ローレンス・ゴラブ（左）がラスベガスのForbes/Shookトップアドバイザーサミットで登壇。
Santa Barbara Photography
プライベートクレジット企業ゴラブ・キャピタルの創業者兼CEOである億万長者ローレンス・ゴラブは、プライベートクレジット、特にダイレクトレンディングの急速な成長がバブルにつながっているという懸念を強く否定した。木曜日にラスベガスで開催された第9回年次Forbes/SHOOKトップアドバイザーサミットで講演したゴラブは、ダイレクトレンディングは引き続き投資家に優れたリスク調整後リターンを提供し、株式と債券による伝統的な60/40ポートフォリオに必要なヘッジツールとして機能していると主張した。
「これは確実にバブルではない」と彼はファイナンシャルアドバイザーでいっぱいの部屋で述べた。ゴラブは、プライベートクレジットとダイレクトレンディングへの配分が伝統的な60/40ポートフォリオのリスク調整後リターンを向上させると断言した：「数十年にわたるダイレクトレンディングからのリターンは、しばしばプライベートエクイティファンドの半分よりも優れています。」
ゴラブのコメントは、オハイオ州の自動車部品コングロマリットであるファーストブランズが簿外のダイレクトローンに過剰に依存し、現在ジェフリーズ、UBS、野村を含む債権者に少なくとも100億ドルの負債を抱えて財務破産を申請したことで、プライベートクレジット事業が精査を受けている時期に発表された。
フォーブスによると純資産33億ドルを持つゴラブは、1994年にニューヨーク市を拠点とする会社を当初はバイアウト企業として設立したが、2000年のドットコムバブル崩壊後、戦略を貸付に切り替えた。現在、同社は約800億ドルの資産管理を行っている。
プライベートエクイティ企業が一部の期待ほど迅速に投資家にお金を返していないことを認めながらも、彼はこの資産クラスの全体的な評判の低下は「やりすぎ」だと主張した。彼は、単なる受動的投資家ではなく熟練した運営者として行動する企業にとって、プレミアムリターンが継続していることを強調し、公開市場に対する情報優位性をもたらしていると述べた：「伝統的な公開市場投資とは異なり、プライベート市場ではマネージャーのパフォーマンスが時間の経過とともに持続します。」
彼は、モルガン・スタンレーによると2025年初めにプライベートクレジットに約3兆ドルが投入されていたにもかかわらず、その後の競争激化は大規模で広く販売されているローン代替取引に集中していると指摘した。
この二極化により、ゴラブは彼の会社が焦点を当てているコアミドルマーケットは比較的飽和度が低く、質の高い貸し手にとって機会が保たれていると主張した。「はるかに少ない競争が見られています」と彼は述べた。
この億万長者CEOはまた、投資家にローンのスプレッドだけでなく、サイクル全体での信用損失後の純リターンに焦点を当てるよう助言した。「それはサイクル全体での信用損失後の純リターンです...信用損失の有無が時間の経過とともにプレミアムリターンを生み出します」と彼は述べた。これは、慎重なデューデリジェンスを通じて損失を回避することでパフォーマンスが左右されることを意味する：「プライベート市場、特にプライベートクレジット、ダイレクトレンディングではマネージャー選択が重要です。」
ゴラブは「金融会社」として機能し、ソリューションプロバイダーとして機能する企業を提唱し、彼の会社はプライベートエクイティスポンサーとの90％のリピートビジネスを通じてこれを達成していると述べた。彼は、プライベートエクイティの分配ペースに関する最近の失望にもかかわらず、この資産クラス全体のプレミアムリターンを提供する能力は依然として強固であると述べて締めくくった。
「プライベートエクイティは米国経済にとって素晴らしいものでした」とゴラブは述べた。「それは引き続き米国経済にとって素晴らしいものです。」
出典: https://www.forbes.com/sites/sergeiklebnikov/2025/10/16/private-credit-billionaire-lawrence-golub-why-direct-lending-is-not-in-a-bubble/
