制裁対象のロシアのステーブルコインA7A5、ドル以外の最大のデジタル通貨に

キルギスの企業を通じて発行されたA7A5は、2025年9月25日に1日で価値が250%急増し、約5億ドルに達しました。この急増により、Circleのユーロコイン（EUROC）を超え、米ドルに連動していないステーブルコインの中でトップの座を獲得しました。このトークンは現在、ドル以外のステーブルコイン市場全体の43%を占めています。

消えない制裁問題

そのタイミングは眉をひそめさせます。この大規模な成長は、A7A5の幹部がシンガポールの主要な暗号資産カンファレンスであるToken2049に登場する数日前に起こりました。メディアからの問い合わせの後、主催者は迅速にウェブサイトとスピーカーリストからA7A5に関するすべての言及を削除しました。

しかし、被害はすでに発生していました。このステーブルコインは、米国財務省、英国、欧州連合からの制裁に直面しているにもかかわらず、運営し、成長できることをすでに証明していました。

米国政府は2025年8月、A7A5の発行元であるOld Vector LLCとその親会社A7 LLCに制裁を課しました。これらの措置は、2019年以降、ランサムウェアや違法なダークネット市場に関連する1億ドル以上の取引を処理したロシアの暗号資産取引所Garantexに対する以前の措置に続くものでした。

ブロックチェーンアナリストは懸念すべきことを発見しました：Garantexのウォレットは2025年1月、法執行機関が取引所を閉鎖する数週間前にA7A5に資金を移し始めました。これは、Garantexの背後にいる人々が何が起こるかを知っており、事前に計画していたことを示唆しています。

資金の流れを追う

数字は急速な採用の物語を語っています。ブロックチェーン調査会社Ellipticによると、2025年1月の立ち上げ以来、A7A5は総取引額で700億ドル以上を処理しました。7月までに、このステーブルコインは日々10億ドルの送金を処理していました。

出典: @A7A5official

8月に米国の制裁が発動された後、運営者は大胆な動きをしました。制裁対象のウォレットアドレスとの接続を断つために、すべてのA7A5トークンの80%以上を破棄して再発行しました。新しいトークンは国境を越えて数十億ドルを移動し続けました。

A7A5は他のほとんどのステーブルコインとは異なる仕組みで動作します。各トークンは、ロシアの防衛産業への資金提供で既に制裁を受けている国有ロシア銀行Promsvyazbankの口座に保管されているロシアルーブルによって裏付けられているとされています。このトークンは、これらの預金から得られる利息の50%を保有者に支払うことを約束しています—これはユーザーにとって魅力的な異例の特徴です。

このステーブルコインの所有構造は、制裁対象の個人に直接つながっています。詐欺で有罪判決を受け、選挙干渉の罪に直面しているモルドバのビジネスマン、イラン・ショアがA7の大部分を所有しています。Promsvyazbankが残りを所有しています。

中国とアフリカへの拡大

最近の分析では、A7A5の活動が集中している場所が明らかになっています。情報レジリエンスセンターによると、2025年8月の時点でA7取引の78%が中国の管轄区域を通過していました。同社はナイジェリアとジンバブエにもオフィスを開設し、アフリカ市場への進出を拡大しています。

取引パターンは、A7A5が個人の暗号資産トレーダーよりもビジネスにサービスを提供しているという考えを裏付けています。ほとんどの活動は月曜日から金曜日の営業時間中に発生しており、小売の暗号資産取引に典型的な24時間体制のパターンではありません。

ロシア政府はこのトークンを受け入れています。当局はA7A5にデジタル金融資産としての正式な地位を与え、ロシアの輸出業者と輸入業者がPromsvyazbankのプラットフォームを通じて公式に貿易決済に使用することを許可しました。

従来の制裁が失敗する理由

A7A5のケースは、暗号資産の世界で金融制限を実施することがいかに困難であるかを示しています。Garantexが閉鎖され、2600万ドル相当のTetherステーブルコインが凍結されたとき、その運営者は単にGrinex—古い取引所の後を引き継ぐ新しい取引所—を作成しました。

GrinexはA7A5取引の主要な場となりました。米国当局が8月にGrinexに制裁を課したとき、ステーブルコインはそれでも成長し続けました。

この技術がこれを可能にしています。A7A5はイーサリアムブロックチェーンとTronブロックチェーンで動作しており、世界中の何千ものコンピューターに存在することを意味します。政府が強制捜査や閉鎖できる従来の銀行とは異なり、単一の障害点はありません。

管轄上のギャップが追加の問題を生み出しています。Token2049は香港企業がカンファレンスを主催しているため、A7A5の代表者を招待することができました。香港は中国のロシアに対する政策に従っており、西側の制裁よりもはるかに寛容です。

ロシアとのつながりを持つ他のいくつかの暗号資産取引所も、A7A5の取引を引き続き掲載しています。これには、単一の企業が取引を管理していないピアツーピアプラットフォームや分散型取引所が含まれます。

より大きな全体像

A7A5の台頭は、ドル以外のステーブルコインのより広範なトレンドを反映しています。西側の制裁に直面している国々やドル支配の代替手段を求めている国々は、暗号資産ベースの支払いシステムに対する関心を高めています。

ロシアの財務大臣は以前、同国が制裁に対抗するために国際貿易パートナーとビットコインやデジタル通貨を使用していると述べていました。A7A5プロジェクトは、国境を越えた支払いのために特別に設計されたルーブル裏付けトークンを作成することで、この戦略をさらに進めています。

専門家は政治的干渉スキームとのつながりを懸念しています。モルドバ警察は、ショアとPromsvyazbankが暗号資産を含む不正資金を使用してモルドバの選挙に影響を与えた方法を文書化しています。A7A5とショアの以前の政治活動の間の共有インフラは、将来のスキームにおけるトークンの潜在的な役割について疑問を投げかけます。

これらの懸念にもかかわらず、ステーブルコイン市場は拡大し続けています。ステーブルコインの総価値は世界的に2000億ドルを超え、一部のアナリストは年末までに4000億ドルに成長すると予測しています。その価値のほとんどはUSDTやUSDCのようなドル裏付けトークンに残っていますが、代替品は勢いを増しています。

ルールが適用されない場合

A7A5ステーブルコインは、その作成者と支援者が包括的な国際制裁に直面しているにもかかわらず、数十億ドルの取引を処理し、保有者に利息を支払い、複数の取引所で運営を維持しています。

これは、経済制限を実施しようとする政府にとって課題を生み出します。従来の制裁は、グローバル銀行システムへのアクセスを遮断することで機能します。しかし、暗号資産は並行して運営され、銀行、SWIFT送金、コルレス銀行関係に依存しない支払いレールを作成します。

これが制裁回避の新時代の始まりなのか、規制のギャップの一時的な悪用なのかは、未解決の問題です。明らかなのは、A7A5が小さな実験的トークンから、あらゆる阻止の試みにもかかわらず、ドル以外のステーブルコインにおける支配的な力に根本的に変化したということです。