Kerrisdale Capitalがショートセラーレポートを発行した後、BitMine株価が下落

TLDR

• BitMineの株価は、Kerrisdale Capitalが同社のイーサリアム購入のための株式販売ビジネスモデルを批判する空売りレポートを発表した後に下落
• Kerrisdaleによると、BitMineは3ヶ月間で100億ドル以上の新株を発行し、1日あたり約1億7000万ドルに相当
• この空売り業者は、経営陣が株主価値を高めると主張したにもかかわらず、最近の3億6500万ドルの株式公募を「割引のgiveaway」と批判
• BitMineは125億ドル以上の価値がある283万ETHを保有しており、このトークンの最大の公開保有者となっている
• Kerrisdaleは投資家に対し、BitMineの株を通じてプレミアムを支払うのではなく、イーサリアムを直接購入すべきだと提案

BitMine Immersion Technologiesは、空売り業者のKerrisdale Capitalが同社のビジネス戦略に疑問を呈するレポートを発表した後、株価が下落した。この暗号資産の資産管理会社の株価は当初、取引開始時に5％以上下落したが、その後回復して1.35％高の60ドルで取引を終えた。

Kerrisdaleは、BitMineに対してショートポジションを取り、株価が下落すると賭けた。同社はレポートを発表し、BitMineのアプローチを「絶滅に向かうモデル」と呼んだ。

BitMineは、180億ドル規模のイーサリアムに特化したデジタル資産の資産管理会社として運営されている。同社は暗号資産の保有額よりも高いプレミアムで株式を販売し、その収益でさらにETHを購入している。

同社はもともとビットコインマイニング事業だった。今年初めに戦略を変更し、大量のイーサリアムの取得に焦点を当てるようになった。

Kerrisdaleは、株式をプレミアム価格で販売して1株あたりのトークン数を増やす戦略がもはや効果的に機能していないと主張している。同社は、BitMineの純資産価値に対するプレミアムが8月の2.0倍以上から9月には1.2倍に縮小したと指摘している。

株式発行に関する懸念

新株発行のペースはKerrisdaleから批判を受けた。BitMineは過去3ヶ月間で主に市場での株式販売を通じて100億ドルを調達した。

Kerrisdaleは、急速な株式発行が投資家の疲労感を生み出したと述べた。同社は、投資家が現在、価格の上昇のたびにさらなる株式販売が行われると予想していると述べた。

この空売り業者は特に、9月下旬に完了した3億6500万ドルの直接公募を批判した。BitMineの経営陣はこの取引を株主にとって「実質的に価値を高める」ものと説明した。

Kerrisdaleはこの評価に同意しなかった。同社は、付随するワラントを考慮すると、これは「割引のgiveaway」だと述べた。

リーダーシップと競争

Kerrisdaleはまた、BitMineの会長であるTom LeeをStrategyのMichael Saylorと比較した。同社は、Leeは知名度をもたらすが、Saylorのように投資家の支持を失うことなく数十億ドルの株式を発行できるような同じ支持を得ていないと述べた。

このレポートでは、BitMineの戦略には「希少性、カリスマ性、そしておそらく標準的な株式発行よりも革新的なもの」が必要だと述べている。Kerrisdaleは、同社がこれらの要素のいずれも提供していないと主張している。

暗号資産の資産管理会社の競争環境は拡大している。The Blockによると、米国上場企業で同様の戦略を追求している企業は、今年1000億ドル以上の資本を調達する計画だという。

BitMineは現在、125億ドル以上の価値がある283万ETHを保有している。Kerrisdaleの計算によると、これは1000株あたり約9イーサに相当する。

Kerrisdaleは、自社のポジションがイーサリアム自体に対する賭けではないことを明確にした。同社は単に、投資家はBitMineの株を通じてETHにプレミアムを支払うべきではないと主張している。

このレポートでは、投資家は取引所で直接イーサリアムを購入し、利回りのためにステークするか、上場投資信託を通じてETHを購入することを提案している。これらの代替手段により、プレミアムと継続的な株式公募による希薄化を回避できるという。

Kerrisdaleは以前、Riot PlatformsやStrategyなど他の暗号資産企業も標的にしていた。RiotはKerrisdaleの以前のレポートを「不健全な結論」と呼び、Strategyの会長Michael Saylorは自社の投資家への魅力をアピールし続けている。

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