Tether、USDTの供給量が1,820億ドルに達し、5億人のユーザーを獲得

テザーは2025年10月21日、同社のUSDTステーブルコインが初めて5億人のユーザーに達したと発表しました。CEOのパオロ・アルドイノ氏はXへの投稿で、この節目を「おそらく歴史上最大の金融包摂の成果」と呼びました。この発表は、USDTの総供給量が1,820億ドルに迫り、ステーブルコイン市場で圧倒的な存在感を示していることを背景に行われました。

この発表のタイミングは重要です。同日、テザーはケニアを拠点とするフィンテック企業コタニ・ペイへの戦略的投資を明らかにしました。同社はアフリカ全土で暗号資産ユーザーをローカル決済システムに接続しています。この動きは、テザーが将来の成長をどこに見ているかを示しています：従来の銀行業務が限られている新興市場です。

発展途上地域での爆発的成長

テザーのユーザーベースは驚くべきペースで成長しています。2025年3月、同社はわずか4億人のユーザーを突破したばかりでした。つまり、約7ヶ月で1億人のユーザーを追加したことになります。この拡大の多くは、USDTが日常取引や貯蓄のツールとして機能している発展途上国で起こりました。

アルドイノ氏によると、USDTユーザーの37%は地元の銀行へのアクセスがないため、ステーブルコインを貯蓄口座として扱っています。高インフレや通貨不安に直面している国々では、デジタルドルを保有することで、現地通貨が提供できない保護を得ることができます。

出典: @paoloardoino

アフリカへの投資はこのパターンに適合しています。2024年7月から2025年6月の間に、サハラ以南のアフリカでの暗号資産取引高は2,050億ドルを超え、前年比52%の増加を示しました。ナイジェリア、ケニア、南アフリカ、エチオピアがこの成長を牽引し、ユーザーは送金や国境を越えた支払いにステーブルコインを利用しています。

財務実績と市場ポジション

テザーのビジネスは多大な利益を生み出しています。同社は2025年第2四半期だけで49億ドルの利益を報告し、上半期の収益は57億ドルに達しました。これらの大部分は事業収益からのもので、ビットコインと金の保有からの追加利益もありました。

このステーブルコイン発行者は現在、1,270億ドル以上の米国債を保有しており、世界的に米国政府債務の最大の保有者の一つとなっています。テザーが国であれば、米国債保有者の中で18位にランクされるでしょう。

この財務力にもかかわらず、テザーの市場支配力は侵食の兆候を示しています。USDTは1,820億ドルの流通量で明確なリーダーであり続けていますが、その市場シェアは2024年11月の70%から2025年10月には59.9%に低下しました。同期間中、サークルのUSDCは243億ドルから763億ドルに成長し、新しい競合であるエセナのUSDEはほぼゼロから122億ドルに達しました。

絶対値は異なる物語を語っています。テザーは2024年11月から2025年10月の間に約500億ドルの新規供給を追加しました。市場は急速に拡大しており、競合他社はパーセンテージでは速く成長していますが、USDTは絶対価格で数十億ドルを追加し続けています。

規制上の課題と適応

欧州の暗号資産市場規制（MiCA）はテザーに障害をもたらしました。主要な欧州取引所は2025年4月までに、ステーブルコインがMiCAのコンプライアンス要件を満たさなかったため、USDT取引ペアを上場廃止または制限しました。この規制圧力はUSDCの市場シェア拡大を後押しし、必要なライセンスを迅速に取得しました。

テザーは二面戦略で対応しました。同社は適切なライセンスの下で運営する欧州のステーブルコイン発行者であるStablRとQuantozに投資しました。これにより、テザーはUSDTを規制リスクに直接さらすことなく、欧州市場での影響力を維持することができます。

さらに重要なことに、テザーはGENIUS法に準拠するように設計された米国規制のステーブルコインUSATの計画を発表しました。同社は、デジタル資産に関する大統領顧問評議会の元エグゼクティブディレクターであるボー・ハインズ氏を米国部門のCEOに任命しました。USATは2025年末までに発売される予定です。

ステーブルコインを超えた拡大

テザーは積極的に多様化を進めています。同社は2億ドルを調達し、テザーゴールド（XAUt）に焦点を当てたゴールドトレジャリー会社を設立しました。XAUtは2025年10月1日に10億ドルの価値を超えました。各XAUtトークンはスイスの金庫に保管されている物理的な金1オンスを表しています。

同社はまた、テザーインベストメンツとXXI キャピタルを通じて、米国を拠点とするテクノロジー投資に約40億ドルを投入しています。最大の単一投資は、ビデオプラットフォームRumbleへの7億7,500万ドルでした。その他の投資は、AI駆動、再生可能エネルギー、オープンソースインフラストラクチャーを対象としています。

さらに、テザーはRumbleとのパートナーシップにより、ドイツのAIインフラ企業であるNorthern Dataの11億7,000万ドルの潜在的買収を検討しています。これにより、テザーは純粋なステーブルコイン発行者から主要なクラウドコンピューティングプロバイダーへと変貌するでしょう。

評価の問題

ブルームバーグは2025年9月、テザーが5,000億ドルの評価額で最大200億ドルを調達する交渉を行っていると報じました。これにより、同社はOpenAIやSpaceXなどのテック巨人と並び、世界で最も価値のある民間企業の一つとなるでしょう。この資金調達は、既存の株主を希薄化することなく、会社の約3%を売却することを含みます。

投資家がそのようなプレミアムを支払うかどうかは不確かなままです。テザーは収益性があるが議論の多い分野で事業を展開しています。同社はその歴史を通じて準備金の透明性に関する継続的な疑問に直面し、2021年には裏付けに関する過去の声明について米国規制当局と和解しました。

結論

テザーの5億人ユーザーへの成長は、銀行アクセスが限られ、通貨が不安定な地域でのドルベースのステーブルコインに対する本物の需要を示しています。同社は新興市場への積極的な拡大、実質的な財務資源、戦略的多様化を通じて、ステーブルコインリーダーとしての地位を維持しています。しかし、先進市場での規制圧力とUSDCのようなコンプライアンスに準拠した代替品からの競争の高まりは、ステーブルコインの状況がより複雑になっていることを示唆しています。テザーがこれらの課題に対処しながら草の根の採用優位性を維持する能力が、その支配力を維持できるかどうかを決定するでしょう。