しかし、TON ストラテジーを率いるヴェロニカ・カプスティナは、この状況は崩壊ではなく、むしろ持続可能な金融モデルの初期段階だと考えています。

誇大宣伝と現実の出会い

シンガポールのToken2049で、カプスティナは現在のペースが過熱気味であることを認めました。投資家たちは夏を通じてこれらの投資手段に殺到し、短期的な利益を得るための取引として扱っていました。彼女によれば、そのような資本流入は当然「バブルの雰囲気を持っている」とのことです。しかし、過去の投機的な熱狂とは異なり、DATは実用的な機能を果たしています：従来の金融とブロックチェーンベースの経済の間の架け橋を作ることです。

カプスティナは、このサイクルは進化すると主張しています。誇大宣伝が冷めるにつれて多くの新しいトレジャリーは衰退するかもしれませんが、より強力なプレーヤーは統合され、より安定した長期投資家を引き付けるでしょう。「最初は熱狂があり、次に統合、そして最終的には持続可能な成長へと進む」と彼女は提案しました。

ビットコインの先駆者からマルチチェーン採用へ

このモデルは、最初にマイケル・セイラーのStrategy Inc.によって有名になりました。彼らのビットコイン蓄積の決断がDATを注目させました。しかし現在、このアプローチはBTCをはるかに超えて広がっています。企業はイーサリアム、ソラナ、さらにはToncoinを中心としたトレジャリーを設立し始め、このフレームワークへの幅広い信頼を示しています。

カプスティナは、DATがトークンを保有するだけにとどまらず、さらに拡大する可能性を見ています。彼女は、銀行サービス、M&A活動、インフラ構築、クロスチェーンの金融ツールへの道を描いており、これらのトレジャリーがデジタル経済で中心的な役割を果たすことになるでしょう。

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企業保有の数十億ドル

数字は、すでにどれだけの資本が投入されているかを示しています。企業は集合的に130万以上のビットコインを保有しており、これは供給量の約6.6%に相当し、1580億ドル近くの価値があります。イーサリアム側では、業界トラッカーによると、DATは約550万ETH（約240億ドル相当）を管理しています。価格が過去最高に近い水準にあるにもかかわらず、蓄積のペースは鈍化していません。

ユーティリティへの長期的な賭け

カプスティナにとって、トレジャリーの持続的な価値は運用資産だけで測られるものではありません。彼らの真の強みは、ブロックチェーンネットワーク自体に提供する安定性とユーティリティから来るでしょう。「トレジャリーはトークンの貯蔵庫だけではない」と彼女は強調しました。「彼らはエコシステムを強化し、金融イノベーションの次の段階を支えることができます。」

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