欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁はドイツが最終的に財布の紐を緩めたことを称賛した

欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁は土曜日、ドイツが長年の抑制の後についに大規模な支出を決定したと述べ、これを欧州最大の経済にとっての転換点と呼んだ。

ワシントンでのIMFの年次総会で発言したラガルド氏は、財政政策は「今後数年間でより支援的な役割を果たすだろう」と述べ、特に防衛投資を増やしている国々について、「これは確かに（大規模に）ドイツの場合であり、主要な軍事およびインフラ投資が進行中である」と指摘した。

ブルームバーグによると、ラガルド氏はこれらのプロジェクトが「影響を与え始めたばかりだが、今後3年間で非常に重要な方法で展開される」と付け加えた。

ラガルド氏はドイツがついに「そのバランスシートと借入能力を活用している」と述べ、長年の支出に対する消極的な姿勢の終わりを示唆した。その変化の多くは、就任前に画期的な支出法案を推し進めた新しいドイツ首相フリードリヒ・メルツ氏によるものだ。

この計画はドイツのインフラを再構築し、軍を刷新するための連邦借入を解禁する。ラガルド氏はそれを率直に表現した：「変化の担い手ドイツ — 誰が考えただろうか？」

ドイツ、4000億ユーロの投資で成長計画を後押し

ラガルド氏と同じ舞台に立った国際通貨基金のクリスタリナ・ゲオルギエバ専務理事はこの決定を称賛した。「私のメッセージは：ブラボー、ブラボー、ブラボーです」と彼女は言った。「なぜなら、ドイツが示しているのは、不均衡に対処できるということであり、それは意志の問題、主に政治的意志の問題だからです。」

ゲオルギエバ氏の発言は、ドイツの財政的推進が地域の成長を高める可能性があるという楽観論が欧州全体で高まる中で行われた。この地域は長い間、ドイツの慎重な支出アプローチに依存してきた。

今週初め、メルツ氏は米国とアジアに対する競争力を強化するために汎欧州証券取引所の創設を提案した。ラガルド氏はこの計画に反応し、「ドイツ首相が欧州に単一の株式市場、単一の監督が必要だと言うのを聞くとき、それは多くを意味します。それがどのように実現し、どのように行われ、どのように機能するか、私にはわかりません」と述べた。

先月メルツ氏が就任する前に確保されたこの支出プログラムは、ドイツ政府の経済顧問パネルによると、2030年までにドイツの年間生産高に4000億ユーロ（4700億ドル）以上を追加する可能性がある。

それにより平均GDP成長率は1.6％上昇し、1990年の再統一以来の長期的なペースをわずかに上回る。パネルの議長であるモニカ・シュニッツァー氏は、企業と一般市民の期待は「非常に高い」と述べ、「迅速に行動しなければならない」と付け加えた。

ドイツが長年の抑制から脱却する中、投資家が集結

一方、ドイツへの投資家の信頼は年間を通じて上昇している。DAX指数は新記録を更新し、スペインのIBEXと香港のハンセン指数に次いで、今年最も好調な株式市場の一つとなっている。

この熱意は、ドナルド・トランプ大統領の下での米国の政治的不確実性の時期に、ドイツが経済的勢いを取り戻しているという信念の高まりを証明している。

長年の厳しい予算の後、ドイツはG7諸国の中で最も低い債務対GDP比率を保持しており、成長のための借入余地を与えている。経済学者たちは、この転換は世代で最大の政策変更を表していると言う。しかし、課題は残っている；政治的分裂と弱い調整は、慎重に扱われなければ進展を遅らせる可能性がある。

ドイツ銀行はメルツ氏の財政計画を背景に成長予測を引き上げ、来年のドイツの成長率を2％と予測している。それでも、銀行は資金が投資ではなく消費に流れると勢いが衰える可能性があると警告した。

ドイツ銀行のアジア太平洋地域責任者であるアレクサンダー・フォン・ツア・ミューレン氏は、「欧州以外では彼らは言う：眠れる巨人ドイツが目覚めた。私たちはこの勢いを活用する必要がある」と述べた。

経済顧問たちは、支出が長期的なインフラ、鉄道、技術ではなく、レストラン税の削減や電気自動車のインセンティブなどの短期的な救済に向けられた場合、成長効果が半減する可能性があると警告したと伝えられている。

現在、ドイツの経済復活は、焦点を失ったり、新たに見出した財政力を無駄にしたりすることなく、大規模な借入を持続的な結果に変えることができるかどうかによって試されている。

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