その後、Ethena Labsは投資家の懸念を和らげ、トークンの裏付けに関する憶測に対処するため、予定外の準備金証明レポートを発行しました。

同社によると、USDe の準備金は通常、Chaos Labs、Chainlink、Llama Risk、Harris & Trotterなどの第三者監査人によって毎週検証されています。しかし、市場の混乱の規模を考慮して、Ethenaは「高まる不確実性の中で透明性を強化するため」に最新の準備金監査の公開を加速したと述べました。

このレポートによると、USDeは過剰担保の状態を維持しており、約6,600万ドルの余剰担保があることが明らかになりました。Ethenaはこの数字について「極端な市場ストレス下でもその構造の安定性を示している」と述べています。

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批評家はUSDeがステーブルコインとして適格かどうかを疑問視

同社の保証にもかかわらず、業界の人物たちはUSDeが本当にステーブルコインの定義に適合するかどうかについての議論を再燃させました。Conflux（CFX）の共同創設者であるForgivenは、この資産は通貨ペッグというよりも投資証明書のように機能していると主張し、「USDeは固定償還のステーブルコインとしてではなく、再評価を通じて1ドルの価値を目指すファンド商品として機能している」と説明しました。

Forgivenは、USDeを「ステーブルコイン」として提示することは、市場での魅力を拡大するための戦略的なブランディング手法だと主張しました。

暴落の原因はアービトラージによる清算

一方、Formula Newsの創設者Vidaは、急激な下落はプロトコル内のアービトラージメカニズムに起因している可能性があると示唆しました。Vidaによると、USDeアービトラージトレーダーによる強制清算が担保資産の準備金を枯渇させ、それが連鎖的な証拠金コールとエコシステム全体での「連鎖清算」を引き起こしたとのことです。

アナリストたちは、これらのフィードバックループが、特に極端な市場状況下において、アルゴリズム型および合成ステーブルコインの間で繰り返し発生するリスクとなっていると指摘しています。

記事執筆時点で、USDeは部分的に回復し、約0.91ドルで取引されており、Ethena Labsは市場の信頼を再構築するための基盤として透明性モデルを強調し続けています。

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