重要なポイント
なぜSOLはQ3後半にETHを上回ったのか？
機関投資家向けの資本フロー、DAT採用の拡大、ソラナのオンチェーンアップグレードが価格動向を牽引し、9月にはSOLが4.06%上昇したのに対し、ETHは-5.68%下落した。
SOL/ETH比率の今後は？
0.055を超えるブレイクアウトが起これば、Q2の高値を再テストする可能性があり、SOLの優位性とセクターをリードする資本フローにより、Q4のアウトパフォーマンスが継続する見込み。
9月は暗号資産市場にとって主に弱気相場となった月だった。
VanEckの報告によると、追跡された35の主要なネイティブブロックチェーントークンのうち、23が価値の下落を経験し、これは月間で下落したトークンの65%を占めている。しかし、ソラナ[SOL]はこのトレンドに逆らった。
新規ステーブルコインの20億ドル（総額143億ドル）、トークン化された株式の60%のシェア、AlpenglowやFiredancerなどの主要アップグレードが、イーサリアム[ETH]に対するSOLの強さを後押しした。しかし、Q4もこの勢いを維持できるだろうか？
ソラナのDATがイーサリアムの資産に迫る
9月はデジタル資産財務（DAT）が成長を続けた。
Bitmine Immersion（BNMR）が110億ドル以上のETHでリードを続ける一方、ソラナは徐々に追いついている。9月には、Forward Industries（15億ドル）とHelius（5億ドル）が稼働を開始し、SOLの需要を押し上げた。
実際、ソラナのDATは現在、SOL総供給量の2.5%を保有していると推定され、さらに形成されるという噂もある。技術的には、SOLの財務保有量は9月初めの420万から233%以上増加した。
出典: Blockworks
比較すると、イーサリアムのDATは420万へとわずか35%の成長にとどまった。
技術的には、ソラナの蓄積はイーサリアムの約6倍だった。それでも、ETHの財務は供給量の3.56%を占めており、これはSOLより42%高い。これはETHの1億2070万という厳格な供給量に対し、SOLは5億4200万あるためだ。
この乖離は重要だ。トケノミクスは現在SOLの価格上昇を抑えているかもしれないが、実質的にはETHに本格的な競争を挑んでおり、9月はこのトレンドを明確に加速させ、Q4でも同様のアウトパフォーマンスを示唆している。
オンチェーン優位性を巡る競争が激化
ソラナとイーサリアムの両方がアップグレードシーズンの真っ只中にある。
ソラナのAlpenglowアップグレードは99%の承認を得て、ブロックの確定時間を12秒から150ミリ秒に短縮し、Firedancerアップグレードはブロックごとの最大計算ユニット制限を撤廃する予定だ。
機関投資家向けの資本フローはすでにこれらのアップグレードのオンチェーンへの影響を先取りしているようだ。ソラナの現実資産セクターは過去30日間で40%上昇しており、これはイーサリアムの成長の約3倍で、競争圧力の高まりを示している。
出典: RWAxyz
一方、イーサリアムのスケーリングロードマップは次のフェーズに入っている。
2025年12月に予定されているFusakaアップグレードは、レイヤー2ブロックチェーンのスケーラビリティを向上させ、コストを削減し、より広範なL2採用をサポートするように設計されており、これはイーサリアムエコシステムの中核部分だ。
しかし、2026年のソラナのAlpenglowアップグレードが計画を妨げることになるだろうか？現時点では、SOLがアウトパフォームし、RWAフローが急増し、DAT採用が拡大していることで、ETHの優位性に本当の圧力をかけているように見える。
SOL/ETHのブレイクアウトがQ4のリーダーシップを定義する
ソラナの供給過剰にもかかわらず、依然としてイーサリアムを上回った。
これは、機関投資家向けの資本フローとオンチェーンの優位性が直接価格動向に反映されていることを示している。
これを裏付けるように、SOLは9月を4.06%上昇で終え、ETHは-5.68%下落し、4月のFUD以来初めてのアウトパフォーマンスを記録した。
結果は？SOL/ETHは10.6%で終了し、トレーダーがアルファを追求する中、ETHからSOLへの資本フローの回転を示している。0.05のサポートラインは堅調に保たれ、2つの高値の低点が形成され、ブレイクアウト構造を維持している。
出典: TradingView (SOL/ETH)
間違いなく、0.055を超えるブレイクアウトはSOL/ETHをQ2の高値に戻す可能性がある。
しかし、機関投資家向けの資本フローがソラナに集中し、その優位性が主要セクターでイーサリアムを上回っていることから、セットアップは強力に見え、SOLのQ4のアウトパフォーマンスは最大のL1ライバルに対して依然として有効だ。
出典: https://ambcrypto.com/solana-gains-ethereum-dips-what-september-tells-us-about-q4-trends/
