PANewsは9月28日に、The Blockの報道によると、Strive 資産管理がSemler Scientificを全株式取引で買収し、10,900 BTC以上を保有する合併企業を設立したと報じた。これに対し、NYDIGグローバルリサーチ責任者のGreg Cipolaroは、一般的に使用されている「mNAV」指標(時価総額を暗号通貨保有量で割ったもの)を業界レポートから削除すべきだとレポートで述べた。この買収は、ビットコイン保有企業の価値評価に使用されるmNAV指標の潜在的な問題を浮き彫りにしたが、これは誤解を招いたり不正確だったりする可能性がある。NYDIGは、第一に、mNAVはデジタル資産準備企業(DATs)が持つ可能性のある事業運営や他の資産を考慮していないが、大規模なビットコイン資産準備企業のほとんどは価値を創出するビジネスを持っていると指摘した。第二に、mNAVはしばしば「想定発行済株式数」を使用するが、これには未達成の変換条件を持つ転換社債が含まれる可能性がある。転換社債保有者は現金での返済を要求する可能性があり、これは単に株式を発行するよりもDATsにとってはるかに重い負債となる。さらに、転換社債は本質的にボラティリティ裁定ツールであり、DATsに株式のボラティリティを最大化するインセンティブを与える。PANewsは9月28日に、The Blockの報道によると、Strive 資産管理がSemler Scientificを全株式取引で買収し、10,900 BTC以上を保有する合併企業を設立したと報じた。これに対し、NYDIGグローバルリサーチ責任者のGreg Cipolaroは、一般的に使用されている「mNAV」指標(時価総額を暗号通貨保有量で割ったもの)を業界レポートから削除すべきだとレポートで述べた。この買収は、ビットコイン保有企業の価値評価に使用されるmNAV指標の潜在的な問題を浮き彫りにしたが、これは誤解を招いたり不正確だったりする可能性がある。NYDIGは、第一に、mNAVはデジタル資産準備企業(DATs)が持つ可能性のある事業運営や他の資産を考慮していないが、大規模なビットコイン資産準備企業のほとんどは価値を創出するビジネスを持っていると指摘した。第二に、mNAVはしばしば「想定発行済株式数」を使用するが、これには未達成の変換条件を持つ転換社債が含まれる可能性がある。転換社債保有者は現金での返済を要求する可能性があり、これは単に株式を発行するよりもDATsにとってはるかに重い負債となる。さらに、転換社債は本質的にボラティリティ裁定ツールであり、DATsに株式のボラティリティを最大化するインセンティブを与える。

NYDIGがビットコイントレジャリー企業に「ミスリード」するmNAV指標の放棄を呼びかけ

2025/09/28 07:47
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PANewsは9月28日に報じたところによると、The Blockの報道では、Strive 資産管理がSemler Scientificを全株式取引で買収し、10,900以上のビットコインを保有する合併企業を設立したとのこと。これに対し、NYDIGグローバルリサーチ責任者のGreg Cipolaroは、一般的に使用されている「mNAV」指標(時価総額を暗号通貨保有量で割ったもの)を業界レポートから削除すべきだとレポートで述べた。この買収は、ビットコイン保有企業の価値評価に使用されるmNAV指標の潜在的な問題を浮き彫りにしているが、これは誤解を招いたり不正確だったりする可能性がある。NYDIGは、第一に、mNAVはデジタル資産準備企業(DATs)が持つ可能性のある事業運営や他の資産を考慮していないが、大規模なビットコイン資産準備企業のほとんどは価値を創出するビジネスを持っていると指摘した。第二に、mNAVはしばしば「想定発行済株式数」を使用するが、これには未達成の変換条件を持つ転換社債が含まれる可能性がある。転換社債保有者は現金での返済を要求する可能性があり、これは単に株式を発行するよりもDATsにとってはるかに重い負債となる。さらに、転換社債は本質的にボラティリティ裁定ツールであり、DATsに株式のボラティリティを最大化するインセンティブを与える。

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