FRBのウォーラー氏、10月FOMC会合での0.25%利下げを支持、労働市場の弱さを理由に

FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)のクリス・ウォラー理事は木曜日、10月末に0.25ポイントの利下げを支持すると述べ、連邦公開市場委員会(FOMC)が10月28〜29日の会合に向けて準備する中、一部の同僚よりも慎重な姿勢を示した。

外交問題評議会での講演で、ウォラーは聴衆に次のように語った：

ウォラーの発言は、FRB内で金融緩和策をどの程度積極的に進めるかについての議論が高まる中で行われた。もう一人のFRB理事であるスティーブン・ミランは、委員会が会合を開く際に再び0.5ポイントの引き下げを主張すると述べ、軟調な雇用市場と地政学的リスクの高まりにより、より強力な措置が必要だと論じている。

ミランの主張は、より迅速な利下げを求める人々と、ドナルド・トランプ大統領の関税主導の価格圧力の下でインフレが依然として根強い中、ウォラーのように段階的に進めることを好む人々との間の中央銀行内の噂されている緊張関係を証明している。

ウォラー、労働市場の軟調化に伴いシナリオを提示

講演の中で、FRBのウォラーは彼の見通しを導く2つのシナリオを詳述した。GDP成長が続き雇用が回復すれば、インフレの再燃を避けるためにFRBは慎重に行動しなければならないと述べた。しかし、経済がさらに悪化すれば、中央銀行は金利を最大1.25パーセントポイント引き下げる必要があるかもしれない。

「私が避けたいのは」とウォラーは述べた、「あまりに急速に動くことでインフレ圧力を再燃させ、インフレを抑制するために我々が成し遂げた大きな進展を無駄にすることです。労働市場は最近いくつかの明確な警告を発しており、今後数週間および数ヶ月で学ぶことによってそれらの警告が裏付けられれば、行動する準備をしておくべきです。」

ウォラーは、トランプの関税を長期的なインフレ要因ではなく、一時的な価格ショックとみなしていることを強調した。彼の立場は、ミランのより大きな提案よりも、今年は小規模で段階的な利下げを支持するFOMCの大多数と一致している。

意見の相違にもかかわらず、両理事はさらなる利下げが行われる可能性が高いことで一致しているが、その規模については不確実なままである。

FOMCは、当局者が「データのジレンマ」と表現する状況に直面している。軟調な雇用データと、主要な経済指標の発表を停止させている政府機関の閉鎖による経済指標の欠如の間で板挟みになっている。このデータの欠如により、経済の弱さが本物の減速を反映しているのか、一時的なノイズなのかをFRBが判断する際に、決定がより困難になっている。

ミラン、政府機関閉鎖が見通しを曇らせる中でより大幅な利下げを主張

フォックス・ビジネスでの別の発言で、ミランは中央銀行がさらに踏み込むべきだという彼の考えを繰り返した。「私の見解では、50ベーシスポイントであるべきです」と彼は述べた。「しかし、追加で25ベーシスポイントになると予想しており、今年は3回の25ベーシスポイント利下げ、合計で今年は75ベーシスポイントの利下げが行われる可能性が高いと思います。」

ミランの主張は、9月の彼の立場を反映している。その時、彼は単独で0.5ポイントの引き下げに投票し、委員会の残りのメンバーに11対1で敗れた。

ミランは、新しいデータの欠如が経済の進展を判断することを困難にしていると述べた。「必要な決定を下すために経済データを持つことは非常に役立つでしょう」と彼は言った。「そのデータがなくても、とにかく決定を下さなければならず、そのためには予測に頼らざるを得ません。」

ミランは、成長は「今年のほとんどの期間、良好に見える」が、米国と中国の間の緊張の高まりを懸念しており、これがより急速な金融緩和の必要性を強めると考えていると付け加えた。

今週初め、ジェローム・パウエルFRB議長は、雇用の減速がさらなる利下げの可能性を残していると述べた。9月の会合の参加者は今年さらに2回の利下げを予測しているが、ミランは2025年末までに累計1.25パーセントポイントの利下げを主張し続けている。

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