指している。

まず、同社は所有市場を再フランチャイズ化し、合弁事業を再構築する。次に、既存の資産をより良く活用することでリターンを向上させる計画だ。

第三に、クリスピー・クリームは米国のロジスティクスをアウトソーシングしてコストを削減する。第四に、米国の成長を高取引高、高利益率のチャネルに集中させる。

チャールズワースは投資家に対し、同社は第3四半期に収益性の回復を開始すると予想していると述べた。彼は二面的なアプローチを強調した。

この計画は「収益性のある米国の拡大と資本の少ない国際フランチャイズの成長」を求めている。これは少ないお金でより多くのことを行うための企業の言い回しだ。

同社はまた、リーダーシップチームを再編した。ラファエル・デュヴィヴィエは国際部門の社長を務めた後、7月にCFOに就任した。

長年の成長担当幹部デビッド・スケナが退社した。アリソン・ホルダーは拡大したブランド役割に移った。

これらの変更はマーケティングと製品革新への新たな焦点を反映している。経営陣は明らかに新しい顔が役立つかもしれないと考えている。

グローバル展開が加速

クリスピー・クリームは10月2日にマドリードに初のスペイン店舗をオープンした。地元のフランチャイジーであるグラセアドス・オリジナレスがローンチに協力した。

年末までにさらに2つのマドリード店舗が計画されている。同社は今後4年間で50店舗以上のスペイン店舗を目標としている。

ブラジルも注目を集めている。合弁事業を通じてサンパウロに2つの新店舗がオープン予定だ。

ウズベキスタンは全く新しい領域を代表している。タシケントの最初の店舗は2025年10月に予定されている。

同社は現在40カ国以上で事業を展開している。これらの動きは新鮮なドーナツへの新興需要を取り込むことを目指している。

モルガン・スタンレーはクリスピー・クリームを第3四半期のトップパフォーマンスのレストラン株として挙げた。同株はその期間中に33%上昇した。

しかし、投資会社は「アンダーウェイト」の評価を維持した。2.50ドルという目標価格は現在のレベルから33%の下落を意味している。

アナリストの平均目標価格は約6.45ドル周辺にある。これは現在の価格をはるかに上回るが、過去の高値をはるかに下回っている。

ザックスは最近「強い売り」に移行したが、JPモルガンはアンダーウェイトを維持した。ほとんどのアナリストは株を「ホールド」前後で評価している。

最近の株価上昇はファンダメンタルズよりも小売りのモメンタムによって推進されているように見える。一部のアナリストはこれを2021年のミームコイン狂騒曲に例えた。

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