今週、EU首脳陣がブリュッセルに集結しています。議論の中心的なテーマは、欧州連合の軍備増強の取り組みであり、2030年までに欧州が完全な防衛能力を持ち、つまり米国から軍事的に独立することを目指しています。しかし、コメルツ銀行の外為・商品調査部長であるトゥ・ラン・グエン氏は、これが外国為替市場に関するニュースレターでなぜ重要なのかを指摘しています。
EUが凍結されたロシア資産の潜在的な使用について議論
「その関連性は、世界の通貨システムにおける米ドルの優位性が経済的要因だけによるものではないという事実にあります。つまり、世界の外為準備高における米国通貨の高いシェアはマクロ経済モデルだけでは完全に説明できません。いわゆる「ミッシングマス（欠落質量）」はしばしばネットワーク効果に起因するとされています。しかし、地政学的考慮など、重要な役割を果たす可能性のある他の要因もあります。」
「アイケングリーン、メール、チトゥによる研究では、多くの国が安全保障の問題として自国通貨を米ドルにペッグしていることが明らかになりました。米国と強い安全保障上の結びつきを持つ国々は、軍事的により独立している国々と比較して、準備金のより高い割合をドルで保有する傾向があります。これは、ユーロが世界の準備通貨としてドルに取って代わることができない理由の一つとされています。IMFのデータ（2022年）によると、38カ国が何らかの形でドルにペッグした通貨を持っているのに対し、ユーロにリンクしているのは25カ国です。決定的な要因は、経済的に強力な湾岸諸国のほぼすべてが自国通貨を米ドルに結びつけていることです。」
「ユーロ強気派が過度に興奮する前に注意すべきは、EU会合で議論されているもう一つの重要な点がユーロの将来に影響を与える可能性があることです：欧州内の凍結されたロシア資産を使用してウクライナへの融資を提供する可能性です。支持を増しているこの動きは、論争の的であり、法的にリスクがあります。実行された場合、外国の投資家、特に異なる外交政策課題を持つ国々からの投資家にとって危険な先例となり、彼らが欧州への投資を再考したり、既存の投資を引き上げたりする可能性があります。要約すると、このEU会合は、最近やや停滞気味だったEUR為替レートに再び活気をもたらす可能性を秘めています。」
出典: https://www.fxstreet.com/news/eur-a-landmark-eu-meeting-for-the-euro-commerzbank-202510201111
