アルトコイン暴落により、SEC審査待ちが増加する中130件以上のETF申請が停滞

ウォール街のアルトコイン波に乗ろうとする試みが壁にぶつかった。先週の激しい暴落で数十億ドルが消え、これらのコインのほとんどがいかに薄く、不安定で、流動性に欠けているかが露呈した後、リスクの高い暗号資産トークンに関連する130以上のETF申請が事実上凍結されている。

価格が高かった時にSEC（米国証券取引委員会）に殺到した同じ申請書が、エコシステム全体が圧力の下で崩壊する中、今は手つかずのまま待機している。

この混乱は、一部のアルトコインが最大70%も暴落した週に続き、注文板が枯渇してトレーダーが買い手のいない状態で立ち往生する事態となった。

ブルームバーグのデータによると、この下落はPolkadot、Chainlink、Pengu（Pudgy Penguinsに関連するミームコイン）などのトークンの足元を奪い、これらはすべて米国規制当局に申請中のETFを持っていた。すでにDOJEというティッカーで上場したファンドを持つDogecoinでさえ、資金流入が3800万ドルで停滞している。

暴落が規制当局へのウォール街の売り込みを複雑化

保留中のETF申請のほとんどは、強気派がラリーに勢いがあると考えていた短い期間中、今年初めに提出された。発行者は、これらの薄く取引されているトークンを小売向けの魅力的な新しいファンドに再パッケージ化したいと考えていた。

そのアイデアはシンプルだった：投機的資産に規制されたラッパーをかぶせ、需要を期待する。しかし、暴落によって、どんなラッパーも、これらの商品が完全に短期マネーのモメンタムに依存しているという事実を変えることはできないことが明らかになった。

信用市場のストレスに対する懸念から別の売り波が始まった後、金曜日も価格は下落し続けた。アルトコインインデックスは11%下落し、4月以来の最低点となった。2022年の暗号資産の暴落の完全な再現ではないものの、投資家は再び大きな損失に直面している。そしてすべてに漂う疑問：SECは一夜にして消えうる資産に関連する商品を承認すべきなのか？

一部の批評家は、現在の承認環境が緩すぎると考えている。彼らは、SECの優柔不断さが、小売投資家を保護しない商品への暗黙の承認のように見えると言う。これらのトレーダーの多くはソーシャルメディアのハイプに誘われ、ミームコインにお金を投入し、今では何も残っていない。

規制当局のゴーサインと実際の投資家リスクの間の乖離は、かつてないほど大きく見え始めている。

価格が下落する前でさえ、Marex Solutionsのグローバル市場ストラテジストとして働くIlan Solotは、アルトコインをETFに入れることは常に長い道のりだったと述べた。「私たちは新しい申請のカーニバルを見て、多くのプロバイダーがパーティータイムだと思った」とIlanは言った。「暴落後は、さらに難しくなるだろう。寿命を得られない何千ものETFが立ち上げられている。これらのうち意味のある資金流入があるものはほとんどないだろうと私は予想する。」

政府機関の閉鎖が承認にさらなる遅延をもたらす

現在、何も動いていない。SECは進行中の政府機関閉鎖のおかげで1週間以上閉鎖されており、申請の滞貨に関する進展が遅れている。これには、TrumpとMelaniaのミームトークンを追跡するダブルレバレッジファンドに関連する提案も含まれ、どちらも依然として宙ぶらりんの状態にある。

現政権下では、ETF発行者はより多くの余裕を持っていた。現在ドナルド・トランプが率いるホワイトハウスは、暗号資産の監視に対してより緩やかな姿勢を維持しており、これによりファンドマネージャーはより積極的な商品をパイプラインに押し込むゴーサインを得た。しかし、その自信は揺らいでいる。

TMX VettaFiのインデックス製品戦略を率いるJane Edmondsonは、発行者が明らかに今の瞬間に乗ろうとしていると述べた。「アルトコインの勝者を予測することは難しいが、発行者は暗号資産製品にとってより有利な規制環境を活用し、自分たちの主張を打ち立てている」とJaneは言った。

それでも彼女は、申請の波が実際の投資家の関心と一致するかどうかは「まだ分からない」と付け加えた。

業界の一部では、規制されたETFはオフショアプラットフォームやデリバティブよりもさらに多くのセキュリティを提供する可能性があると言われている。カストディ保護、より明確な開示、標準化されたリスクフレームワークにより、ETFはラグプルされたくないトレーダーにとってより良い選択肢を提供するかもしれない。

しかし、他の人々は期待していない。Bloomberg IntelligenceのETFアナリストであるJames Seyffartは、次に来るものは美しくないだろうと述べた。「これがETF業界のやり方だ—それはスパゲッティキャノンであり、彼らはこれらのものをたくさん発射して、何が定着するかを見るだろう」とJamesは言った。「『扇風機に当たる』とより適切に表現できるものがたくさんあるだろうが、市場と投資家が最終的にどの商品が価値を加えるかを決定するだろう。」

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