金がコア資産に加わり、投資家はポートフォリオを見直し

ここ2年近く、金は他の資産にはできなかったことを成し遂げています。それは、多くのトレーダーが市場の健全性テストとして扱う200日移動平均線を上回り続けていることです。

これは金の取引履歴において異例の記録であり、投資家がすぐに離れる気配がないことを示しています。ラリーも冷え込んでいません。

現物金は現在、9週連続で上昇しており、これは過去50年間でわずか5回しか起きていないことです。

1975年10月から2025年10月までの間に、2,601の9週間の期間がありましたが、そのうちわずか0.19%でのみ、金はこのような連勝を達成しました。過去4回のケースでは、金属はその後の数ヶ月間も上昇を続け、1ヶ月後、3ヶ月後、6ヶ月後、12ヶ月後、さらには2年後も上昇しました。

この状況は、以前に市場を見てきた人々には馴染みのあるものです。世界中の緩和的な財政・金融政策、さらには中央銀行の独立性への政治的干渉が、実質金利を引き下げ続けるインフレへの恐怖をあおっています。

トランプのホワイトハウスがドル安を公然と推進していることを加えると、金のような利回りゼロの資産が突然、ほとんどの国債よりも強い賭けに見えるという背景があります。それでも、金が「行き過ぎた」かどうかを決めることは、依然として推測ゲームです。

その真の価値を示す公式はありません。株式には収益があり、債券には利回りがありますが、金にはどちらもありません。それでも、この金属は5年間で2倍以上になり、過去10年間で250%以上上昇しました。これにより、「どこまで高くなりすぎか？」という質問への回答がこれまで以上に難しくなっています。

金がコアに加わり、投資家はポートフォリオを見直し

古い60/40ポートフォリオ（株式と債券）は輝きを失っています。トレーダーとアナリストは、金や暗号資産などの代替資産がより大きな役割を果たす60/20/20モデルに向かっています。

問題は、債券が以前のようにヘッジ機能を果たさなくなったことです。インフレ、政府債務、地政学的リスクにより、両方の資産クラスがあまりにも頻繁に同じ方向に動いています。「株式以外、固定収入以外の商品の採用が増えていることを目にしています」とVettaFiのリサーチ責任者、トッド・ローゼンブルース氏は述べています。

この金属は最近、4,300ドルを超える過去最高値（ATH）を記録し、1月以降60%以上上昇しました。これは中央銀行の買い入れ、脱ドル化、そしてトレーダーが「通貨価値下落取引」と呼ぶものによって押し上げられました。

スプロットのETF製品管理ディレクター、スティーブ・ショフスタール氏はETF Edgeでその変化について説明しました：「今本当に起きているのは、金の受け入れへのシフトです。」彼は多くの経済学者が現在、60/40の代わりに60/20/20の構造を好んでいると付け加え、「ほとんどの人は、物理的な金に5%〜15%の配分があれば、おそらく十分なポジションを取れるでしょう」とも述べています。

需要が高まる中、金ファンドは記録的な資金流入を見る

このラリーは急増するETFの資金流入と一致しています。SPDR Gold Shares（GLD）とiShares Gold Trust（IAU）は今月ともに約11%上昇しており、そのモメンタムは2025年初頭にさかのぼります。

世界金協会によると、9月は金ETFにとって過去最大の月間資金流入となり、総額はほぼ110億ドルに達しました。GLDだけで40億ドルを集め、10月中旬までにさらに13億ドルを追加したと、ETFAction.comのデータは示しています。

今年の金ファンドへの資金流入の総額はすでに380億ドルを超えていると、スプロットは確認しています。この水準の資本再配分は、財政的不確実性と不安定なフィアット市場の中で、投資家がハードアセットに向けてポジションを再構築していることを強調しています。

今のところ、数字がすべてを物語っています。200日平均線を2年以上上回り、9週間連続の上昇、そして金裏付けファンドへの数十億ドルの資金流入。次に何が来ようとも、金は単に防衛線を維持しているだけではないことが証明されています。それは、もはや印刷されるものを信頼しない市場における「安定性」の意味を書き換えています。

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